Що таке арбітраж із охопленими відсотками?
Арбітраж із покритими відсотками - це стратегія, в якій інвестор використовує форвардний контракт для хеджування проти валютного ризику. Арбітраж з покритими процентними ставками - це практика використання сприятливих диференціальних процентних ставок для інвестування у більш дохідну валюту та хеджування валютного ризику за допомогою форвардного валютного контракту.
Арбітраж із покритими відсотками можливий лише в тому випадку, якщо вартість хеджування валютного ризику менша, ніж додаткова доходність, отримана за рахунок інвестування у валюту з більш високим доходом - отже, слово, арбітраж.
Арбітраж із охопленими відсотками
Основи арбітражу з охопленими відсотками
Повернення за арбітражем з покритими процентними ставками, як правило, невеликі, особливо на ринках, які є конкурентоспроможними або мають відносно низький рівень асиметрії інформації. Частина причини цього - поява сучасних комунікаційних технологій. Дослідження показують, що арбітраж із покритими відсотками був значно вищим між GBP та USD протягом золотого стандартного періоду через повільніші потоки інформації.
Хоча відсоткові прибутки стали невеликими, вони враховують великі обсяги. Приріст у розмірі чотирьох центів за 100 доларів не є великим, але виглядає набагато краще, коли задіяні мільйони доларів. Недоліком цього типу стратегії є складність, пов'язана з одночасним здійсненням транзакцій у різних валютах.
Такі арбітражні можливості є рідкістю, оскільки учасники ринку поспішають скористатись можливістю арбітражу, якщо така є, а результат, що випливає, швидко усуне дисбаланс. Інвестор, який здійснює цю стратегію, здійснює одночасні спотові та форвардні ринкові операції, загальною метою є отримання безризикового прибутку за рахунок комбінації валютних пар.
Ключові вивезення
- Арбітраж із покритими відсотками використовує стратегію арбітражу різниць процентних ставок між спотовими та форвардними контрактними ринками з метою хеджування процентного ризику на валютних ринках. Ця форма арбітражу є складною та пропонує низьку прибуток на основі торгівлі. Але обсяги торгівлі можуть потенційно збільшувати прибуток.
Приклад арбітражу з покритими відсотками
Зауважте, що форвардні курси валют базуються на різниці процентних ставок між двома валютами. Як простий приклад, припустимо, що валюта X та валюта Y торгуються паритетно на спотовому ринку (тобто X = Y), тоді як однорічна процентна ставка для X становить 2%, а для Y - 4%. Тому однорічний форвардний курс для цієї валютної пари становить X = 1, 0196 Y (не потрапляючи в точну математику, форвардний курс обчислюється в рази).
Різниця між форвардною ставкою та спот-ставкою відома як "точки своп", що в цьому випадку становить 196 (1, 0196 - 1 000). Взагалі валюта з нижчою процентною ставкою торгуватиметься за форвардною премією до валюти з більш високою процентною ставкою. Як видно з вищенаведеного прикладу, X і Y торгуються паритетно на спотовому ринку, але на однорічному форвардному ринку кожна одиниця X отримує 1, 0196 Y (ігноруючи розпродажі / прохання розсилки для простоти).
Арбітраж з покритими відсотками в цьому випадку можливий лише за умови, якщо вартість хеджування менша за різницю процентних ставок. Припустимо, пункти своп, необхідні для купівлі X на форвардному ринку за один рік, становлять лише 125 (а не 196 пунктів, що визначаються різницею процентних ставок). Це означає, що однорічна форвардна ставка для X і Y дорівнює X = 1, 0125 Y.
Отже, кмітливий інвестор може скористатися цією арбітражною можливістю так:
- Позичіть 500 000 валюти X @ 2% річних, що означає, що загальне зобов’язання з погашення позики через рік складе 510 000 X. Перетворіть 500 000 X в Y (оскільки він пропонує більш високу однорічну процентну ставку) за місцевою ставкою 1.00. Утримуйте 4% -ву ставку на суму вкладу 500 000 Y і одночасно укладайте форвардний контракт, який перетворює повну суму погашення депозиту (яка працює до 520 000 Y) у валюту X за курсом однорічного форвард від X = 1, 0125 Y. Через рік укладіть форвардний контракт за контрактною ставкою 1, 0125, що дасть інвестору 513, 580 X. Поверніть суму позики в 510 000 X та кишеню різницю в 3, 580 X.
