Що таке зручність?
Зручність прибутковість - це вигода або надбавка, пов’язана з утриманням базового товару або фізичного товару, а не пов'язана з ним похідна ціна або договір.
Іноді внаслідок нерегулярних ринкових рухів, таких як перевернутий ринок, володіння базовим товаром або цінним паперам може стати вигіднішим, ніж володіння контрактом або похідним інструментом через його відносну дефіцитність та високий попит. Розгляньте можливість придбання фізичних тюків пшениці, а не майбутніх контрактів з пшеницею. Якщо станеться раптова посуха, і потреба в пшениці зростає, різниця між першою закупівельною ціною пшениці та ціною після шоку буде зручністю врожаю.
Зручність вияснено
Зберігання фізичного товару або товару тісно пов'язане з зручністю виходу продукції. Однак існує зворотна кореляція між цінами на товари та рівнями зберігання. Виходячи з рівнів попиту та пропозиції, коли рівень зберігання товару обмежений, ціна товару має тенденцію до зростання. Справедливе і протилежне; коли рівень зберігання товару є рясним, ціна зазвичай знижується.
Зручність прибутковості, як правило, існує тоді, коли витрати, пов'язані з фізичним зберіганням, такими як складування, страхування, охорона тощо, відносно низькі.
Зручність прибутковості та вартість страхування
Інвестори можуть розраховувати прибутковість зручності як вартість страхування від цінового ризику. Формула обчислюється шляхом множення ціни ф'ючерсного контракту на перший місяць на капітальну вартість грошей, яка пов'язана з запасами, або число Ейлера, підняте на ставку позики, помножену на час погашення, потім додаючи вартість зберігання та віднімаючи ціна ф'ючерсного контракту на контракт за місяць. Далі поділіть цей розрахунок на ціну ф'ючерсного контракту на перший місяць та додайте його до коефіцієнта. Отримане значення піднімається до потужності 365, поділеної на кількість днів до погашення. Нарешті, від отриманого значення відніміть один.
Ключові вивезення
- Зручність прибутковість - це надбавка, пов’язана з утриманням базового активу, а не пов'язаний з ним похідний цінний папір або контракт. Зручні вигоди, як правило, виникають, коли витрати, пов'язані з фізичним зберіганням, низькі. Інвесторам необхідно знати майбутні ціни товару, спотову ціну, ставку позики та час до зрілості для розрахунку зручності врожаю.
Приклад виходу зручності в реальному світі
Зростання зручності просто підрахувати, чи відомі майбутня ціна товару, спотова ціна, ставка позики та час до погашення. Ф'ючерсна ціна обчислюється як спотова ціна, помножена на число Ейлера, або математична константа e, піднята до потужності різниці між ставкою запозичення та зручністю, помноженою на час до погашення. Отже, прибутковість зручності вирішується як різниця між ставкою позики та коефіцієнтом позики, поділеною на час до погашення, помножена на натуральний журнал ф'ючерсної ціни, поділений на спотову ціну. Ця формула використовується для безперервної суміші швидкості та врожайності.
Наприклад, скажімо, що трейдер бажає розрахувати зручність виходу нафти West Texas Intermediate (WTI) для доставки через рік через сьогодні. Припустимо, що річна ставка позики становить 2%, спот-ціна сирої нафти WTI становить 50, 50 дол. США, а ф'ючерсна ціна контрактів на нафту, що закінчується через рік з сьогодні, становить 45, 50 долара. Таким чином, вигідність прибутковості обчислюється 12, 43% безперервно в рік, або 0, 02 - (1/1) * LN ($ 45, 50 / $ 50, 50).
