Що таке політ капіталу?
Втеча капіталу - це масштабний відплив фінансових активів та капіталу від нації через такі події, як політична чи економічна нестабільність, девальвація валюти або накладення контролю за капіталом. Відплив капіталу може бути законним, як це відбувається у випадку, коли іноземні інвестори повертають капітал назад у свою країну, або незаконним, що відбувається в економіках з контролем капіталу, які обмежують перенесення активів за межі країни. Відплив капіталу може накласти серйозний тягар для бідніших країн, оскільки брак капіталу перешкоджає економічному зростанню та може призвести до зниження рівня життя. Парадоксально, але найвідкритіші економіки є найменш вразливими до втечі капіталу, оскільки прозорість та відкритість покращують впевненість інвесторів у довгостроковій перспективі таких економік.
Розуміння польоту капіталу
Термін "втеча капіталу" охоплює низку ситуацій. Це може стосуватися відпливу капіталу або від однієї нації, з цілого регіону, або з групи країн, що мають подібні основи. Це може бути спричинене подією країни або макроекономічним розвитком, який спричиняє масштабний зсув переваг інвесторів. Він також може бути короткочасним або продовжуватися десятиліттями.
Девальвація валюти часто є рушієм для масштабного - та легального - відтоку капіталу, оскільки іноземні інвестори тікають від таких країн, перш ніж їх активи втратять занадто велику вартість. Це явище було очевидним в азіатській кризі 1997 року, хоча іноземні інвестори поверталися до цих країн до того часу, поки їх валюти не стабілізувалися та відновилося економічне зростання.
Через особливості втечі капіталу більшість країн віддають перевагу прямим іноземним інвестиціям (ПІІ), а не іноземним портфельним інвестиціям (ПІІ). Зрештою, ПІІ передбачає довгострокові інвестиції у фабрики та підприємства в країні, і їх може бути важко ліквідувати за короткий термін. З іншого боку, портфельні інвестиції можуть бути ліквідовані, а виручка повернута за лічені хвилини, що призводить до того, що це джерело капіталу часто розглядають як "гарячі гроші".
Відплив капіталу також може бути стимульований інвесторами-резидентами, що бояться урядової політики, яка знизить економіку. Наприклад, вони можуть почати інвестувати на закордонні ринки, якщо буде обраний популістський лідер із добре носить риторику про протекціонізм або якщо місцева валюта загрожує різким знеціненням. На відміну від попереднього випадку, коли іноземний капітал знаходить свій шлях назад, коли економіка знову відкриється, цей вид польоту може призвести до того, що капітал залишатиметься за кордоном на тривалі терміни. Відплив китайського юаня, коли уряд знецінив свою валюту, відбувся кілька разів після 2015 року.
В умовах низької процентної ставки “здійснювати торги” - які передбачають запозичення у валютах з низькою процентною ставкою та інвестування в потенційно активи з більш високою доходністю, такі як акції на ринках, що розвиваються, і непотрібні облігації - також можуть спричинити відплив капіталу. Це може статися, якщо відсоткові ставки виглядають так, що вони можуть стати вищими, що змушує спекулянтів брати участь у широкомасштабних продажах ринків, що розвиваються, та інших спекулятивних активів, як це було показано наприкінці весни 2013 року.
У періоди нестабільності ринку не рідко можна побачити вирази втечі капіталу та поліпшення якості, які використовуються взаємозамінно. Тоді як відплив капіталу може найкращим чином представляти відвертий виведення капіталу, політ на якість зазвичай говорить про інвесторів, що переходять від вищих дохідних ризикових активів до більш безпечних і менш ризикованих альтернатив.
Ключові вивезення
- Відплив капіталу - це відтік капіталу з країни через негативну монетарну політику, таку як знецінення валюти, або здійснювати торги, в яких валюти з низькою процентною ставкою обмінюються на активи з більш високим рівнем доходу. договори, що стосуються втечі капіталу.
Як уряди мають справу з політ капіталу
Ефекти відпливу капіталу можуть змінюватись залежно від рівня та типу залежності, яку мають уряди від іноземного капіталу. Азіатська криза 1997 року є прикладом більш серйозного ефекту через відплив капіталу. Під час кризи швидкі девальвації валюти азіатськими тиграми спричинили втечу капіталу, що, в свою чергу, призвело до ефекту доміно до краху цін на акції у всьому світі.
За деякими даними, міжнародні акції через кризу впали на цілих 60 відсотків. МВФ втрутився і надав мостові позики постраждалим економікам. Для посилення економіки країни також купували скарбниці США. На відміну від фінансової кризи в Азії, передбачуваний ефект девальвації 2015 року в китайському юані, що призвів до відтоку капіталу, був порівняно м'яким, а на шанхайському фондовому ринку спостерігалося зниження лише на 8 відсотків.
Уряди використовують безліч стратегій для подолання наслідків витоку капіталу. Наприклад, вони встановлюють контроль за капіталом, обмежуючи надходження своєї валюти за межі країни. Але це не завжди може бути оптимальним рішенням, оскільки це може ще більше пригнітити економіку і призвести до більшої паніки щодо стану справ. Крім цього, розвиток наднаціональних технологічних інновацій, таких як біткойн, може допомогти обійти такий контроль.
Інша широко застосовувана тактика урядів - це підписання податкових договорів з іншими юрисдикціями. Однією з головних причин, чому приплив капіталу є привабливим варіантом, полягає в тому, що переказ коштів не призводить до податкового штрафу. Завдяки дорогому переведенню великих сум готівки через кордон, країни можуть забрати частину переваг, отриманих від таких операцій.
Уряди також підвищують процентні ставки, щоб зробити місцеву валюту привабливою для інвесторів. Загальний ефект - це збільшення оцінки валюти. Але підвищення процентних ставок також робить імпорт дорогим і підсилює загальну вартість ведення бізнесу. Інший ефект від підвищення процентних ставок - більша інфляція.
Приклад незаконного польоту капіталу
Незаконне відплив капіталу відбувається, як правило, у країнах, які мають жорсткий контроль за капіталом та валютою. Наприклад, в 70-х та 1980-х роках капітал в Індію склав мільярди доларів завдяки жорсткому контролю за валютою. Країна лібералізувала свою економіку у 90-х роках, повернувши цей відплив капіталу, коли іноземний капітал перелився в економіку, що відроджується.
Відплив капіталу також може відбуватися у менших країн, що зазнають політичних потрясінь чи економічних проблем. Наприклад, Аргентина роками переживає втечу капіталу через високий рівень інфляції та ковзаючу внутрішню валюту.
