Що таке птах у руці?
Птах у руці - це теорія, яка говорить, що інвестори віддають перевагу дивідендам від вкладення акцій перед потенційними прирістками капіталу через притаманну невизначеність, пов'язану з приростом капіталу. Спираючись на прислів’я, "птах у руці коштує двох кущів", теорія "пташиних рук" говорить, що інвестори віддають перевагу визначеності виплат дивідендів перед можливістю значно більших майбутніх прибутків капіталу.
Ключові вивезення
- Теорія "Птаха в руці" говорить, що інвестори віддають перевагу акціям дивідендів перед потенційними прирістками капіталу через невизначеність приросту капіталу. Теорія була розроблена як контрапункт теорії невідповідності дивідендів Модільяні-Міллера, яка стверджує, що інвесторам все одно, куди приходить їх прибуток from.Capital приріст інвестицій представляє "двоє в кущі" стороні прислів'я "птах в руці коштує два в кущі".
Розуміння птаха в руці
Майрон Гордон та Джон Лінтнер розробили теорію про птахів-о-пліч як контрапункт теорії невідповідності дивідендів Модільяні-Міллера. Теорія невідповідності дивідендів стверджує, що інвестори байдужі до того, чи повертаються вони з акцій акцій за рахунок дивідендів або приросту капіталу. Відповідно до теорії «птахів-о-пліч», інвестори шукають акції з високою виплатою дивідендів і, отже, командують більш високою ринковою ціною.
Інвестори, які підписалися на теорію птахів в руці, вважають, що дивіденди є більш певними, ніж приріст капіталу.
Птах в руці проти інвестування капіталу
Інвестування в приріст капіталу в основному визначається на основі гіпотез. Інвестор може отримати перевагу в прирості капіталу, проводячи широкі дослідження компанії, ринку та макроекономіки. Однак у кінцевому рахунку ефективність акцій залежить від безлічі факторів, які перебувають поза контролем інвестора.
З цієї причини інвестиції в приріст капіталу представляють сторону примхи «двоє в кущі». Інвестори переслідують приріст капіталу, оскільки існує ймовірність того, що ці прибутки можуть бути великими, але однаково можливо, що приріст капіталу може бути відсутнім або, що ще гірше, негативним.
Широкі індекси фондового ринку, такі як Dow Jones Industrial Average (DJIA) та Standard & Poor's (S&P) 500, мають середньорічну дохідність до 10% у довгостроковій перспективі. Знайти високі дивіденди важко. Навіть запаси в горезвісно високих дивідендних галузях, таких як комунальні послуги та телекомунікації, зазвичай досягають 5%. Однак, якщо компанія протягом багатьох років виплачує дивідендну прибутковість, наприклад, 5%, отримання цього прибутку в даний рік швидше, ніж отримання 10% приросту капіталу.
За роки, такі як 2001 та 2008 роки, широкі індекси фондового ринку великі збитки, незважаючи на тенденцію зростання в довгостроковій перспективі. У подібні роки дохід від дивідендів є більш надійним та надійним; отже, ці більш стабільні роки пов'язані з теорією про птахів.
Недоліки Птаха в руці
Легендарний інвестор Уоррен Баффет колись висловив думку, що те, що стосується інвестицій, те, що є зручним, рідко вигідно. Вкладення дивідендів у розмірі 5% на рік забезпечує майже гарантовану віддачу та безпеку. Однак у довгостроковій перспективі чистий дивідендний інвестор заробляє набагато менше грошей, ніж чистий приріст капіталу. Більше того, протягом деяких років, таких як кінець 1970-х, прибуток від дивідендів, хоча і надійний і комфортний, був недостатній навіть для того, щоб йти в ногу з інфляцією.
Приклад птаха в руці
Як виплата дивідендів, Coca-Cola (KO) буде акцією, яка відповідає стратегії інвестування, заснованій на птахах-під рукою. За даними Coca-Cola, компанія почала виплачувати регулярні квартальні дивіденди, починаючи з 1920-х років. Крім того, компанія збільшує ці платежі щороку протягом останніх 56 років.
