Що таке власний спільний капіталовкладення?
Спільне інвестування в акціонерний капітал - це інвестиція меншості в компанію, яку здійснюють інвестори поряд із менеджером фонду приватного капіталу або фірмою венчурного капіталу. Спільне інвестування акцій дозволяє інвесторам брати участь у потенційно високорентабельних інвестиціях без сплати звичайних зборів, що стягуються з фонду приватного капіталу. Можливості спільного інвестування в акціонерний капітал, як правило, обмежуються великими інституційними інвесторами, які вже мають існуючі стосунки з менеджером фонду приватного капіталу і часто не доступні для менших або роздрібних інвесторів.
Розуміння власних спільних інвестицій
Згідно з дослідженням компанії Prequin, 80% випусків повідомляли про кращі результати діяльності від спільних інвестицій у порівнянні з традиційними фондовими структурами. У типовому фонді спільного інвестування інвестор сплачує спонсора фонду або генерального партнера (GP), з яким інвестор має чітко визначене партнерство приватного капіталу. Угода про партнерство визначає спосіб розподілу капіталу та диверсифікацію активів. Спільні інвестиції уникають типових фондів з обмеженим партнерством (LP) та загальних (GP) коштів, інвестуючи безпосередньо в компанію.
Чому обмежені партнери хочуть більше спільних інвестицій
У 2018 році консалтингова фірма McKinsey заявила, що вартість угод про спільне інвестування зросла більш ніж удвічі до 104 мільярдів доларів з 2012 року. Кількість LP, що здійснюють спільні інвестиції в ПЕ, зросла з 42 відсотків до 55 відсотків за останні п’ять років. Але прямі інвестиції LP зросли лише на один відсоток з 30 відсотків до 31 відсотків за той же період.
Чому менеджер фонду приватного капіталу дав би прибуткову можливість?
Приватний капітал зазвичай інвестується через автомобіль LP в портфель компаній. У певних ситуаціях кошти LP можуть вже повністю віддаватися ряду компаній, а це означає, що якщо з'явиться ще одна головна можливість, менеджеру фонду приватного капіталу може бути або потрібно передати таку можливість, або запропонувати її деяким інвесторам як акціонерне товариство -інвестиції.
За інформацією Axial, платформи для залучення власного капіталу, майже 80% вигідних верстатів віддають перевагу стратегіям викупу середнього та середнього ринку та $ 2 до 10 млн. Дол. Простими словами, це означає, що вони віддають перевагу зосередженню уваги на менш кричущих компаніях, які мають досвід у нішевій галузі, а не переслідувати інвестиції в гучні компанії. Майже 50% спонсорів не стягували плати за спільне інвестування у 2015 році.
Спільне інвестування в акціонерний капітал спричинило значну кількість недавнього зростання збору коштів приватного капіталу після фінансової кризи порівняно з традиційними інвестиціями у фонди. Консалтингова фірма PwC заявляє, що ЛП все частіше шукають можливостей спільного інвестування під час переговорів про нові угоди про фонд з радниками, оскільки існує більша вибірковість угод та більший потенціал для отримання більш високої віддачі.
Більшість випускників платежів сплачують 2% плати за управління і 20% несуть відсотки керівнику фонду, який є загальним лікарем, тоді як співінвестори отримують вигоду від менших платежів або відсутність комісійних зборів у деяких випадках, що збільшує їх прибуток.
Ключові вивезення
- Спільні інвестиції в акціонерний капітал - це інвестиції, здійснені в компанії за допомогою приватного капіталу. За інвесторів, як правило, стягується знижена плата або без комісії за вкладення, і вони отримують привілеї, що дорівнюють відсотку від їх вкладень. Вони пропонують вигоди LP-носіям у вигляді збільшення капіталу для своїх коштів та зменшення ризику, тоді як інвестори отримують вигоду, диверсифікуючи свій портфель та встановивши стосунки з вищими професіоналами приватного капіталу.
Залучення спільних інвестицій для генеральних партнерів
На перший погляд, здається, що лікарі-терапевти втрачають доходи від плати і відмовляються від контролю над фондом за рахунок спільних інвестицій. Однак лікарі-спеціалісти можуть уникнути обмежень щодо впливу капіталу або вимог до диверсифікації, запропонувавши спільне інвестування.
Наприклад, фонд у розмірі 500 мільйонів доларів може вибрати три підприємства, які оцінюються в 300 мільйонів доларів. Угода про партнерство може обмежити інвестиції в фонд до 100 мільйонів доларів, що означає, що фірми будуть залучені на 200 мільйонів доларів для кожної компанії. Якщо нова можливість об'єднається із вартістю підприємства в $ 350, то ГП повинен буде шукати фінансування поза його структурою фондів, оскільки він може інвестувати лише 100 мільйонів доларів безпосередньо. Лікар-консультант міг позичити 100 мільйонів доларів на фінансування та запропонувати можливості спільного інвестування існуючим LP або сторонам.
Нюанси спільних інвестицій
Хоча спільне інвестування в операції з приватним капіталом має свої переваги, співі інвестори в таких угодах повинні прочитати тонкий шрифт, перш ніж погодитись на них.
Найважливішим аспектом таких угод є відсутність прозорості плати. Фірми приватного капіталу не пропонують багато деталей щодо плати, яку вони стягують із LP. У таких випадках, як спільне інвестування, коли вони нібито пропонують безоплатні послуги для інвестування у великі угоди, можуть бути приховані витрати. Наприклад, вони можуть стягувати плату за моніторинг у розмірі декількох мільйонів доларів, що може бути не видно на перший погляд з LP.
Існує також можливість, що фірми ПП можуть отримувати платежі від компаній у своєму портфелі для просування угод. Такі угоди також є ризиковими для співінвесторів, оскільки вони не мають жодної думки у виборі чи структуруванні угоди. По суті, успіх (або невдача) угод покладається на проникливість професіоналів приватного капіталу, які є привабливими. У деяких випадках це не завжди може бути оптимальним, оскільки угода може припинитися.
Один з таких прикладів - справа бразильської компанії дата-центру Aceco T1. Приватна акціонерна фірма KKR Co. придбала компанію в 2014 році разом із співавторами, сингапурською інвестиційною фірмою GIC та Техарською пенсійною системою Техасу. Було встановлено, що компанія готувала свої книги з 2012 року, і KKR записала свої інвестиції в компанію до нуля в 2017 році.
