Майор рухається
У вчорашньому Раднику діаграм я зазначив, що без якогось «зовнішнього шоку» ринок, ймовірно, залишиться обмеженим діапазоном, вказуючи на оголошення Федерального комітету відкритого ринку (FOMC) у середу. Каскад новин сьогоднішнього ранку може не зовсім кваліфікуватися як "шок", але він, безумовно, витіснив S&P 500 із свого діапазону.
Маріо Драгі, голова Європейського центрального банку (ЄЦБ), заявив сьогодні журналістам та аналітикам, що ЄЦБ готовий із стимулом (наприклад, безкоштовні позики банкам, кількісне ослаблення тощо), якщо економіка цього потребує. ЄЦБ приєднується до ФРС та центральних банків Австралії, Великобританії, Росії, Індії та Канади, які вже або полегшили політику, або загрожують це зробити в короткий термін.
Заява Драґі вже мала помітний вплив на обмінний курс між євро та доларом США (євро / долар), який знижується на користь долара з лютого 2018 року. Обіцянка вільної монетарної політики в Європі мала передбачуваний позитивний характер вплив на ринок, але це не буде позитивним для всіх акцій США.
Проблема зі зменшенням курсу євро полягає в тому, що це буде коштувати дорожче у доларовому еквіваленті, щоб придбати експорт із США. Наприклад, продажі Harley-Davidson, Inc. (HOG) на розвинених ринках в першому кварталі знизилися на 6, 2%, оскільки довіра до Великобританії та Європи знизилася, а витрати зросли. На додаток до зростання дефолтів за кредитами, проблеми на валютних ринках поставили такі компанії, як Harley-Davidson, ще більше.
Як ви бачите на наступному графіку, існує відносно міцний зв’язок між падінням EUR / USD і слабшою ціною акцій Harley-Davidson. Хоча зростаючий долар - не єдине, що впливає на виробників, таких як Harley-Davidson, це матеріальний ризик, який може зробити оголошення FOMC про середу ще більш важливим.
Тепер, коли ЄЦБ підняв ставки, пообіцявши власне послаблення, розчарування FOMC завтра може дуже раптово направити долар набагато вище. Виходячи з ф'ючерсних цін, ринок не вірить, що ФРС завтра знизить цільову ставку, але трейдери, безумовно, очікують дуже гострого прогнозу заявок на скорочення, починаючи з липня. Якщо заява ФРС залишить будь-яке місце для сумнівів, ринок може спричинити великий удар.
S&P 500
Сьогодні S&P 500 допоміг раннім ранковим твітом президента Трампа своїм послідовникам про те, що він і прем'єр-міністр Китаю Сі Цзіньпін будуть зустрічатися під час зустрічі G-20 наступного тижня. Напівпровідникові, виробничі та технічні запаси отримали новини з бичачим просуванням вище.
Загрожуючи бути занадто скептично настроєним, я не думаю, що бичачий торговий настрій, ймовірно, триватиме дуже довго. Протягом останніх кількох місяців ми бачили, що хороші новини про торговельну "угоду" суперечать або зникають через день чи два. Я не бачу причин вважати, що цього разу буде по-іншому.
S&P 500 вибухнув із свого діапазону, але зупинився далеко від попередніх максимумів близько 2950, оскільки інвестори охололи трохи пізніше на торговій сесії. На даний момент я все ще очікую, що індекс залишиться нижче попереднього максимуму в короткостроковій перспективі, поки ми чекатимемо конкретніших економічних даних протягом сезону доходів наступного місяця.
:
Святкуйте літо разом з нами! - Знижка на 50% ВСЕ КУРСИ ТОРГОВЛЯ
Основи валютної торгівлі
Хто такий Маріо Драгі?
Що таке валютний ризик?
Показники ризику - особи, які шукають ризик, все ще активні
Я визнаю, що мій бичачий прогноз слабшав за останні кілька тижнів; однак, схоже, ризик серйозних збоїв ще не зростає. Показники ризику, такі як індекс волатильності CBOE (VIX) та індекс SKEW, знаходяться на низьких рівнях, а сьогоднішній ралі відображався високодохідними облігаціями, перевезеннями та акціями з невеликим капіталом.
Незважаючи на те, що ринкові індекси були плоскими, це був хороший рік для біржовиків, орієнтованих на ціннісні та / або характеристики зростання. Акції з найвищими очікуваними темпами зростання продовжують приваблювати покупців і переважати.
Наприклад, 50 запасів S&P 500 з найвищими показниками P / E на початок року становили в середньому 27%, тоді як S&P 500 збільшився лише на 16%. Я знаю, що твердження може здатися заплутаним для багатьох із вас, кого спонукало вважати, що високі коефіцієнти P / E є "поганими", але статистично акції з найвищим співвідношенням P / E мають тенденцію до найкращого результату на ринках рівного чи бичачого рівня, оскільки така метрика оцінки відображає очікування зростання.
Іншими словами, високе співвідношення P / E означає, що інвестори вірять, що для акцій існує великий потенціал зростання. Ці очікування зростання призводять до підвищення ціни акцій, навіть якщо поточний прибуток порівняно низький. Для тих із вас, хто задумався про інвестиційну мудрість 1980-х, це, мабуть, все звучить як єресь, але статистично це шлях ринку, поки загальне економічне зростання не почне скорочуватися - і тоді ці акції з високим П / Е потраплять.
Наприклад, Inveco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) має одне з найвищих середніх коефіцієнтів P / E серед несекторних ETF і все ж подвоїв віддачу S&P 500 за останні шість місяців. наступна діаграма
Моя суть не в тому, щоб відстоювати стратегію пошуку запасів з найвищими коефіцієнтами оцінки, а показати, що це ринок, де люди, які шукають ризик, все ще дуже активні, навіть якщо це не очевидно в основних показниках. Якщо акції з найбільш розширеними оцінками почали слабшати, то ми повинні бути набагато більше стурбовані можливістю більшої корекції.
:
3 діаграми, які пропонують ціни на врожай, можуть піднятися вище
Що таке коефіцієнт P / E?
Фонди REIT тестують багаторічну стійкість
Підсумок - очікування щодо ФРС є високими
Найбільші невирішені питання для ринку повинні бути вирішені завтра вдень, коли ФРС оголошує свою процентну ставку та оприлюднить свої економічні прогнози. Цього року інвестори розцінювали цінову заяву з двома і більше зниженнями ставок. Це збільшило ризик того, що ФРС розчарує інвесторів, щоб підтвердити свою незалежність від політичного чи ринкового впливу; Я думаю, що це посилить опір на попередніх максимумах S&P 500 в короткостроковій перспективі.
