Фондові біржові фонди (ETF) пропонують найкраще для обох світів - переваги диверсифікації та управління грошима, як взаємний фонд, плюс ліквідність та галочка в реальному часі, як акції. Інші вигоди включають нижчі трансакційні витрати на торгівлю ETF, ефективні податкові структури та різноманітні сектори / класи активів / орієнтовані інвестиційні схеми, що відповідають потребам як торговців, так і інвесторів.
Завдяки цим особливостям ETF стали надзвичайно популярними в останнє десятиліття. З кожним місяцем на ринок впроваджуються нові пропозиції ETF. Однак не всі наявні ETF відповідають кратковій торгівлі критеріям високої ліквідності, економічної ефективності та прозорості цін.
Згідно з доповіддю Інституту інвестиційних компаній 2018 року, ринок ETF у США - із 1832 фондами та 3, 4 трлн. Дол. США загальними чистими активами на кінець 2017 року - залишався найбільшим у світі, на його частку припадало 72 відсотки із 4, 7 трильйона доларів загальних чистих активів ETF світової. Однак лише близько 100 з них були високоліквідними. По всій земній кулі існує 1800 ETF, але лише кілька перших відповідають критеріям торгівлі.
Ми розглянемо основні характеристики, які слід враховувати трейдеру чи аналітику, перш ніж вибрати ETF для коротко- та середньострокової торгівлі.
- Ліквідність (на біржі та поза нею): ліквідність - це легкість купівлі та продажу певного активу. Чим більше обсяги торгів послідовно видно протягом декількох часових інтервалів, тим краще ліквідність. Цифрові обсяги на основі бірж часто доступні на веб-сайті біржі. Однак підрозділи ETF також торгують поза біржею, і про такі біржові торги повідомляється Фонду звітності про торгівлю (TRF) (див. Поширені запитання щодо звітності про торгівлю FINRA). Прикладом такої біржової торгівлі оптовою торгівлею є те, коли фонд, що базується на золото, хоче придбати золоті одиниці ETF. Чим більше торгівля ETF відбувається поза біржею, тим менш сприятлива вона для звичайних торговців, оскільки це призводить до недостатньої ліквідності на біржі. Трейдери повинні пильно стежити за звітами TRF і уникати ETF, які мають високий відсоток поза біржових торгів. Орієнтовна NAV (iNAV): ETF мають портфель базових цінних паперів. Орієнтовна чиста вартість активів (iNAV) - це оцінка в реальному часі базового кошика, яка виступає як "настанова щодо ціноутворення" для орієнтовних цін ETF. Реальні ціни ETF можуть торгуватися з премією / знижкою до iNAV. INAV може поширюватися з різними інтервалами - кожні 15 секунд (для ETF на високоліквідних активах, таких як акції), до декількох годин (для ETF на неліквідних активах, таких як облігації). Трейдери повинні шукати ETF з високочастотною публікацією iNAV, а також ціну премії / знижки порівняно з iNAV. Чим менша різниця між ціною одиниці iNAV та ETF, тим кращу прозорість ціни вказує ETF на його базові активи.
ETF має уповноважених учасників (AP), які купують / продають базові цінні папери на основі попиту / пропозиції підрозділів ETF. Якщо попит великий, то АП викупить основні цінні папери та доставить постачальнику ETF (фонду фонду). Натомість він отримує еквівалентні підрозділи ETF у великих сукупних "розмірах блоків", які він може продати на ринку для задоволення очікуваного попиту на ETF. Для певного ETF існує багато AP, і їх діяльність підтримує ціни. Ця методологія торгівлі ETF корисна для розуміння наступних характеристик для вибору ETF:
- Збори за трансакцію: Торгівля ETF доступна за порівняно менших витрат, ніж торгівля власним капіталом або деривативами (або навіть, ніж пов'язані з ними взаємні витрати). Це пояснюється тим, що трансакційні витрати несуть AP, а не фірма, що надає ETF. Однак не всі ETF мають низькі витрати. Залежно від базового активу, трансакційні витрати ETF можуть відрізнятися. Наприклад, ETF на основі ф'ючерсних контрактів можуть мати вищу плату, ніж ETF на основі індексу. Трейдери, які хочуть часто купувати та продавати ETF для короткострокової торгівлі, повинні бути пильними щодо стягнення транзакцій, оскільки це вплине на їх прибуток. Механізм створення одиниць: розміри блоків для створення підрозділів ETF можуть грати важливу роль у ціноутворенні. Хоча більшість ETF мають стандартний розмір блоку 50 000 одиниць, деякі також мають більш високі розміри, наприклад 100 000. Найкращі ціни гарантуються для стандартного розміру блоку, тоді як ціни можуть бути не такими вигідними для "непарного лоту", як 15 000 одиниць. Залежно від наявних розмірів блоку для одиниць створення, "нижчий краще" з точки зору торгівлі, оскільки більша ліквідність з невеликими розмірами стандартних лотів. У поєднанні з щоденними номерами ліквідності (вказує на те, як часто підрозділи створюються / викуповуються), ETF з меншими розмірами блоку створення створює відповідність вимогам торговця краще, ніж вимоги з великими розмірами. Ліквідність основних інструментів: Ліквідність ETF прямо корелює з ліквідністю базових інструментів. ETF типу SPY (SPDR ETF) індексу S&P 500 може мати високий обсяг торгівлі з високою ліквідністю та прозорістю цін, оскільки навіть найменший компонент S&P 500 має дуже високу ліквідність. Це дозволяє AP-програвачам швидко створювати / знищувати підрозділи ETF. Це ж не може бути справедливим для ETF на основі облігацій, де базовою є неліквідна облігація або навіть ETF на основі власного капіталу з обмеженою кількістю базових акцій (наприклад, систематичний основний капітал ETF SPDR MFS, який має лише 42 акції). Трейдери повинні ретельно вивчати та вибирати ETF, які мають високу ліквідність для базових інструментів, а також власну ліквідність ETF. (Див. Пов’язане: Комплексний посібник з кращих ETF на 2019 рік) Щоденний приплив / відтік коштів: Звіт про кінець дня щодо щоденного надходження / відтоку коштів вказує на чисту суму капіталу, який був інвестований у / вилучений із ETF. Цей звіт дає відчуття ринкових настроїв для цього конкретного фонду, який може бути використаний разом з іншими згаданими факторами для оцінки ETF для коротко- чи середньострокових торгових стратегій, таких як торгівля на основі імпульсу або зміни тенденції.
Суть
Не всі наявні класи цінних паперів та активів відповідають коротко- чи середньостроковій торгівлі, і те саме стосується ETF. Постійно впроваджуючи на ринок нові ETF, торговець часто заплутається у виборі ETF, який найкраще підходить для їх торгової стратегії. Хоча вищезазначені покажчики можуть допомогти торговцю уникнути неосвічених підводних каменів для торгівлі ETF, торговцям рекомендується детально ознайомитися з будь-якими цікавими ETF та оцінити їх повністю, щоб побачити, що відповідає їх обраній торговій стратегії.
