Що таке захист від розрідження?
Захист від припинення відноситься до договірних положень, які прагнуть обмежити повноваження корпорації зменшити частку інвестора в компанії після пізніших раундів фінансування. Захист від зменшення ризику наступає, коли дії компанії загрожують зменшити загальний відсоток вимог інвестора до активів компанії.
Наприклад, якщо початковий пакет акцій інвестора становить 20%, перш ніж компанія ініціює наступний раунд фінансування, вона спочатку повинна запропонувати цьому інвестору дисконтовані акції, щоб попередньо пом’якшити зменшення його загальної частки власності. Іноді його називають "захистом від розбавлення", захист від розрідження є поширеним у угодах про фінансування венчурного капіталу.
Ключові вивезення
- Захист від розмивання - це положення, що гарантує, що відсоток акцій раннього інвестора не зменшиться після введення нових акцій під час пізніх раундів фінансування. Захист від усунення - це необхідна прихильність, яка пропонується венчурними капіталістами, компанії яких, швидше за все, закриють свої двері, ніж існуючі корпорації. Два типи положень щодо запобігання розрідженню - це повне антирозбавлення та браслети та середньозважене протирозбавлення, які різняться залежно від рівня захисту, який пропонує кожен інвестор.
Розуміння захисту від розрідження
Захист від припинення - це широкий термін для будь-яких договірних зобов'язань, спрямованих на збереження наявного відсоткового пакету акціонерів у компанії. Захист від розрідження найбільш поширений у просторі венчурного капіталу, особливо при стартапах ранньої стадії.
Щоб залучити інвесторів до ризикових підприємств, компанії зависають заходи захисту від зменшення ризику, які впливають на подальші раунди фінансування. Звичайно, багато компаній охоче пропонують цю функцію, оскільки існує велика ймовірність, що вони не виживуть досить довго, щоб побачити ці пізніші раунди, якщо тільки вони не забезпечать достатнє початкове фінансування, за допомогою якого почати свою діяльність.
Повний захист від тривоги та середньозваженого середнього розведення
Окреслена в угодах про фінансування та інвестиції компанії, найпоширеніша форма забезпечення антирозбавлення захищає конвертовані акції або інші конвертовані цінні папери в компанії шляхом внесення змін до конвертації, якщо пропонується більше акцій. Наприклад, якщо компанія продає більше акцій за нижчою ціною, положення про захист від зменшення корисності внесуть коригування вниз в ціну конвертації конвертованих цінних паперів.
Отже, після конвертації існуючі інвестори із захистом від зменшення корисності отримають більше акцій компанії, тим самим дозволяючи їм зберігати свій початковий відсоток власності. Положення проти розрідження є двома основними різновидами: повне протизап'яткове розведення та середньозважене середнє протирозведення. Різниця між ними свідчить про те, наскільки агресивно кожен захищає відсоток власності інвестора.
Заходи щодо захисту від розмивання зазвичай очікують від складних інвесторів та осіб з високою чистою вартістю, які розуміють, що їхні гроші користуються великим попитом.
Небезпеки захисту від розрідження
Хоча захист від розрідження є привабливим заходом для ранніх інвесторів, компанії, які пропонують це положення, можуть боротися за залучення пізніших інвесторів, які не користуватимуться тим же захистом від ризику на акції, які вони купують у наступних раундах фінансування. Венчурні капіталісти, які побоюються цього потенційного зворотного боку, можуть відмовитися від пропонування прав на захист від зменшення ризику, щоб уникнути подальшого раунду фінансування та збільшити шанси сприяти довгостроковому успіху компанії.
Крім того, деякі стартапи пропонують захист від розрідження, але лише протягом перших кількох років життя компанії. У цих ситуаціях компанії беруть участь у тому, що ранні інвестори будуть активніше брати участь у компанії, роблячи свою роль, щоб сприяти залученню капіталу, необхідного для зростання.
