Що таке тендерна пропозиція
Пропозиція про тендер на борг - це коли фірма вилучає повністю або частину своїх боргових цінних паперів, пропонуючи своїм власникам боргу пропозицію викупити заздалегідь визначену кількість облігацій за визначеною ціною та протягом встановленого періоду часу. Фірми можуть використовувати тендерну пропозицію як механізм реструктуризації капіталу або рефінансування.
РОЗВ'ЯЗАННЯ ВНИЗУЧАЛЬНОГО ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ
Коли компанія видає борг, вона отримує позику від інвесторів, які купують борг. Щоб компенсувати цим інвесторам кошти, запозичені, емітент здійснить виплату відсотків або купонів власникам боргу. Виплати відсотків, які є фіксованими, являють собою вартість боргу перед емітентом. Цілком можливо, що процентні ставки в економіці змінюватимуться протягом життя облігації. При збільшенні процентних ставок вартість існуючої облігації зменшиться, оскільки купонна ставка буде нижчою за переважаючу процентну ставку. Так само, коли процентні ставки в економіці знизяться, емітенти будуть затримуватися, сплачуючи більш високі купонні ставки, прикріплені до облігації, якщо вони не реструктурують свої боргові цінні папери. Один із методів реструктуризації боргу - це надання боргової тендерної пропозиції.
Компанії, які раніше випустили борг, мають можливість реструктуризувати борг на вигідних умовах. Корпоративні емітенти звертаються до тендерних пропозицій як спосіб усунення їх високопоширених та ризикованих структур капіталу. Пропозиція про тендер на борг - це можливість корпоративного емітента відкликати наявні облігації менше, ніж початкова номінальна вартість, та зменшити пов'язані з цим відсоткові витрати. Компанія робить пропозицію викупити боргові цінні папери у власників облігацій за готівку або обміняє їх на нові цінні папери.
Коли корпоративний емітент робить тендерну пропозицію про готівку, він робить публічну пропозицію придбати деякі або всі свої непогашені боргові цінні папери. Фірма з високим важелем, можливо, захоче використати нерозподілений прибуток для викупу облігацій, щоб знизити відношення боргу до власного капіталу. Це дозволить забезпечити компанію більшою мірою безпеки від банкрутства, оскільки компанія буде платити менше відсотків. Компанія, яка не має доступу до готівкових коштів, необхідних для випуску касової тендерної пропозиції, може зробити пропозицію власникам своїх непогашених боргових цінних паперів, погодившись обміняти щойно випущені борги на непогашені боргові цінні папери. Умови щойно випущеної заборгованості зазвичай будуть сприятливішими для емісійної компанії.
Пропозиція до боргу та біржові пропозиції для прямих боргових цінних паперів підпадають під дію правил тендерної пропозиції у Правилах SEC 14E відповідно до Закону про обмін цінними паперами США 1934 р. Правило 14E забороняє придбання та продаж на основі матеріальної, недержавної інформації та вимагає, щоб тендерна пропозиція була залишається відкритим протягом як мінімум 20 робочих днів з початку та 10 робочих днів з моменту повідомлення про зміну відсотка шуканих цінних паперів, пропонованих винагород або вимагання дилером клопотання.
Пропозиція на тендер на борг залишається лише обмежений час. Крім того, пропозиція придбати облігації встановлюється за ціною, що перевищує поточну ринкову вартість, але нижче номінальної вартості облігацій. Оскільки допускається лише мінімальна сума викупу облігацій, інвестори не можуть домовитись про умови проведення тендерної пропозиції боргу. Цінні папери, прийняті в тендерній пропозиції, як правило, купуються, звільняються та скасовуються компанією-емітентом і більше не залишаються невиконаними зобов'язаннями у фінансовій звітності.
6 жовтня 2016 року Walmart розпочав пропозицію готівкового тендеру на придбання на суму до 8 500 000 000 доларів певних непогашених боргових цінних паперів, намагаючись зменшити витрати на відсотки. Термін дії пропозиції закінчився 3 листопада 2017 року.
