Ступінь фінансового важеля - визначення dfl

Що таке ступінь фінансового важеля - DFL?

Ступінь фінансового важеля (DFL) - коефіцієнт важеля, який вимірює чутливість прибутку компанії на акцію (EPS) до коливань її операційного доходу в результаті змін у його структурі капіталу. Ступінь фінансового важеля (DFL) вимірює процентну зміну EPS за одиничну зміну операційного доходу, також відомий як прибуток до процентів та податків (EBIT).

Цей коефіцієнт вказує, що чим вище ступінь фінансового важеля, тим більш мінливим буде прибуток. Оскільки відсотки зазвичай є фіксованими витратами, важіль збільшує прибуток та EPS. Це добре, коли операційний дохід зростає, але це може бути проблемою, коли операційний дохід знаходиться під тиском.

Формула для DFL є

Сігналы абмеркавання $\text{DFL}=\frac{\%\text{зміна EPS}}{\%\text{зміна EBIT}}$ DFL =% зміни в EBIT% зміни в EPS

DFL також можна представити рівнянням нижче:

Сігналы абмеркавання $\text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT}-\text{Інтерес}}$ DFL = EBIT - відсотокEBIT

Ступінь фінансового левериджу (DFL)

Про що вам говорить ступінь фінансового важеля?

Чим вищий показник DFL, тим більше мінливий прибуток на акцію (EPS). Оскільки відсотки є фіксованими витратами, важелі збільшують прибуток та EPS, що добре, коли операційний дохід зростає, але може бути проблемою у важкі економічні часи, коли операційний дохід знаходиться під тиском.

DFL має неоціненну допомогу компанії оцінити суму боргу чи фінансового важеля, який він повинен обрати у своїй структурі капіталу. Якщо операційний дохід відносно стабільний, то і прибуток, і EPS також будуть стабільними, і компанія може дозволити собі взяти на себе значну суму боргу. Однак якщо компанія працює в секторі, де операційний дохід є досить мінливим, може бути доцільним обмежити борг до легко керованих рівнів.

Використання фінансових важелів сильно відрізняється в залежності від галузі та бізнесу. Є багато галузевих галузей, в яких компанії працюють з високим ступенем фінансового важеля. Класичні приклади - роздрібні магазини, авіакомпанії, продуктові магазини, комунальні компанії та банківські установи. На жаль, надмірне використання фінансових важелів багатьма компаніями у цих секторах зіграло першорядну роль у змушенні багатьох з них подати заяву про банкрутство глави 11.

Приклади включають RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Великий Атлантичний та Тихоокеанський чай Co (A&P) (2010) і Midwest Generation (2012). Більше того, надмірне використання фінансових важелів стало головною виною, що призвело до фінансової кризи в США між 2007 та 2009 роками. Загибель Lehman Brothers (2008) та безлічі інших фінансово-фінансових установ із високим рівнем ризику - це найважливіші приклади негативних наслідків, пов'язаних із цим із застосуванням високопоширених структур капіталу.

Ключові вивезення

• Ступінь фінансового важеля (DFL) - це коефіцієнт важеля, який вимірює чутливість прибутку компанії на акцію до коливань її операційного доходу внаслідок зміни його структури капіталу. Це співвідношення вказує, що чим вище ступінь фінансового важеля, тим більш мінливим буде прибуток. Використання фінансового важеля сильно різниться залежно від галузі та бізнесу.

Приклад використання DFL

Розглянемо наступний приклад для ілюстрації концепції. Припустимо, гіпотетична компанія BigBox Inc. має операційний дохід або прибуток до відсотків і податків (EBIT) у розмірі 100 мільйонів доларів в 1-му році, при цьому відсоткові витрати становлять 10 мільйонів доларів і мають 100 мільйонів акцій. (Для наочності давайте на даний момент ігноруємо дію податків.)

Таким чином, EPS для BigBox у першому році був би таким:

Сігналы абмеркавання $\frac{\text{Операційний дохід у 100 мільйонів доларів}-\text{Витрати на відсотки в 10 мільйонів доларів}}{\text{100 мільйонів видатних акцій}}=\$0.90$ 100 мільйонів акцій, які видатні

Ступінь фінансового важеля (DFL) становить:

Сігналы абмеркавання $\frac{\text{100 мільйонів доларів}}{\text{100 мільйонів доларів}-\text{10 мільйонів доларів}}=1.11$ 100 мільйонів доларів - 10 мільйонів доларів 100 мільйонів доларів = 1, 11

Це означає, що за кожну зміну прибутку або операційного доходу на 1%, EPS змінився б на 1, 11%.

Тепер припустимо, що у BigBox у 20 році збільшився прибуток від операцій на 20%. Зокрема, витрати на відсотки залишаються незмінними і на другому році становлять 10 мільйонів доларів. Таким чином, EPS для BigBox у другому році був би таким:

Сігналы абмеркавання $\frac{\text{Операційний дохід у розмірі 120 мільйонів доларів}-\text{Витрати на відсотки в 10 мільйонів доларів}}{\text{100 мільйонів видатних акцій}}=\$1.10$ 100 мільйонів акцій, які видатніОпераційний дохід становить 120 млн. Дол.

У цьому випадку EPS зросла з 90 центів у 1-му році до 1, 10 долара в другому році, що становить 22, 2%.

Це також можна отримати з числа DFL = 1, 11 x 20% (зміна EBIT) = 22, 2%.

Якби показник EBIT в другому році зменшився до 70 мільйонів доларів, який би вплив на EPS був би? EPS знизився б на 33, 3% (тобто, коефіцієнт корисної гривні в розмірі 1, 11 х -30% зміни EBIT). Це можна легко перевірити, оскільки EPS в цьому випадку склав би 60 копійок, що означає зниження на 33, 3%.