Що таке вбудований варіант?
Вбудований варіант - це особливість фінансового забезпечення, яке дозволяє емітентам або власникам вчинити певні дії проти іншої сторони в майбутній час.
Ключові вивезення
- Вбудований варіант - це компонент фінансового забезпечення, який дає емітенту або власнику право вжити певних дій у майбутньому. Вбудований варіант є невіддільною частиною іншого цінного папера, який не може існувати як окремий суб'єкт. Включення Вбудований варіант може істотно вплинути на цінність цієї фінансової безпеки. Вкладені варіанти роблять інвесторів вразливими до ризику реінвестування та піддають їх можливості обмеженого підвищення ціни.
Розуміння вбудованих параметрів
Зазвичай, пов'язаний з облігаціями, вбудований варіант - це функція, яка дозволяє власникам або емітентам фінансових цінних паперів в майбутньому вживати конкретні дії один проти одного. Вбудовані опції можуть істотно вплинути на вартість цінного папера.
Вбудовані опції відрізняються від голих опціонів, які торгують окремо від основних цінних паперів. В останній групі торговці можуть купувати та продавати опціони за дзвінками та виставленнями, які по суті є окремими цінними паперами від самих інвестицій. Навпаки, вбудовані параметри невблаганно пов'язані з базовою безпекою. Отже, їх не можна купувати чи продавати самостійно.
Погашення цінних паперів
Вбудовані варіанти дають інвесторам можливість передчасно викупити цінні папери. Наприклад, надання виклику - це тип вбудованої опції, який надає власникам власність викупити облігацію до її запланованого терміну погашення. Завдяки конвертованим облігаціям вбудовані опціони дають власникам права обміняти облігацію на акції в базовій загальній акції.
Положення, що складається з речей, - це вбудований варіант облігації, який позиціонерів вимагає дострокового викупу у емітента.
Оцінка облігацій із вбудованими опціонами визначається за допомогою методів ціноутворення опціону. Залежно від типу опціону, ціна опціону або додається, або віднімається від ціни прямої облігації, яка не додає жодних опцій. Після того, як буде визначено значення облігації, можуть бути розраховані різні значення прибутковості, такі як прибутковість до погашення та поточний прибутковість.
Оскільки вбудовані опції можуть збільшувати або зменшувати вартість цінного папера, інвесторам слід гостро усвідомлювати їх присутність. Наприклад, облігація, що має вбудовану опцію, дає емітенту право називати випуск, потенційно робить інструмент менш цінним для інвестора, ніж облігація, що не вимагає дзвінка. В основному це пов'язано з тим, що інвестор може втратити виплату відсотків, яким він може користуватися в іншому випадку, якби облігаційна позика була проведена до погашення.
Вкладені опціони на облігацію викладені в цільовому відступі, який визначає умови, яких повинні дотримуватися довірені особи, емітенти та власники облігацій.
Банки, які сильно вкладають свої прибуткові активи у продукти із вбудованими опціонами за низьким загальним рівнем доходу за активами з основним доходом, часто вразливі до підвищення процентних ставок.
Необлігаційні інвестиції
Необлігаційні інвестиції, що містять вбудовані опціони, включають конвертовані привілейовані акції та іпотечні цінні папери (MBS). Конвертовані акції дають інвесторам можливість конвертувати привілейовані акції у звичайні акції з компанією-емітентом. MBS може мати вбудовані опції передоплати, які дають власникам іпотеки можливість погашати дострокове повернення.
Вбудовані варіанти піддають інвесторів ризику реінвестування, а також схильність до обмеженого підвищення ціни. Ризик реінвестування виявляється, якщо інвестор або емітент здійснює вкладений варіант, коли одержувачу трансакційних надходжень заборонено їх реінвестувати.
Крім того, вбудовані опції зазвичай обмежують потенційну подорожчання цінних паперів, оскільки, коли ринкові обставини змінюються, ціна порушеного цінного папера може бути обмежена або обмежена певним курсом конверсії або ціною дзвінка.
