Що таке варіант кошика?
Варіант кошика - це вид фінансової деривативи, де базовим активом є група, або кошик, товарів, цінних паперів або валют. Як і в інших варіантах, опція кошика дає власнику право, але не зобов'язання, купувати або продавати кошик за конкретною ціною, до або перед певною датою.
Цей екзотичний варіант має всі характеристики стандартного варіанту, але з урахуванням ціни страйку за зваженою вартістю його компонентів. Кошики з валютою є найпопулярнішим типом кошика, і вони будуть розміщуватися в домашній валюті власника.
Оскільки він включає лише одну транзакцію, опція кошика часто коштує менше, ніж кілька разових варіантів, оскільки економить на комісіях і комісіях.
Ключові вивезення
- Варіант кошика - це варіант, коли в основі лежить кошик або група будь-якого потрібного активу. Варіанти кошика торгують позабіржовими, тому вони налаштовуються на основі потреб покупця та продавця. Варіанти кошика знижують торгові збори, оскільки це одна операція, а не здійснення брати окремі торги на кожній позиції в кошику. Недоліком варіанту кошика є обмеження ліквідності таких опціонів, тому вихід з виходу до закінчення терміну може зажадати додаткових транзакцій за компенсацію.
Розуміння варіанту кошика
Варіант кошика валют забезпечує більш економічний метод для транснаціональних корпорацій (МНК) для управління багатовалютними експозиціями на консолідованій основі. Наприклад, така глобальна корпорація, як McDonald's (MCD), може придбати опцію кошика, що включає індійські рупії, британські фунти, євро та канадські долари в обмін на долари США.
Технічно опція індексу власного капіталу є кошиком, оскільки базовий актив - це зважений кошик складових запасів. Однак, оскільки індекс є стандартизованим кошиком, де третя сторона обчислює та підтримує його, опціони індексу торгуються аналогічно окремим опціям і не вважаються екзотичними опціонами.
Тому опція кошика, як правило, відноситься до опції, за якою кошик створюється продавцем опціону, часто за бажанням і узгоджено з вимогами покупця. Це можливо, тому що опції кошика часто торгують без рецепта (OTC), і тому вони налаштовуються залежно від потреб покупця та продавця.
Характеристика варіантів кошика
Найважливішою особливістю варіанту кошика є його здатність ефективно хеджувати ризик щодо декількох активів одночасно. Замість того, щоб хеджувати кожен окремий актив, інвестор може управляти ризиком для кошика чи портфеля однією транзакцією. Переваги однієї транзакції можуть бути великими, особливо якщо уникнути витрат, пов'язаних з хеджуванням кожного компонента кошика чи портфеля.
Оскільки кожен кошик унікальний, ці варіанти включають двох контрагентів та торгують позабіржовою. Цей вид торгівлі обмежує ліквідність, і немає гарантованого способу закрити торгівлю опціонами до закінчення терміну дії. Якщо трейдер захотів вийти зі своєї позиції, і він не зміг знайти іншу сторону, щоб компенсувати свою позицію, він може відкрити іншу транзакцію, яка повністю або частково компенсує поточну транзакцію.
Наприклад, якщо вони володіють дзвінками по кошику валют, але більше не хочуть купувати ці валюти, вони можуть придбати опцію put у подібному кошику валют, щоб викреслити (або здебільшого вилучити) наслідки першого варіанту. Опція щодо індексу товарів може частково компенсувати опціону на конкретній кошику товарів для інвестора. Варіант індексу S&P 500 може частково компенсувати опцію на основі портфеля запасів синіх чіпів. А опція з індексу долара США може частково компенсувати опціону на кошику глобальних валют.
Проблема ціноутворення на опції кошика полягає в тому, що кошик чи портфель не реагують так само, як це роблять його окремі компоненти. Це має сенс, тому що інвестори часто структурують диверсифіковані портфелі, щоб складові активи не співвідносилися. Тому кошик може необов'язково реагувати на зміни волатильності, часу та рівня цін так само, як окремо його компоненти.
Варіант веселки - це аналогічний тип похідних із кошиком основних активів. Однак, на відміну від опції кошика, всі активи, що лежать в основі райдужної опції, повинні рухатись у наміченому напрямку. Інша назва варіанту веселки - варіант кореляції.
Приклад варіанта кошика з валютою
Припустимо, що міжнародна компанія, що базується в США, хоче придбати опцію кошика на канадський та австралійський долари порівняно з доларом США. Якщо канадський та австралійський долари знизяться до долара США, вони хочуть мати можливість продати їх за вказаною ціною, щоб уникнути подальшого погіршення. У цьому випадку вони купуватимуть комплект із кошиком, що містить CAD / USD та AUD / USD.
Припустимо, компанія знає, що вони мають більшу експозицію до CAD та AUD, тому вони обирають вагу 60/40. На основі поточних ставок на момент здійснення транзакції може бути створено значення індексу.
Припустимо, курс CAD / USD становить 0, 76, а курс AUD / USD - 0, 69.
Значення індексу: (0, 76 х 0, 6) + (0, 69 х 0, 4) = 0, 456 + 0, 276 = 0, 732
Припустимо, покупець поставив хоче страйкової ціни в 0, 72 за кошик, а опція закінчиться через рік. Покупець і продавець визначають суму контракту - на яку валюту пропонується варіант - а також домовляться про премію.
Припустимо зростання CAD та AUD, і протягом наступного року індекс піднімається до 0, 75. У цьому випадку опція втрачає чинність, оскільки значення індексу кошика вище 0, 72 ціни страйку. Покупець опції "кошик" втрачає свою премію, а продавець зберігає премію як прибуток.
Тепер припустимо, що CAD та / або AUD впадуть до 0, 73 та 0, 65. Нове значення індексу - 0, 698 ((0, 73 х 0, 6) + (0, 65 х 0, 4)). У цьому випадку покупець скористається опцією put, щоб змогти продати кошик за 0, 72, оскільки зважена вартість валют становить лише 0, 698. Різниця між ціною страйку і зваженою вартістю за вирахуванням премії - це прибуток покупця. Збиток продавця - це зважене значення за вирахуванням ціни страйку, плюс отриманої премії.
