Останніми роками неймовірними темпами зросли пасивні інвестиційні транспортні засоби та фондові торги (ETF). Більше того, згідно з опитуванням Глобального ETF (Ernst & Young), таке розширення, як прогнозується, продовжиться в осяжному майбутньому. Хоча багато інвесторів притягуються до ETF за низькими витратами та надійною віддачею, важливо пам’ятати, що можуть бути ризики, пов’язані також із зростанням ринку ETF. Дійсно, запозичивши заяву 2003 року, в якій Воррен Баффет називав похідні "зброєю масового знищення", менеджери фондів FPA Capital Арік Агітов та Денніс Браян прийняли однакову термінологію для деяких елементів світу ETF.
Зброя ETF та їх ризики
Згідно з повідомленням компанії Seeking Alpha, Ахітов та Браян вказують на ETF "зброю масового знищення" як на ті кошти, які можуть спотворити ціни на акції та надихнути на масштабний ринковий розпродаж. Для Ніколаоса Панігірцоглоу JPMorgan, зростання ETF також передбачає ряд інших ризиків. По-перше, він припускає, що ринки стають більш ризиковими, чим більшим стає простір ETF. Він каже, що "перехід до пасивних фондів може зосередити інвестиції на кількох великих продуктах. Ця концентрація потенційно збільшує системний ризик, роблячи ринки більш сприйнятливими до потоків кількох великих пасивних продуктів". (Докладніше див.: Найбільші ризики ETF .)
Panigirtzoglou також припускає, що зростання видатності ETF сприяє великим обмеженням внаслідок індексів власного капіталу, що мають тенденцію до ринкової ваги. Він додає, що "це може посилити потік у великі компанії, крім того, що виправдовується основами, створюючи потенційне нерозподілення капіталу від менших компаній… ризик утворення бульбашок у великих компаніях, одночасно витісняючи інвестиції з менші фірми, значно зросли б ".
Крім того, аварії можуть стати більш екстремальними. Панігірцоглу додає, що "перехід до пасивних фондів, як правило, посилюється в наступні періоди сильних ринкових показників, оскільки активні менеджери в таких періодах слабкіше працюють… навпаки, корекція стає глибшою і мінливість підвищується ».
Системний ризик
Шукаючи Альфа вказує, що фондовий ринок ще не зазнав значного спаду, оскільки ETF посіли своє сучасне становище. Хоча дуже важко передбачити, як зростання зони пасивного інвестування може зіграти такий рух на ринку, аналітики погоджуються, що існують значущі та серйозні системні ризики.
Однією з основних проблем, що стосуються ETF під час відходу на ринок, є те, що інвестори будуть черпати з одного кошика акцій, коли продають. Потоки індексу власного капіталу будуть зворотні, і інвестори зрозуміють, що вони зовсім не диверсифіковані.
Інвестори, які хочуть уникнути інвестицій у мега-фонди ETF, наповнені завищеними та потенційно ризиковими акціями, можуть захотіти дізнатися, що називається премією за неліквідність. Рідке інвестування має на меті акції, що торгуються з меншими частотами, ніж їх конкуренти на ринку; їх ідентифікують за низькими обсягами торгів та великими спред-пропозиціями. Оскільки менше ліквідних запасів розглядається як більш ризиковані, ніж більш ліквідні, то з цією групою існує премія, яка говорить про те, що може бути потенціал для ефективності в довгостроковій перспективі.
Вже є ETF, які розроблені з метою використання цих проблем з ліквідністю. Наприклад, ETF Vanguard коефіцієнт ліквідності (VFLQ) використовує кілька заходів ліквідності при розробці кошику акцій. Оскільки більше інвесторів у зростаючому просторі ETF стають стурбованими великими ризиками, пов'язаними з деякими найвизначнішими ETF у світі, цілком ймовірно, що нові учасники цієї галузі все частіше і частіше будуть приймати до уваги такі, як цей. (Для додаткового читання перевірте: Переваги та недоліки ETF ).
