Що таке положення проти розрідження?
Положення щодо запобігання розмитненню, які іноді називають "запобіжними санкціями", - це заходи, вбудовані в конвертовану цінні папери або опцію, яка захищає інвесторів від зменшення капіталу, що може статися, коли пізніші випуски акцій потраплять на ринок за нижчими цінами, ніж ці інвестори раніше платили. Такі положення, як правило, пов'язані з конвертованими бажаними запасами.
Розуміння положення про боротьбу з розрідженням
Положення про запобігання розмитненню захищає інвесторів від зменшення позиції власного капіталу - того, що відбувається, коли відсотковий пакет власника в компанії зменшується через збільшення загальної кількості випущених акцій. Загальна кількість випущених акцій може збільшитися через випуску нових акцій через раунд фінансування власного капіталу або, можливо, тому, що власники опціону здійснюють свої опції.
Іноді компанія отримує достатньо грошових коштів в обмін на акції, що збільшення вартості акцій компенсує наслідки зменшення. Часто це не так.
Ключові вивезення
- Положення проти розрідження стосується конвертованого цінного паперу або опціону, створеного з метою захистити фізичну особу від можливості її власних пакетів акцій з часом розбавити. Це призводить до того, що акції, що випускаються пізніше, випущені пізніше, ніж ті, які були спочатку сплачені ранніми інвесторами. Положення про ліквідацію коштів, як правило, пов'язані з конвертованими привілейованими акціями, які є дуже затребуваними активами венчурного капіталу. такі як права на передплату, привілеї на передплату або переважні права.
Приклад проти розрідження
Рішення може бути особливо неприємним для привілейованих акціонерів угод з венчурним капіталом, акціонерні права яких можуть бути ліквідовані, коли пізніше будуть випущені емісії дешевших акцій. Застереження щодо запобігання розмитненню, які альтернативно називають "вигідними правами", "пільгами на передплату" або "правами на передплату", відштовхують цю діяльність від налаштування ціни на конверсію між звичайною акцією та привілейованою акцією.
Як простий приклад розмитнення, припустимо, що інвестору належить 200 000 акцій компанії, що має 1 000 000 акцій. Ціна за акцію становить 5 доларів США, тобто інвестор має частку в 1 000 000 доларів США в компанії, яка оцінюється в 5 000 000 доларів. Інвестору належить 20% компанії.
Далі, припустимо, що компанія вступає в новий раунд фінансування та випускає ще 1 000 000 акцій, завдяки чому загальна кількість випущених акцій до 2 000 000. Тепер, при тих самих 5 доларів за ціну акцій, інвестору належить 1 000 000 доларів акцій компанії 10 000 000 доларів. Вмить власність інвесторів була розведена до 10%.
Статті щодо запобігання розрідженню запобігають цьому, зберігаючи первинний відсоток власності неушкодженим. Два розповсюджені типи застережень проти розрідження відомі як "повна храповиця" та "середньозважена сума". При повному забезпеченні грошовими коштами ціна конверсії існуючих привілейованих акцій коригується вниз до ціни, за якою нові акції випускаються в наступних раундах. Дуже просто, якщо початкова ціна конверсії становила 5 доларів США, а в подальшому раунді ціна конверсії - 2, 50 долара, початкова ціна конверсії інвестора буде коригуватися до 2, 50 долара.
Середньозважений показник використовує наступну формулу для визначення нових конверсійних цін:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Де:
- C2 = нова ціна конверсіїC1 = стара ціна конверсіїA = кількість випущених акцій до нової емісіїB = загальна сума, отримана компанією за нову емісіюC = кількість нових випущених акцій
