Що означає найдешевший показник?
Термін "найдешевша доставка" (CTD) відноситься до найдешевшої цінного паперу, яка може бути поставлена у ф'ючерсному контракті на довгу позицію для задоволення специфікацій контракту. Це актуально лише для договорів, які дозволяють доставляти різні дещо інші цінні папери. Це часто зустрічається у ф'ючерсних контрактах на казначейські облігації, які зазвичай вказують, що будь-яка казначейська облігація може бути поставлена за умови, що вона знаходиться в певному діапазоні строку погашення і має певну ставку купона. Купонна ставка - це процентна ставка, яку виплачує емітент облігацій протягом усього строку цінного папера.
Ключові вивезення
- Найдешевша доставка - найдешевша ціна цінних паперів, яка може бути доставлена у ф'ючерсному контракті на довгу позицію, щоб задовольнити специфікацію контракту. Це звичайно у ф'ючерсних контрактах облігацій казначейства. Визначення найдешевших для забезпечення цінних паперів важливо для короткої позиції, оскільки є різниця між ринковою ціною цінного папера та коефіцієнтом конверсії, що використовується для визначення його вартості.
Розуміння найдешевших для доставки (CTD)
Ф'ючерсний контракт вводить покупця в зобов'язання придбати конкретну кількість певного базового фінансового інструменту. Продавець повинен доставити базовий цінний папір у дату, погоджену обома сторонами. У випадках, коли кілька фінансових інструментів можуть задовольнити контракт, виходячи з того, що конкретна оцінка не була визначена, продавець, який займає коротку позицію, може визначити, який інструмент буде найдешевшим для доставки.
Пам'ятайте, що торговець, як правило, займає коротку позицію - або коротку - коли продає фінансовий актив з метою повернення його назад за нижчою ціною. Торговці, як правило, займають короткі позиції, коли вірять, що вартість активу знизиться в найближчому майбутньому. Ф'ючерсні ринки дозволяють торговцям займати короткі позиції в будь-який час.
Визначення найдешевшого забезпечення цінних паперів є важливим для короткої позиції, оскільки часто існує невідповідність між ринковою ціною цінного папера та коефіцієнтом конверсії, що використовується для визначення вартості цінних паперів, що постачаються. Це робить вигідним, щоб продавець вибирав конкретну цінність для доставки над іншою. Оскільки передбачається, що коротка позиція забезпечує найдешевші для забезпечення безпеки, ринкові ціни ф'ючерсних контрактів, як правило, ґрунтуються на забезпеченні найдешевшої поставки.
Існує загальне припущення, що коротка позиція забезпечує найдешевші для забезпечення безпеки.
Спеціальні міркування
Вибір найдешевшої для постачання забезпечує інвестору в короткому положенні можливість максимально збільшити свою віддачу - або прибуток - на обраній облігації. Розрахунок для визначення найдешевшої доставки:
CTD = Поточна ціна облігацій - ціна розрахунку x коефіцієнт конверсії
Поточна ціна облігацій визначається, виходячи з поточної ринкової ціни з будь-якими доданими відсотками до загальної суми. Крім того, розрахунки частіше базуються на чистій сумі, отриманій від трансакції, також відомі як загальна ставка репо. Це норма прибутку, яку може заробити торговець, продаючи облігаційний або ф'ючерсний контракт та купуючи той самий актив за ринковою ціною із залученими грошовими коштами одночасно. Більш високі загальноприйняті ставки репо призводять до активів, дешевших для загальної доставки.
Встановлений Чиказькою радою торгівлі (CBOT) та Чиказькою товарною біржею (CME), коефіцієнт перетворення необхідний для коригування для різних класів, які можуть бути розглянуті, і призначений для обмеження певних переваг, які можуть існувати при виборі між кілька варіантів. Коефіцієнти перетворення коригуються за необхідності, щоб забезпечити найбільш корисну метрику при використанні інформації для обчислень.
