Оптова корпорація Costco (NASDAQ: COST) - це лише торговельний склад, який пропонує лише товариство, що надає широкий спектр товарів. Він базується в США, а в 2014 році був третім за величиною роздрібною торгівлею в країні. У 2015 році він підскочив до місця два за Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, навіть при великих розмірах, не відомий для виплати високого дивіденду. Торговельний склад складів виплачуватиме загальний дивіденд у розмірі приблизно 1, 60 долара за акцію у 2015 році, що дорівнює дивідендній доходності 1, 2%. Це найнижча дивідендна дохідність порівняно з іншими національними роздрібними торговцями, такими як Home Depot, Inc., Target Corporation та Wal-Mart. Wal-Mart виплачує найвищий дивіденд з цієї групи з дохідністю понад 2, 5%.
Однак стратегія Costco щодо дивідендів є більше, ніж виплата її регулярних дивідендів. Станом на 2015 рік компанія виплатила дві спеціальні дивіденди інвесторам за останні три роки. Ці спеціальні дивіденди складалися з виплати у розмірі 5 доларів на акцію у 2015 році та виплати у розмірі 7 доларів на акцію у 2012 році. Поєднання цих спеціальних дивідендів із середньою виплатою дивідендів Costco дає інвесторам ефективну дохідність дивідендів у розмірі 5% за останні три роки.
Спеціальні дивіденди не можуть розраховуватися щороку, щоб впливати на виплати. Натомість інвестори повинні розглядати коефіцієнт виплат Costco, грошовий потік та зобов'язання щодо розширення як показники того, що буде з виплатами дивідендів компанії в майбутньому.
Коефіцієнт виплат
У 2015 році Costco має 40-відсотковий дивіденд на одну акцію, що становить 700 мільйонів доларів США в цілому за виплати дивідендів. Це приблизно третина прибутку компанії в кінці року в 2014 році, тобто її поточний коефіцієнт виплат фактично становить 33%. Для порівняння, Wal-Mart і Home Depot мають коефіцієнт виплат ближче до 50%.
Хоча низький коефіцієнт виплати дивідендів Costco може викликати занепокоєння для деяких інвесторів, він надає можливість збільшити коефіцієнт виплат. Більшість щорічних прибутків компанії припадає на щорічні членські внески, що на відміну від інших національних підприємств роздрібної торгівлі, які використовують націнки на продаж для отримання прибутку. Членські внески менш мінливі, ніж націнки на продаж, і Costco може впевнено збільшити виплату дивідендів через стабільний прибуток.
Грошовий потік
Костко відомий тим, що має сильну готівкову позицію. Його операційний грошовий потік у 2014 році досяг 4 мільярдів доларів, що на 18% більше, ніж у 2013 році. Цей вільний грошовий потік є ознакою, що Costco може з комфортом збільшити виплати дивідендів. Насправді коефіцієнт виплати дивідендів Costco збільшився вгору з збільшенням його операційного грошового потоку. Грошовий потік компанії збільшився більш ніж удвічі з 2009 року, і за той же період квартальний дивіденд Costco збільшився з 20 центів до 40 центів. Очікується, що операційний грошовий потік ще більше збільшиться до кінця 2015 року, а керівництво відповіло підвищенням дивідендної доходності на 14% лише у 2015 році.
Компанія також має агресивну програму викупу акцій, яка забирає операційний грошовий потік, який може бути використаний для збільшення дивідендів. У I кварталі 2015 року Costco викупив акції на суму приблизно 18 мільйонів доларів.
Зобов'язання щодо розширення
У той час як низький коефіцієнт виплат Costco та підтримка грошових потоків підтримують потенційну дивідендну прибутковість зростає в довгостроковій перспективі, стратегія розширення компанії працює, щоб зменшити шанси на будь-яке збільшення. Costco також використовує свій операційний грошовий потік для придбання додаткових земель, будівель та складів. Вважається, що керівництво надає пріоритет цим інвестиціям перед виплатами дивідендів.
Наприклад, Costco постійно купує та відкриває великі магазини; У 2014 році вона витратила 2 мільярди доларів на нові склади магазину. Вище керівництво планує в 2015 році інвестувати понад 2, 5 мільярда доларів на капітальні вкладення. Ці інвестиції зменшують суму готівкових коштів, які Costco має виплатити акціонерам. Хорошим знаком для інвесторів доходу є те, що плани щодо розширення Costco порівняно невеликі. Компанія відкриває приблизно 30 нових магазинів щороку, що призводить до меншого на 5% приросту в річних місцях.
