Ефективна гіпотеза ринку (EMH) не може пояснити економічні бульбашки, оскільки, строго кажучи, EMH стверджує, що економічні бульбашки насправді не існують. Повага гіпотези на припущення щодо інформації та цін в принципі не входить в протиріччя з неправильним ціноутворенням, що призводить до економічних бульбашок.
Економічні бульбашки виникають, коли ціни на активи піднімаються набагато вище їх справжньої економічної цінності, а потім швидко падають. EMH зазначає, що ціни на активи відображають справжню економічну цінність, оскільки інформація поділяється між учасниками ринку та швидко включається до ціни акцій. Відповідно до EMH, немає інших факторів, що лежать в основі зміни цін, таких як ірраціональність або зміщення поведінки. По суті, тоді ринкова ціна є точним відображенням вартості, а міхур - це просто помітна зміна основних очікувань щодо прибутку активу.
Наприклад, один із піонерів ЕМГ, економіст Євген Фама, стверджував, що фінансова криза, в якій кредитні ринки замерзли, а ціни на активи знизилися швидше, є наслідком настання рецесії, а не сплеску кредитної бульбашки. Зміна цін на активи відображала оновлену інформацію про економічні перспективи.
Фама заявив, що для існування бульбашки це повинно бути передбачуваним, а це означає, що деяким учасникам ринку доведеться бачити неправильні ціни достроково. Він стверджує, що не існує послідовного способу прогнозування бульбашок. Оскільки бульбашки можна ідентифікувати лише заднім числом, не можна сказати, що вони відображають не що інше, як швидкі зміни очікувань на основі нової ринкової інформації.
Чи передбачувані бульбашки, підлягають дискусії. Поведінкові фінанси - сфера, яка намагається визначити та вивчити прийняття фінансових рішень, виявила декілька упереджень в прийнятті інвестиційних рішень, як на індивідуальному, так і на ринковому рівні. Неуважність до певних видів інформації, упередженість підтвердження та поведінка пастуха - це кілька прикладів, які можуть бути пов'язані з економічними бульбашками. Показано, що ці ухили існують, але визначення частоти та рівня конкретного зміщення в конкретний час не є настільки простим.
Звичайно, слід зазначити, що EMH не вимагає, щоб усі учасники ринку були постійно праві. Однак один із основних принципів теорії обертається ідеєю ефективності ринку. Зважаючи на те, що учасники ринку діляться однаковою інформацією, ціна консенсусу повинна точно відображати справедливу вартість активу, оскільки ті, хто помиляється, ведуть збитки з правомочними. З іншого боку, поведінкові фінанси стверджують, що консенсус може бути помилковим.
Визначення бульбашки полягає в тому, що правильна ціна принципово відрізняється від ринкової ціни, тобто ціна консенсусу неправильна. Незалежно від того, передбачувана вона чи ні, дехто стверджував, що фінансова криза спричинила серйозний удар для ЕМП через глибину та масштабність зловживань, які передували їй. Однак Фама, ймовірно, не погодиться.
