Що таке Down Round?
Нижній раунд стосується приватної компанії, яка пропонує додаткові акції для продажу за меншою ціною, ніж була продана в попередньому раунді фінансування. Простіше кажучи, потрібно більше капіталу, і компанія виявляє, що їх оцінка нижча, ніж це було до попереднього раунду фінансування. Це «відкриття» змушує їх продавати свій капітал за меншою ціною за акцію.
Що таке раунд вниз?
Розуміння вниз по кругу
Приватні компанії збирають капітал через низку фаз фінансування, що називаються раундами. В ідеалі початковий раунд повинен збільшити необхідний капітал, коли не потрібні наступні раунди. Часом швидкість спалювання для стартапів набагато вища, ніж передбачалося, не залишаючи для компанії іншого вибору, ніж пройти черговий раунд фінансування.
У міру розвитку бізнесу очікується, що послідовні раунди фінансування проводяться за прогресивно вищими цінами, що відображає зростаючу оцінку компанії. Реальність полягає в тому, що фактична оцінка компанії залежить від змінних ( невиконання показників , поява конкуренції , фінансування венчурного капіталу ), які можуть призвести до того, що вона буде нижчою, ніж це було раніше. У таких ситуаціях інвестор розглядає можливість участі лише у тому випадку, якщо акції або конвертовані облігації пропонувались за нижчою ціною, ніж вони були на попередній фазі фінансування. Це називається низхідним раундом.
У той час як перші інвестори в стартап-компанії, як правило, купують за найнижчими цінами, інвестори в наступних раундах мають перевагу бачити, чи змогли компанії дотримуватися заявлених орієнтирів, включаючи розробку продукту, ключовий прокат та дохід. Якщо показники пропущені, наступні інвестори можуть наполягати на нижчих оцінках компанії з різних причин, включаючи занепокоєння щодо недосвідченого менеджменту, раннього шуму проти реальності та питань щодо здатності компанії виконувати свій бізнес-план.
Підприємства, які мають явну перевагу перед своєю конкуренцією, особливо якщо вони перебувають у вигідній сфері, часто знаходяться у чудовому становищі для залучення капіталу у інвесторів. Однак, якщо цей край зникне через виникнення конкуренції, інвестори можуть намагатися хеджувати свої ставки, вимагаючи нижчих оцінок на наступних раундах фінансування. Взагалі кажучи, інвестори порівнюють етап розробки продукту, можливості управління та різноманітні інші показники конкуруючих компаній, щоб визначити справедливу оцінку для наступного раунду фінансування.
Раунд вниз може відбуватися навіть тоді, коли компанія зробила все правильно. Для управління ризиком підприємства венчурного капіталу часто вимагають нижчих оцінок разом з такими заходами, як розміщення в раді директорів та участь у процесах прийняття рішень. Хоча ці ситуації можуть призвести до значного зменшення і втрати контролю з боку засновників компанії, залучення фірми з венчурним капіталом може забезпечити те, що потрібно компанії для досягнення своїх основних цілей.
Ключові вивезення
- Нижній раунд відноситься до приватної компанії, яка пропонує додаткові акції для продажу за нижчою ціною, ніж була продана за попередній раунд фінансування. Оцінка компанії підлягає змінним (невиконання показників, поява конкуренції, фінансування венчурного капіталу), що спричиняють це бути нижчим, ніж це було в минулому. Ранковий виїзд може призвести до зниження відсотків власності, втрати довіри до ринку та негативного впливу на мораль компанії.
Наслідки та альтернативи
Хоча кожен раунд фінансування, як правило, призводить до зменшення відсотків власності для існуючих інвесторів, потреба продавати більшу кількість акцій для задоволення вимог до фінансування в нижньому раунді збільшує ефект розрідження.
Круг вниз підкреслює можливість того, що компанія, можливо, спочатку була завищена з точки зору оцінки, і тепер зводиться до продажу своїх акцій за знижкою, що становить. Таке сприйняття може негативно вплинути на впевненість ринку у здатності компанії бути прибутковою, а також завдати значного удару по моралі працівників.
Альтернативою нижньому раунду є:
- Компанія знижує швидкість спалювання. Цей крок був би життєздатним лише в тому випадку, якщо не було б операційної неефективності, інакше було б перемогти, оскільки це може перешкоджати зростанню компанії. Управління може розглянути короткий терм, або містку, фінансування. Переговоріть умови з поточними інвесторами.
Через потенціал різко нижчих відсотків власності, втрату довіри до ринку, негативний вплив на моральний дух компанії та менше, ніж привабливі альтернативи, збір капіталу за допомогою нижнього раунду часто розглядають як останню інстанцію компанії, але це може бути єдиним шансом залишитися у бізнесі.
