Що таке своп постійної зрілості - CMS
Постачаний своп до строку погашення (CMS) - це зміна регулярного свопу процентної ставки, при якому плаваюча частина свопу періодично скидається проти ставки інструменту з фіксованим строком погашення, такого як казначейська банкнота, з більшим терміном погашення, ніж тривалість період скидання. При звичайному або ванільному заміні плаваюча частина зазвичай встановлюється проти LIBOR, що є короткостроковою ставкою.
Інакше кажучи, плаваюча частина звичайного свопу відсоткової ставки зазвичай скидається на опублікований індекс. Плаваюча ніжка свопу постійної зрілості періодично фіксується проти точки на кривій свопу. Таким чином тривалість отриманих грошових потоків утримується постійною.
Основи зміни постійної зрілості - CMS
Свони своєю постійною погашенням піддаються змінам довгострокових змін процентних ставок, які можна використовувати для хеджування або як ставку на напрямок ставок. Незважаючи на те, що опубліковані ставки свопів часто використовуються як постійні ставки погашення, найпопулярнішими ставками постійної погашення є прибутковість суверенного боргу на два роки до п'яти років. У Сполучених Штатах свопи, засновані на суверенних ставках, часто називають свопами казначейства постійної строковості.
Взагалі, сплющення або інверсія кривої прибутковості після здійснення свопу покращить позицію платника постійної ставки до погашення щодо платника плаваючої ставки. У цьому сценарії довгострокові ставки знижуються відносно короткострокових. Хоча відносні позиції платника постійної ставки та платника фіксованої ставки є більш складними, як правило, платник фіксованої ставки у будь-якому свопі матиме перевагу насамперед від зсуву кривої прибутковості вгору.
Наприклад, інвестор вважає, що загальна крива прибутковості майже погіршиться, тоді як шестимісячна ставка LIBOR впаде відносно трирічної ставки свопу. Щоб скористатися цією зміною кривої, інвестор купує своп постійної строковості, сплачуючи шестимісячну ставку LIBOR та отримуючи трирічну ставку свопу.
Розподіл між двома показниками CMS (наприклад, 20-річна норма CMS за мінусом 2-річної ставки CMS) містить інформацію про схил кривої врожайності. З цієї причини деякі інструменти розповсюдження CMS іноді називають крутильниками. Таким чином, похідними, що базуються на поширенні CMS, торгують сторони, які бажають поглянути на майбутні відносні зміни в різних частинах кривої прибутковості.
Ключові вивезення
- Свони своєю сукупністю погашення - це процентні свопи, які згладжують мінливість, пов'язану зі свопами процентних ставок, періодично прив'язуючи плаваючу частину свопу до точки кривої своп.
Хто використовує своп постійної зрілості (CMS) і чому?
Замін постійної зрілості використовують два типи користувачів:
- Інвестори або установи, які намагаються хеджувати або використовувати криву прибутковості, шукаючи гнучкість, яку надасть своп. Інвестори або установи, які прагнуть підтримувати постійну тривалість зобов'язань або постійний актив.
Перевагами постійного строку погашення є:
- Він підтримує постійну тривалість. Користувач може визначити "постійну строковість", оскільки будь-яка точка кривої прибутковості може бути зарезервована так само, як і своп процентної ставки
Недоліками постійного строку погашення є:
- Він вимагає документації від Міжнародної асоціації обміну та похідних інструментів (ISDA). Вона має потенціал для необмежених втрат
