Раніше у 2019 році Федеральна резервна система оголосила паузу у своїй програмі підвищення процентних ставок, підсиливши активність на фондовому ринку. Зараз, здається, грошовий ринок очікує зниження курсу федеральних фондів до закінчення 2019 року, що, в свою чергу, говорить про те, що ФРС все більше хвилюється щодо запобігання спаду, ніж боротьби з інфляцією. Deutsche Bank планує, що ставка накопичених коштів закінчиться в 2019 році на рівні 2, 15%, що передбачає 60% шанс рецесії протягом наступних 12 місяців, повідомляє Barron. Ставка накопичених коштів 20 травня 2019 року становила 2, 39% та в цільовому діапазоні від 2, 25% до 2, 50% відповідно до Федерального резервного банку Нью-Йорка.
"Поновлена торговельна напруга створює негативні ризики, які два місяці тому було визнано незначними", - зауважує Deutsche Bank. Тим часом інші спостерігачі бачать підвищений ризик спаду. Так, наприклад, паризька інвестиційна банківська фірма Societe Generale вказує на негативні сигнали за двома показниками, які, як вони вважають, мають чудові прогнозні показники історії, криву прибутковості та власну власну міру. У таблиці нижче наведені основні висновки Deutsche Bank.
Показники підвищеного рецесійного ризику
- ФРС зараз здається більше стурбованим рецесією, ніж інфляцією. Грошовий ринок передбачає зниження курсу федеральних фондів у 2019 році. Це означає, що шанси на 60% на спад, починаючи з наступних 12 місяців. Довгострокові доходи означають 28% шансів рецесії протягом наступних 12 місяців
Значення для інвесторів
"Нас не заохочують нинішні тенденції та умови, особливо оновлений надлишок оптимізму та розтягнуті оцінки", - написали в недавньому звіті стратеги компанії Ned Davis Research, які цитують Баррон. Вони кажуть, що настрої інвесторів повинні впасти в "режим крайнього песимізму", щоб ринок був міцним, і що результат торговельних переговорів між США та Китаєм буде ключовим. 21 травня 2019 року індекс S&P 500 (SPX) закрився на рівні 2, 86, 36, що на 3, 0% нижче рекордно високого рівня, встановленого на внутрішньоденних торгах 1 травня.
Девід Розенберг, головний економіст і стратег фірми з управління багатствами, що базується в Торонто, Глускін Шефф, вважає, що минулі підвищення ставок ФРС вже призвели до фактичного спаду, і що зараз вже пізно запобігти економічному спаду, перевернувши курс, Бізнес Інсайдерські звіти. Його дослідження свідчать про те, що 10 із 13 попередніх циклів збільшення ставок ФРС, або 77% з них з 1950 по 2006 рік, закінчились рецесією. Поточний цикл розпочався у грудні 2015 року.
Зниження процентних ставок, як правило, означає більш високі ціни на акції, всі інші рівні. Однак, спади часто викликають ведення ринків. Як результат, коли зниження процентних ставок є наслідком зростання рецесійного тиску, вони можуть бути ведмежим сигналом для акцій.
Безумовно, думка експертів різко розділена щодо ймовірності майбутньої рецесії в США. Серед видатних спостерігачів, які не бачать рецесійної небезпеки в найближчому майбутньому, - Тобіас Левкович, головний стратег з капіталу США в Citigroup, та легендарний інвестиційний менеджер Білл Міллер.
Попереду
Розенберг пропонує інвесторам пильно стежити за процентними ставками, тим більше, що перевернута крива прибутковості, в якій короткострокові ставки перевищують довгострокову ставку, передувала кожному спаду в США з 1950 року. Однак не кожна інверсія кривої прибутковості була Далі йде спад, згідно з дослідженнями Bespoke Investment Group та Bianco Research.
На основі порівнянь між дохідністю за тримісячними та 10-річними казначейськими цінними паперами США крива прибутковості була перевернута з 22 по 28 березня 2019 року і знову 13 травня за Міністерством фінансів США. Б'янко встановив, що інверсії стають надійними прогнозувальниками спаду, лише якщо вони триватимуть 10 і більше днів.
