Зміст
- Основи запасів
- Стратегія купівлі-продажу
- Ризик та повернення
- Поширені помилки інвесторів
- Торгівля проти інвестування
- Фінанси, спосіб життя та психологія
- Чорні лебеді та вигнанці
- Суть
Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) була створена 17 травня 1792 р., Коли 24 біржові маклери підписали угоду під деревом дротиків на 68 Уолл-стріт. З того часу було створено і втрачено безліч статків, тоді як акціонери підживлювали індустріальну епоху, яка тепер породила пейзаж надто великих корпорацій, котрі провалилися. Під час цього мега-буму інсайдери та керівники отримали неабиякий прибуток, але як менші акціонери поспішали, потерпані від двигунів подвійності жадібності та страху?
Ключові вивезення
- Згідно з дослідженням Реймонда Джеймса та асоційованих в 2011 році щодо довготривалих тенденцій купівлі та утримання з 1926 по 2010 рік, невеликі акції в середньому доходили на 12, 1%, а великі акції - із середньою дохідністю 9, 9%. І малі, і великі акції перевищували державні облігації, казначейські векселі та інфляцію за цей час. Два основних типи ризику є систематичними, що випливають з макроподій, як рецесії та війни, тоді як безсистемний ризик стосується разових сценаріїв, таких як ресторан ланцюг страждає калікою спалаху харчових отруєнь. Багато людей борються з несистемним ризиком, вкладаючи кошти в біржові фонди або пайові фонди, замість окремих акцій.
Основи запасів
Акції складають важливу частину портфеля будь-якого інвестора. Це акції в публічно торгуваних компаніях, які торгують на біржі. Відсоток ваших запасів, які галузі, в які ви інвестуєте, і як довго ви їх утримуєте, залежать від вашого віку, толерантності до ризику та ваших загальних інвестиційних цілей.
Брокери зі знижками, радники та інші фінансові професіонали можуть зібрати статистику, що показує, що акції принесли непогашену віддачу протягом десятиліть. Однак, невірні акції можуть так само легко знищити статки і позбавити акціонерів більш прибуткових можливостей отримання прибутку.
Крім того, ці точки кулі не зупинять біль у вашій кишці під час наступного ведмежого ринку, коли Dow Jones Industrial Average (DJIA) може впасти більш ніж на 50%, як це було в період з жовтня 2007 по березень 2009 року.
Пенсійні рахунки, такі як 401 (k) s та інші, зазнали величезних втрат протягом цього періоду. Власники рахунків у віці від 56 до 65 років зазнали найбільшого удару, оскільки ті, хто наближається до виходу на пенсію, як правило, зберігають найвищу експозицію власного капіталу.
Науково-дослідний інститут виплат працівникам
Науково-дослідний інститут виплат працівникам (EBRI) вивчив аварію в 2009 році, вважаючи, що для відновлення цих втрат за середньою 5% річної віддачі потрібно 10 років для рахунків 401 (k). Це маленьке розрада, коли роки накопиченого багатства та власного капіталу втрачаються безпосередньо до виходу на пенсію, виставляючи акціонерів у найгірший можливий момент у їхньому житті.
Цей неспокійний період підкреслює вплив темпераменту та демографії на ефективність акцій, а жадібність спонукає учасників ринку купувати акції за невиправдано високими цінами, а страх обманює їх продавати з величезними знижками. Цей емоційний маятник також сприяє розкраданню прибутку, невідповідності між темпераментом та стилем власності, на прикладі жадної необізнаної натовпу, що грає в торговельну гру, оскільки це виглядає як найпростіший шлях до казкової віддачі.
Заробляння грошей на запасах: стратегія купівлі-продажу
Інвестиційна стратегія викупу і придбання стала популярною у 90-х роках, підкріпленою чотирма вершниками технологій Nasdaq - великими запасами технологій, які фінансові консультанти рекомендували клієнтам як кандидатам купувати та утримувати на все життя. На жаль, багато людей дотримувались їхніх рекомендацій наприкінці циклу бичкового ринку, купуючи Cisco, Intel та інші завищені активи, які досі не повернулися до високих рівнів цін добі бульбашкової епохи. Незважаючи на ці недоліки, стратегія процвітала з менш мінливими синіми фішками, нагороджуючи інвесторів вражаючою річною прибутковістю.
Дослідження Реймонда Джеймса та його партнерів
У 2011 році Реймонд Джеймс та Партнери опублікували дослідження довгострокової ефективності викупу, вивчаючи 84-річний період між 1926 та 2010 роками, за цей час невеликі акції зарезервували середню річну прибутковість у розмірі 12, 1%, тоді як великі акції незначно відставали з 9, 9% дохідністю. Обидва класи активів перевершували державні облігації, казначейські векселі (ОВДП) та інфляцію, пропонуючи дуже вигідні інвестиції на все життя, розбудовуючи статки.
Акції продовжували свою ефективність між 1980 та 2010 роками, одержуючи 11, 4% річних доходів. Підклас власного інвестування в інвестиції в нерухомість (REIT) переміг ширшу категорію, одержавши 12, 3% прибутку, при цьому бум нерухомості буму сприяв вражаючим показникам цієї групи. Це тимчасове керівництво підкреслює необхідність ретельного вибору запасів у матриці купівлі та зберігання, чи то за допомогою відточених навичок, так і від довіреного стороннього радника.
Великі акції були меншими, ніж у 2001 та 2010 роках, що становило незначні прибутки на 1, 4%, тоді як невеликі запаси зберегли свою перевагу з 9, 6% прибутку. Результати підсилюють актуальність внутрішньої диверсифікації класу активів, вимагаючи поєднання капіталізації та впливу сектора. Урядові облігації також зросли в цей період, але масований втеча до безпеки під час економічного колапсу 2008 року, ймовірно, перекрутив ці цифри.
Дослідження Джеймса визначає інші поширені помилки з диверсифікацією портфеля власних капіталів, зазначаючи, що ризик збільшується геометрично, коли не вдається розподілити експозицію за рівнями капіталізації, зростанням порівняно з полярністю величини та основними орієнтирами, включаючи індекс Standard & Poor's (S&P) 500.
Крім того, результати досягають оптимального балансу завдяки перехресній диверсифікації активів, яка містить поєднання між акціями та облігаціями. Ця перевага посилюється під час ведення ринків акцій, зменшуючи ризик зниження.
Важливість ризику та повернення
Заробляти гроші на фондовому ринку простіше, ніж зберігати їх, за допомогою хижацьких алгоритмів та інших внутрішніх сил, що генерують волатильність та зворотні зміни, що використовуються для поведінки стада натовпу. Ця полярність висвітлює критичну проблему щорічної віддачі, оскільки немає сенсу купувати акції, якщо вони приносять менший прибуток, ніж нерухомість або рахунок на грошовому ринку.
Незважаючи на те, що історія говорить про те, що акції можуть отримувати більший прибуток, ніж інші цінні папери, довгострокова прибутковість вимагає управління ризиками та жорсткої дисципліни, щоб уникнути підводних каменів та періодичних виплат.
Сучасна теорія портфоліо
Сучасна теорія портфеля забезпечує критичний шаблон для сприйняття ризиків та управління багатством. чи ви тільки починаєте як інвестор, чи накопичили чималий капітал. Диверсифікація дає основу для цього класичного ринкового підходу, попереджаючи довгострокових гравців, що володіння та покладання на один клас активів несе набагато більший ризик, ніж кошик, наповнений запасами, облігаціями, товарами, нерухомістю та іншими типами безпеки.
Ми також повинні визнати, що ризик полягає у двох різних ароматах: систематичному та безсистемному. Систематичний ризик, пов'язаний з війнами, рецесіями та подіями чорних лебедів - непередбачуваними подіями з потенційно важкими наслідками - породжує високу кореляцію між різними видами активів, що підриває позитивний вплив диверсифікації.
Несистематичний ризик
Несистематичний ризик вирішує притаманну небезпеку, коли окремі компанії не зможуть відповідати очікуванням на Уолл-стріт або потрапляють у подію, що змінює парадигму, як спалах харчового отруєння, який за 2015 рік та 2017 року впав на Chipotle Mexican Grill понад 500 пунктів.
Багато людей та консультанти вирішують несистемний ризик, володіючи фондами, якими торгують біржі (ETF) або взаємними фондами замість окремих акцій. Індексне інвестування пропонує популярний варіант на цю тему, обмежуючи вплив на S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 та інші основні орієнтири.
Обидва підходи знижуються, але не усувають несистемний ризик, оскільки, здавалося б, не пов'язані каталізатори можуть демонструвати високу кореляцію з ринковою капіталізацією або сектором, викликаючи ударні хвилі, що впливають на тисячі акцій одночасно. Міжринковий арбітраж та арбітражний клас можуть посилити та спотворити цю кореляцію через блискавичні алгоритми, породжуючи всілякі нелогічні цінові поведінки.
Поширені помилки інвесторів
У дослідженні Раймонда Джеймса в 2011 році зазначалося, що індивідуальні інвестори погано оцінили показник S&P 500 між 1988 і 2008 роками, при цьому показник резервував 8, 4% річної дохідності порівняно з низькою віддачею 1, 9% для фізичних осіб.
Найкращі результати підкреслюють необхідність добре складеного портфеля або кваліфікованого консультанта з інвестицій, який поширює ризик на різні типи активів та підкласи власного капіталу. Покращений підбір акцій або фондів може подолати природні переваги розподілу активів, але стабільна ефективність вимагає значних витрат часу та зусиль на дослідження, генерування сигналів та агресивне управління позиціями.
Навіть кваліфікованим учасникам ринку важко утримати цей рівень інтенсивності протягом багатьох років або десятиліть, що робить розподіл більш мудрим вибором у більшості випадків.
Однак розподіл має менший сенс для невеликих торгових та пенсійних рахунків, які потребують створення значного капіталу, перш ніж займатися справжнім управлінням багатством. Невелика та стратегічна експозиція до власного капіталу може призвести до вищої доходності за таких обставин, тоді як створення рахунків за рахунок вирахування зарплат і співставлення роботодавців сприяє основній частині капіталу. Навіть такий підхід створює значні ризики, оскільки люди можуть стати нетерплячими та переграти руки, зробивши другу найбільш згубну помилку, таку як спроба сприйняти ринок.
Професійні ринкові таймери проводять десятиліття, вдосконалюючи своє ремесло, тисячі годин переглядаючи стрічку, визначаючи повторювані моделі поведінки, що перетворюються на вигідну стратегію входу та виходу. Таймери розуміють протилежну природу циклічного ринку та як скористатись жадібністю натовпу чи поведінкою, спричиненою страхом. Це радикальний відхід від поведінки випадкових інвесторів, які можуть не до кінця зрозуміти, як орієнтуватися на циклічний характер ринку. Отже, їх спроби вивести час на ринок можуть зрадити довгострокові прибутки, що в кінцевому рахунку може похитнути довіру інвестора.
Інвестори часто емоційно прив’язуються до компаній, в які вони інвестують, що може змусити їх зайняти більше, ніж потрібно, позицій і засліпити їх негативними сигналами. І хоча багатьох осліплює повернення інвестицій в Apple, Amazon та інші зоряні історії акцій, насправді перемикачі парадигми на кшталт цих небагатьох і далекі між ними. Для цього потрібен підхід мандрівника до володіння акціями, а не стратегія озброєння, яка переслідує наступну велику річ. Це може бути складно, оскільки Інтернет має тенденцію до розкручування акцій, що може підштовхнути інвесторів до шаленості над заниженими акціями.
Знайте різницю: Торгівля проти інвестування
Пенсійні плани на основі роботодавців, такі як програми 401 (k), сприяють довгостроковій моделі купівлі та утримання, де перебалансування розподілу активів відбувається лише один раз на рік. Це вигідно, оскільки відлякує дурну імпульсивність. Із часом рости портфелів зростають, а нові робочі місця представляють нові можливості, інвестори отримують більше грошей, за допомогою яких можна відкрити брокерські рахунки з самостійним керуванням, отримати доступ до самостійних рухомих індивідуальних пенсійних рахунків (ІРА) або розмістити інвестиційні долари з довіреними радниками, які можуть активно керувати своїми активами.
З іншого боку, збільшений інвестиційний капітал може заманювати деяких інвесторів у захоплюючий світ короткострокової спекулятивної торгівлі, спокушений казками про щоденні торгові рок-зірки, що рясно отримують прибуток від технічних змін цін. Насправді ці методи торгівлі ренегатами відповідають за більш загальні втрати, ніж вони створюють вітрові падіння.
Як і у випадку ринкових термінів, вигідна торгівля вимагає зобов’язань повного робочого дня, що майже неможливо, коли людина працює за межами галузі фінансових послуг. Ті, хто в цій галузі, бачать своє ремесло з такою ж повагою, як хірург розглядає хірургію, відстежуючи кожен долар і те, як він реагує на ринкові сили. Витримуючи справедливі частки збитків, вони оцінюють суттєві ризики, і вони знають, як ретельно переходити до хижацьких алгоритмів, відкидаючи дурні поради від ненадійних ринкових інсайдерів.
У 2000 р. Журнал фінансів опублікував Каліфорнійський університет, штат Девіс, дослідження, яке стосується поширених міфів, приписуваних торговій грі. Опитуючи понад 60 000 домогосподарств, автори дізналися, що така активна торгівля принесла середньорічну прибутковість 11, 4%, з 1991 по 1996 рік - значно менше, ніж 17, 9% прибутку за основними показниками. Їх висновки також показали зворотний зв’язок між дохідністю та частотою, з якою акції купувались або продавались.
Дослідження також виявило, що схильність до невеликих акцій з високою бета-версією в поєднанні із надмірною впевненістю, як правило, призводить до низької ефективності та вищого рівня торгівлі. Це підтверджує те, що інвестори-озброєння помилково вважають, що їх короткострокові ставки будуть погашені. Такий підхід суперечить методу інвестування мандрівника для вивчення довгострокових базових тенденцій ринку, для прийняття більш обґрунтованих та зважених інвестиційних рішень.
Автори Сяохуй Гао У дослідженні 2011 року Це-Чун Лін запропонував цікаві докази того, що окремі інвестори розглядають торгівлю та азартні ігри як подібне проведення часу, відзначаючи, як обсяг на Тайваньській фондовій біржі обернено співвідносився з розміром джекпота лотереї цієї країни. Ці результати узгоджуються з тим, що торговці спекулюють на короткострокових торгах, щоб зафіксувати прилив адреналіну над перспективою виграти велику суму.
Цікаво, що програшні ставки викликають подібне хвилювання, що робить це потенційно саморуйнівним, і пояснює, чому ці інвестори часто подвоюються на погані ставки. На жаль, їхні надії повернути свої статки рідко втрачаються.
Фінанси, спосіб життя та психологія
Прибуткове володіння акціями вимагає вузького узгодження з особистими фінансами людини. Ті, хто вперше вступає до професійної робочої сили, можуть спочатку мати обмежені варіанти розподілу активів для своїх планів 401 (k). Зазвичай такі особи можуть обмежувати паркування своїх інвестиційних доларів у кількох надійних блакитних фірмах та інвестиціях з фіксованим доходом, які пропонують стійкий потенціал довгострокового зростання.
З іншого боку, хоча люди, які наближаються до виходу на пенсію, можливо, накопичили багатство підстанцій, у них може не вистачити часу для (повільно, але впевнено) нарощування прибутку. Довірені радники можуть допомогти таким людям управляти своїми активами більш практичним та агресивним чином. Тим не менш, інші люди вважають за краще вирощувати свої гніздові яйця через самостійні інвестиційні рахунки.
Молодші інвестори можуть геморагувати капітал, нерозумно експериментуючи із занадто великою кількістю різних методів інвестування, опановуючи жоден з них. Старі інвестори, які вирішили вибрати самостійний маршрут, також ризикують помилками. Тому досвідчені фахівці з інвестицій мають найкращі шанси на збільшення портфеля.
Важливо, щоб питання особистого здоров’я та дисципліни були повністю вирішені, перш ніж брати участь в проактивному стилі інвестування, оскільки ринки, як правило, імітують реальне життя. Нездорові, неформатні люди, які мають низьку самооцінку, можуть брати участь у короткостроковій спекулятивній торгівлі, оскільки вони підсвідомо вважають, що вони недостойні фінансового успіху. Свідомо бере участь у ризикованій торговій поведінці, що має високі шанси закінчитися погано, може бути виразом самодиверсії.
Ефект страуса
У дослідженні 2005 року описано ефект страуса, який виявив, що інвестори займаються вибірковою увагою, коли справа стосується їх акцій та ринкової експозиції, частіше переглядаючи портфелі на ринках, що розвиваються, і рідше або "кладуть голову в пісок" на падаючих ринках.
Далі дослідження з’ясовує, як ці поведінки впливають на обсяг торгівлі та ліквідність ринку. Обсяги, як правило, збільшуються на зростаючих ринках та зменшуються на падіннях ринків, що додає спостережуваній тенденції учасників переслідувати тенденції до зростання, одночасно закриваючи очі на спад. Занадто збіг обставин може запропонувати рушійну силу ще раз, учасник додасть нову експозицію, оскільки зростаючий ринок підтверджує наявний позитивний ухил.
Втрата ліквідності ринку під час спаду узгоджується із спостереженнями дослідження, вказуючи на те, що «інвестори тимчасово ігнорують ринок спаду - щоб уникнути душевних збитків із болісними втратами». Ця поведінка, що зазнає самовираження, також є поширеною в рутинному управлінні ризиками. підприємства, пояснюючи, чому інвестори часто продають своїх переможців занадто рано, поки дозволяють програти своїм переможеним - точно протилежний архетип для довгострокової прибутковості.
Термін "Чорний лебідь" походить від колись широко поширеної віри, що всі лебеді були білими. Ця ідея виникла з того, що ніхто ще не бачив лебедів будь-якого іншого кольору. Але це змінилося в 1697 році, коли голландський дослідник Віллем де Вламінг підглянув чорних лебедів в Австралії, назавжди змінивши зоологію.
Чорні лебеді та вигнанці
Уолл-стріт любить статистику, яка показує довгострокові переваги власності на акції, що легко помітити, коли витягуєте 100-річну діаграму Dow Industrial Average, особливо в логарифмічному масштабі, що зменшує візуальний вплив чотирьох великих спадів. Зрештою, три таких жорстоких ринків ведмедя відбулися за останні 31 рік, що знаходиться в межах інвестиційного горизонту сьогоднішніх бум-бумерів. Між тими обвалими шлунку, фондові ринки зібралися через десяток міні-крашів, спадів, краху та інших так званих екслідерів, які перевірили силу волі власників акцій.
Легко применшити ті шалені зниження, які, здається, підтверджують мудрість купівлі та утримання інвестицій, але психологічні недоліки, викладені вище, незмінно вступають у гру, коли ринки опускаються нижче. Легіони інакше раціональних акціонерів скидають довгострокові позиції, як гаряча картопля, коли ці розпродажі набирають швидкість, прагнучи покінчити із щоденним болем за спостереження за тим, як їхні заощадження в житті знижуються до туалету. За іронією долі, зворотний бік закінчується магічно, коли достатньо цих людей продається, пропонуючи можливість риболовлі на нижньому рівні для тих, хто зазнає найменших втрат або переможців, які розміщували короткі ставки на продаж, щоб скористатися нижчими цінами.
За 84 роки, досліджені дослідженням Реймонда Джеймса, було виявлено не менше трьох аварій на ринку, генеруючи більш реалістичні показники, ніж більшість даних про вишневу галузь.
Нассім Талеб популяризував подію чорного лебедя у своїй книзі 2010 року "Чорний лебідь: вплив сильно неможливих". Він описує три ознаки цієї барвистої ринкової аналогії.
- Це чужий або поза нормальним очікуванням. Він має надзвичайний і часто руйнівний вплив. Людська природа заохочує раціоналізацію після події, "роблячи це зрозумілим і передбачуваним". Враховуючи третє ставлення, легко зрозуміти, чому Уолл-Стріт ніколи не обговорює чорного лебедя негативний вплив на портфелі акцій.
Акціонерам потрібно планувати проведення подій чорного лебедя в нормальних ринкових умовах, репетируючи кроки, які вони будуть робити, коли реальна річ настане. Процес схожий на протипожежну практику, при необхідності уважно звертаючи увагу на розташування виїзних дверей та інші засоби втечі. Вони також повинні раціонально оцінювати свою терпимість до болю, тому що не має сенсу розробляти план дій, якщо він буде відмовлений наступного разу, коли ринок ввійде в ніс.
Звичайно, Уолл-стріт хоче, щоб інвестори сиділи на руках під час цих неспокійних періодів, але ніхто, крім акціонера, не може прийняти рішення, що впливає на життя.
Суть
Так, ви можете заробляти гроші на акціях та отримувати за все життя процвітання, але потенційні інвестори перебувають у складі економічних, структурних та психологічних перешкод. Найбільш надійний шлях до довгострокової прибутковості розпочнеться малим шляхом вибору правильного біржового посередника та початку з вузького фокусу на будівництві багатства, розширюючи нові можливості в міру зростання капіталу.
Інвестиції закупівлі пропонують найбільш довговічний шлях для більшості учасників ринку, тоді як меншість, яка опановує спеціальні навички, може будувати найкращі прибутки за допомогою різноманітних стратегій, що включають короткострокові спекуляції та короткі продажі.
