Підйом індексу S&P 500 (SPX) до одного рекордно високого за іншим може виглядати на поверхні як прорив ірраціонального розгрому серед інвесторів. Але відбувається навпаки, коли менеджери з інвестицій стають все більш ведючими. Лише 49% із 148 останніх опитаних менеджерів з грошових грошей мають бичачий погляд на ринок протягом наступних 12 місяців, що менше, ніж 56% в опитуванні восени 2018 року. Це перший раз, коли бики перебувають у меншості з осені 2016 року, згідно з даними рейтингу опитування Barron's Big Money, проведеного навесні 2019 року.
Також примітно, що 70% респондентів вважають, що акції сьогодні справедливо оцінені, найвищий відсоток за майже п’ять років.
"Важко захоплюватися стійкістю ринкової акції, що складається з розширення оцінок в умовах уповільнення або зменшення прибутків", - сказав Марк Діон, головний директор з інвестицій (CIO) у штаті Вісконсін Морган Демпсі Кепітал Менеджмент, сказав Баррону. Інгрід Хендершот, президент і генеральний директор компанії Hendershot Investments, що базується в Вірджинії, погоджується. "Містер Маркет провів досить пробіг за останні три місяці, і ми не були б здивовані, побачивши, що він трохи передихає", - сказав Хендершот.
Результати опитування узагальнені в таблиці нижче.
Чини биків падають
(Професійні менеджери з інвестицій, опитувані Барроном)
- Весна 2019 року: 49% очікують зростання американських акцій у наступні 12 місяців. Осінь 2018 року: 56% прогнозували приріст протягом наступних 12 місяців. Осінь 2016 року: востаннє, що менше 50% очікували приріст протягом наступних 12 місяців
Значення для інвесторів
Частка респондентів, які вважають себе відвертими ведмедями, зросла з 9% восени до 16% сьогодні, що відображає падіння бичачого відсотка. Тим часом частка, яка вважає себе нейтральною на фондовому ринку, не змінюється на рівні 35%.
Бики бачать найсильніший ринок праці в США за 50 років як головний показник основної економічної сили. Вони очікують, що прибуток корпорацій продовжить зростати твердими темпами, сподіваються, що США та Китай нарешті домовляться про торговельну угоду, і продовжуватимуть паузу з підвищенням процентних ставок Федеральною резервною системою. З іншого боку, ведмеді вказують на уповільнення темпів зростання ВВП та прибутку підприємств, і переживають за те, що через політичні помилки може бути викликано спад. Справді, 44% респондентів передбачають, що в 2020 році почнеться спад, а 32% очікують, що скорочення розпочнеться в 2021 році.
Навіть бики в опитуванні Баррона лише скромно. Їх середній прогноз полягає в тому, що індекс S&P 500 закінчиться в 2019 році на рівні 2946, що на ринку досягнуто під час денних торгів у понеділок. Опитування було надіслано електронним повідомленням учасникам наприкінці березня, після чого S&P 500 в квітні набрав ще 3, 7%. Ведмеді вимагають виправлення, яке знизить індекс S&P 500 приблизно на 12% до кінця 2019 року.
Морган Стенлі закликав Уолл-стріт попереджати про зменшення прибутків корпорацій та негативний вплив, який це неодмінно матиме на ціни акцій. Вони очікують, що S&P 500 торгуватиме в діапазоні від 2400 до 3000 до кінця 2019 року, що, відповідно, зменшиться на 18, 4% та на 2, 0% від відкритого 29 квітня. "Результати заробітку в 1 кварталі змішуються з великим коефіцієнтом ритму на нижній смузі і ознаками нижчого розміру капіталу", - пишуть вони в своєму останньому звіті за тижневий розігрів США. "Ми бачимо, що користь у зростанні EPS пізніше цього року, і ми не зробили б ставку на те, щоб змінитись в майбутньому, переглядаючи спад", - додають вони.
Оскільки прогноз зростання доходів за консенсус для S&P 500 у 2019 році знизився з 10% до 3%, "зростання цін, пов'язаних з легкими грошима", стало пропагандою ринку в стовпці "Wall Street Journal", і це "може зникнути одним глотком" якщо інфляційні очікування знову підняться, а інвестори почнуть готуватися до повернення курсу ФРС ".
Попереду
Цікаво, що майже 75% респондентів вважають, що технологічний сектор все ще є покупкою, але застереження, що інвесторам потрібно уважно придивитися до основ окремих акцій. Наприклад, Інгрід Хендершот в Hendershot Investments бачить обґрунтовану оцінку в деяких акціях "старої технології", але хвилює, що деякі гарячі нові IPO, наприклад, такі, які надають послуги Uber та Lyft, можуть бути занадто дорогими.
