Що таке облігація цнотливості
Облігація цнотливості - це один із ряду заходів, спрямованих на запобігання ворожим захопленням компанії. Цей тип облігацій закінчується негайно після завершення повороту, такого як поглинання або зміна контролю емітента. Термін, ймовірно, походить від того, що його мета - запобігти необгрунтованій увазі з боку небажаних корпоративних побратимів.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ цвітості облігації
Цінні облігації - це корпоративні облігації, спрямовані на відмову від ворожих поглинань, виходячи з того, що якщо велика емісія цих облігацій погашається та стає погашаючою після закінчення поглинання, загальна ціна придбання може стати непомітно дорогою для набувача.
Цей захід проти поглинання концептуально схожий на іншу стратегію, відому як "Захист від макаронів", в якій велика емісія облігацій повинна бути викуплена після поглинання або зміни контролю, тим самим розширюючи (як макарони) ціну придбання, яку повинен платити набувач. Єдина відмінність полягає в тому, що облігації цнотливості погашають на рівні номіналу, тоді як облігації, випущені в захисті від макаронів, можна викупити за суттєвою надбавкою.
Облігації цнотливості діють аналогічно іншій тактиці, призначеній для блокування поглинання, оскільки вони завищують вартість цільової компанії, роблячи угоду для набувача. Подібні стратегії, що включають загальні акції цільової компанії, включають таблетки для отруєння, плани прав акціонерів, які дозволяють діючим акціонерам купувати додаткові акції цільової компанії зі знижкою, роблячи угоду дорожчою, або додаткові акції компанії-придбавача зі знижкою, розбавляючи вартість об'єднаної компанії після завершеного придбання.
Ризики оборони цнотливих облігацій
Цінні облігації зазвичай випускаються цільовою компанією, коли потенційний набувач оприлюднює свої наміри щодо придбання. Ці облігації можуть бути ефективним стримуючим фактором, якщо ворожа пропозиція зроблена за найкращою ціною пропозиції потенційного набувача. Однак, якщо початкова пропозиція значно нижче того, що компанія, що приймає, в кінцевому рахунку готова платити, додаткова вартість угоди від цінових облігацій може не змінити.
У той час як збільшення боргових зобов’язань компанії може стримувати ворожі ставки на поглинання, якщо це вдасться, стратегія дозволить звільнити існуючу компанію додатковим боргом. За іронією долі, додавання зобов'язань до балансу може в довгостроковій перспективі зробити підприємство більш вразливим до майбутнього ворожого придбання, оскільки в його ослабленому стані йому може не вистачати фінансової сили, щоб залишатися незалежною.
