Незважаючи на те, що середній інвестор рідко розглядається, помилки відстеження можуть мати несподіваний матеріальний вплив на прибуток інвестора. Важливо дослідити цей аспект будь-якого фонду індексів ETF, перш ніж вкладати гроші в нього.
Метою індексного фонду ETF є відстеження конкретного індексу ринку, який часто називають цільовим індексом фонду. Різниця між дохідністю індексного фонду та цільовим індексом відома як помилка відстеження фонду.
Здебільшого помилка відстеження індексного фонду невелика, можливо, лише кілька десятих відсотків. Однак різні чинники іноді можуть заговорити, щоб відкрити проміжок у кілька відсоткових пунктів між індексним фондом та його цільовим індексом. Щоб уникнути такого неприємного сюрпризу, інвестори-індекси повинні зрозуміти, як можуть розвиватися ці прогалини.
ключові витяги
- Різниця між прибутковістю індексного фонду та його базовим індексом відома як помилки відстеження фонду. Правила диверсифікації СЕК, збори фонду та позики на цінні папери можуть призвести до помилок відстеження. Помилки відстеження, як правило, невеликі, але вони все ще можуть негативно впливати ваші прибутки.При перегляді таких показників, як бета-версія фонду та R-квадрата фонду, можна дати зрозуміти, наскільки схильний до відстеження помилок.
Що викликає відстеження помилок?
Запуск індексного фонду ETF може здатися простою роботою, але насправді це може бути досить складно. Менеджери фондових індексів ETF часто використовують складні стратегії для того, щоб відслідковувати їх цільовий індекс в режимі реального часу з меншими витратами та більшою точністю, ніж їх конкуренти.
Багато ринкових індексів мають ринкову капіталізацію. Це означає, що сума кожного цінного папера, що міститься в індексі, коливається відповідно до відношення його ринкової капіталізації до загальної ринкової капіталізації всіх цінних паперів в індексі. Оскільки ринкова капіталізація є ринковою ціною, що перевищує частку акцій, коливання цінних паперів призводять до того, що склад цих індексів постійно змінюється.
Індексний фонд повинен здійснювати торги таким чином, щоб утримувати сотні чи тисячі цінних паперів точно пропорційно їх вагомості в постійно мінливому цільовому індексі. Теоретично, коли інвестор купує або продає індексний фонд ETF, торги за всіма цими різними цінними паперами повинні здійснюватися одночасно за поточною ціною. Це не реальність. Хоча ці торги автоматизовані, операції купівлі та продажу фонду можуть бути досить великими, щоб трохи змінити ціни цінних паперів, якими він торгує. Крім того, торги часто виконуються з дещо різними термінами, залежно від швидкості обміну та обсягу торгів у кожному цінному папері.
Типи помилок відстеження
Ряд різних факторів може спричинити або сприяти помилці відстеження.
Правила диверсифікації
Регламенти щодо цінних паперів у США вимагають, щоб ETF не мали більше 25% своїх портфелів на будь-якій акції. Це правило створює проблему для спеціалізованих фондів, які прагнуть повторити прибутки певних галузей чи секторів. Справжнє повторення деяких галузевих індексів може зажадати утримувати більше ніж чверть фонду в певних акціях. У цьому випадку фонд не може юридично повторити фактичний індекс у повному обсязі, тому велика ймовірність виникнення помилки відстеження.
Управління фондами та торгові збори
Кошти за управління фондом та торгові збори часто вважаються найбільшим учасником помилки відстеження. Неважко помітити, що навіть якщо даний фонд ідеально відслідковує індекс, він все ще буде нижчим за цей показник на суму комісійних платежів, що утримуються з прибутку фонду. Так само, чим більше фонд торгує цінними паперами на ринку, тим більше торгових зборів він накопичуватиме, зменшуючи прибуток.
Кредитування цінних паперів
Кредитування цінних паперів відбувається насамперед для того, щоб інші учасники ринку могли зайняти коротку позицію на акції. Щоб продати акцію коротко, потрібно спочатку позичити її у когось іншого. Зазвичай акції позичаються у великих розпорядників інституційних фондів, таких як фонди, що управляють фондами індексу ETF. Менеджери, які беруть участь у кредитуванні цінних паперів, можуть генерувати додаткові прибутки для інвесторів, стягуючи відсотки за позиковими акціями. Фонд позики досі зберігає свої права власності на акції, включаючи дивіденди. Однак отримані комісії створюють додаткові прибутки для інвесторів вище того, що індекс реалізував би.
Часто інвесторам рекомендується просто придбати індексний фонд з найнижчими комісіями, але це не завжди може бути вигідним, якщо фонд не відстежує свій індекс так, як очікувалося.
Виявлення помилок відстеження
Головне, щоб інвестори зрозуміли, що вони купують. Переконайтеся, що індексний фонд ETF, який ви розглядаєте, добре виконує відстеження його індексу. Основні показники, на які слід звернути увагу, - це R-квадрат та бета-версія фонду. R-квадрат - це статистичний показник, який вказує на те, наскільки співвідношення цінових змін у фонді індексу з його базовим індексом. Чим ближче R-квадрат до одного, тим ближче підйоми та падіння індексного фонду відповідають рівням еталонного показника.
Ви також хочете, щоб бета-версія фонду була дуже близькою до бета-версії цільового індексу. Це означає, що фонд має приблизно такий же профіль ризику, як і індекс. Теоретично фонд може мати тісну кореляцію з його індексом, але все ще коливатися з більшою або меншою маржею, ніж індекс, який буде вказаний іншою бета-версією. Ці дві показники разом вказують на те, що фонд буде відслідковувати індекс дуже уважно.
Нарешті, візуальний огляд прибутку фонду порівняно з його базовим індексом - це хороша перевірка обґрунтованості статистики. Не забудьте переглянути різні періоди, щоб переконатися, що індексний фонд добре відстежує індекс як за короткостроковими коливаннями, так і за довгостроковими тенденціями.
Суть
Виконуючи прості домашні завдання, запропоновані вище, ви можете переконатися, що індексний фонд ETF відслідковує цільовий індекс, як рекламується, і ви матимете хороший шанс уникнути помилки відстеження, яка може негативно вплинути на ваш прибуток у майбутньому.
