Вплив підвищення процентних ставок на непотрібні облігації
Спад в економіці США з 2007-2009 рр. Відчувався з тих пір. Насправді, лише до грудня 2015 року Федеральна резервна система вперше підвищила процентні ставки після спаду. Це, мабуть, перші міркування, що економіка США по-справжньому одужує. Як повідомляє Reuters (2015), після дещо тривалої дискусії щодо того, чи зможе економіка впоратися з вищими витратами на запозичення, центральний банк США нарешті підвищив діапазон базових ставок на чверть відсоткового пункту, що відображає нову ставку в розмірі від 0, 55 до 0, 50. %. Більше того, голова ФРС Джанет Йеллен заявляє, що існуючі процедури підвищення тарифів "ймовірно, будуть тривати поступово" (Reuters 2015). Це, мабуть, вказує на те, що з часом наближаються підвищення курсу.
Що це означає для ринкових процентних ставок? Нинішні умови з низькою процентною ставкою явно не зникли, і малоймовірно, що ринок з високою процентною ставкою незабаром з'явиться. Однак є вказівки на існування потенціалу виникнення ринку середньої процентної ставки, якщо ставка зросте. Це стає більш важливим через багато сучасних проблем, з якими стикаються інвестори, які шукають цінні папери з фіксованим доходом. Високодохідні, або так звані непотребні облігації, в даний час є законною можливістю для таких інвесторів. Хоча високодохідні облігації, очевидно, вимагають заздалегідь значного обсягу досліджень через їх більш високий ризик, якщо інвестори можуть виконати таку ретельну ретельність, існують цікаві можливості виторгувати ризик та віддачу.
Зважаючи на це, безумовно, цікаво вивчити вплив підвищення процентних ставок на вищі дохідні облігації.
Загальний вплив підвищення процентних ставок
За даними SEC, зазвичай, коли процентні ставки ростуть, це те, що ціна облігації падає. Це справедливо як на ринках з високою дохідністю, так і на інвестиційних ринках. Таким чином, існує властивий ризик, пов'язаний із процентною ставкою, яка є спільною для всіх облігацій - включаючи облігації, що випускаються урядом. Якщо мова йде про те, наскільки вразливою може бути певна облігація щодо зміни процентних ставок, то найбільш важливими особливостями є її купонна ставка та термін погашення.
Термін погашення: Простіше кажучи, чим довше термін погашення, тим більше часу буде можливих змін процентної ставки, які можуть негативно вплинути на ціну облігації. Отже, чим довше термін погашення, тим більший ризик процентної ставки. Інвестори компенсують цей ризик довгостроковими облігаціями з вищою дохідністю, ніж короткострокові облігації аналогічних кредитних рейтингів.
Купонна ставка: Усі інші аспекти рівних облігацій, облігація з нижчою купонною ставкою, як правило, має більшу чутливість до коливань ринкових процентних ставок. Якщо припустити, що одна облігація має купонну ставку 3%, а інша облігаційна ставка купона 6%. У випадку, якщо ринкові процентні ставки дійсно зростають, саме облігація з нижчою купонною ставкою 3% призведе до зниження її ціни на більший загальний відсоток.
Отже, вкрай важливо зауважити, що підвищення розміру процентних ставок, ніж облігації інвестиційного класу, явно менше впливає на непотрібні облігації. Крім того, як було зазначено вище, термін до погашення є важливим фактором, який слід завжди враховувати. Обережність та глибокий професійний аналіз завжди радяться при виборі інвестицій у вищі прибуткові облігації, особливо в умовах низької процентної ставки із підвищенням процентних ставок. На додачу до цього; однак саме ця ситуація на ринку може відкрити цікаві інвестиційні можливості для непотрібних облігацій.
Збільшення процентних ставок може надавати можливості
Зважаючи на те, що проводиться поглиблений професійний аналіз з відповідними дослідженнями та фінансовими інструментами стосовно кожного цінного папера, інвестори можуть отримати вигоду від вищих доходних облігацій (непотрібних облігацій) у часи підвищення процентних ставок. За даними Invesco (2015), інвестори з неповноцінних облігацій можуть отримати прибуток від таких можливостей.
Високодохідні облігації, на відміну від пропозицій інвестиційного класу, як правило, мають як високий купон, так і короткий термін погашення, що означає, що їх тривалість, як правило, значно нижча порівняно. З огляду на це, важливість для потенційних інвесторів є обізнаністю з проблемами та вразливими місцями, які має конкретна високодохідна облігація стосовно ризику тривалості та мінливості через зміни процентних ставок.
Що стосується процентних ставок, то підвищення їх не обов'язково є поганою справою для непотрібних облігацій. Це тому, що підвищення процентних ставок, як правило, вказує на зростання економіки в цілому, що свідчить про сильні можливості для збільшення прибутку. Це, в свою чергу, означає, що велика ймовірність того, що підприємства, що пропонують високодохідні облігації, зможуть продовжувати виконувати свої фінансові зобов'язання. Підвищення ставок може означати сильнішого емітента та менший ризик дефолту.
Через захист викликів, який пропонують більшість непотрібних облігацій, це гарантія для інвесторів, що облігація не буде "викликана" достроково емітентом і, таким чином, зменшить боргове зобов'язання, а інвестори продовжують доходи від купона та можливого терміну погашення, вони прагнуть позитивно реагують на зростання темпів. Компанії з рейтингом AAA (або інші емітенти інвестиційного класу), з іншого боку, прагнуть рефінансувати борг за нижчими ставками до того, як відбудеться підвищення шляхом виклику та нових пропозицій облігацій. Захист викликів перешкоджає цьому і означає, що інвестори отримують перевагу від підвищення безпеки під час періодів підвищення ставок, не боячись, що облігація раптово буде викликана до очікуваної дати погашення.
Суть
Без будь-якого сумніву, процентний ризик слід неухильно аналізувати та контролювати, як за інвестиційним рівнем, так і за вигідними облігаціями. Однак важливо зауважити, що підвищення дохідних облігацій (непотрібних облігацій) менше впливає зростання темпів, ніж облігації інвестиційного рівня. Підвищення процентних ставок, особливо в нинішньому середовищі з низькою процентною ставкою, може навіть забезпечити інвестиційні можливості для непотрібних облігацій. Однак обережність та поглиблений професійний аналіз завжди радять при виборі інвестувати у вищі прибуткові облігації.
