Керрол працює внизу. Вона запитала: "Що з цим божевільним ринком я бачу в новинах? У мого племінника хороші торгові акції. Він навіть сказав, що це горіхи!"
Я сказав: "Усі налякані на перевернуті криві врожайності - прапор рецесії. Але новина повинна заробляти гроші і хоче, щоб ваші очні яблука. Найшвидший для цього - через страх".
- Я здогадуюсь, - сказала Керрол, - але акції так сильно рухаються!
"Керол, ось питання: ти продала акції цього тижня?" Я запитав.
"Ні."
"Як щодо твого племінника?"
"Ні, я не думаю, що так… "
"Я нічого не продав! Я обділяю, що якщо ми запитаємо всіх, кого ми бачимо, чи продали вони, їх відповідь буде: ні".
"То хто це?" вона запитала.
"AHA! Це машини".
Відповідно до цієї статті 80% обсягу ринку - це алгоритмічна або комп’ютерна торгівля, яка процвітає на ринках з низькою ліквідністю.
Це перший тиждень школи тут, у Південній Флориді, що приносить моїй родині звичайний стрес. Але на Уолл-стріт багато хто прямує до своїх літніх канікул. Столи укомплектовані молодшими торговцями. З меншою кількістю людей на роботі комп’ютери підштовхують ціни до того, щоб зафіксувати волатильність протягом дня.
Під час продажів у понеділок продавець фонду на 2 мільярди доларів задав моїй дослідницькій фірмі питання про те, на що ми звертаємо увагу. Підсумую:
- Наше співвідношення впало, вказуючи на те, що покупка пересохла. Ще один тиждень продажу може знизити його нижче 45%. Щоразу, коли ми бачимо, що співвідношення падає нижче 45%, ми завжди спостерігали більше продажів. Але це, як правило, восьме подання перед самим дном. З загальних сигналів, 22% купували, що знизилося на 35% за тиждень до цього. Покупка не повернулася. Обсяги біржового фонду (ETF) зросли - купівля ризику, продаж ризику. Обсяг ETF зазвичай шипить на дні. Обсяги в понеділок були великими, але за тиждень нижчими. Я думаю, що продаж не закінчився. Покупка була оборонною - в трести для інвестицій у нерухомість (REITs), комунальні послуги та охорону здоров'я. Цей тиждень не був капітуляцією. Зазвичай саме тоді 50% нашого Всесвіту показують сигнали продажу. Подумайте про кінець грудня - прямо внизу. Дивлячись на сектори, енергетику, фінанси, матеріали, промисловці та дискреційні відчували біль. Тільки енергія близька до перепродажів. Це означає, що ми раніше спостерігали гірші продажі.
www.mapsignals.com
Підсумок: я очікую більше недоліків. Зараз довгострокові інвестори повинні шукати можливості для покупки. Короткострокові стратегії вимагають терпіння для більшого поглиблення.
Ми попереджали про нестабільність серпня. Протягом усього липня ми писали це, і на черзі, 1 серпня, це стало важким. Коли ліквідність висихає, алгоритмам необхідні новини. У середу потрапила новина, що крива прибутковості перевернена. Судьба і похмурість вигадують усіх і продають більше оголошень.
Тоді альго-торговці користуються перевагами та розсовують ціни. Високочастотні, короткострокові та денні торги… все це викликає мінливість. Компанія Bespoke Research каже, що серпень є одним з найгірших місяців за продуктивністю та мінливістю. У мене є погані новини для вас: вересень теж смокче, тож будьте готові.
Замовчувати (2018)
Слухайте: не дивіться про перевернуту криву врожайності. Заголовки фарби кінець світу та червоний прапор рецесії. Світовий ріст сповільнюється, і все йде вниз. Є це?
По-перше, Німеччина скотилася до рецесії, і спостерігається уповільнення глобального зростання, як повідомляє Китай. Латинська Америка - це безлад, про що свідчить одноденний 48% падіння минулого тижня для аргентинського індексу Miraval.
Але в США все чудово. Заробіток у другому кварталі просто завершений фантастичними цифрами. Близько 75% компаній обіграли прибутки, а 57% - за оцінками продажів. Прибуток збільшується.
Глобальні інвестори зрозуміють, що акції США - це оазис. Зараз у європейських акцій просто виліт капіталу. Вони нервують усе: Brexit, глобальне уповільнення та хочуть придбати Гренландію. Мене не здивувало б, якщо вони нервують, коли ваша дитина їде на велосипеді без шолома.
Вони тікають до давніх облігацій, тому що вони безпечніші, що знижує дохідність. Якщо довго позичите, ви отримаєте премію. Якщо позичите короткий час, ви отримаєте менше. Це нормальна крива врожайності (жовта внизу). Але коли всі поспішають купувати 30-річні облігації, ця крива прибутковості зменшується, і передній кінець може трохи перевернути. Нормальна крива виглядає як жовта внизу, і зараз ми маємо зелену:
FactSet
Заголовок зазначав: "Перша інверсія кривої прибутковості з 2005 року, яка передувала спаду 2007-2009 років. Інверсії передували кожному спаду". Але це спосіб лежати зі статистикою. Хоча перед кожним спадом передувала інверсія кривої прибутковості, не кожна інверсія кривої прибутковості передувала спаду.
І, чесно кажучи, цього разу все інакше. Ситуація в 2007 році була запозиченою заборгованою бомбою, коли спекулятивна покупка житла передбачала ніколи не падаючі ціни. Великі банки зв'язували ці іпотечні кредити разом і продавали їх як папір, що оцінила AAA, до пенсійних фондів та фондів.
Що трапилось? Дефолти злетіли вище очікувань, і ринок житла обвалився. Вся справа піднялася полум’ям. Але сьогодні ми не маємо великих боргових бомб, про які ніхто не говорить. Але люди все ще хвилюються - настільки, що більша частина врожайності Європи є негативною, тобто інвестори вважають за краще платити за безпечні гроші, ніж отримувати прибутки .
JPMorgan
Знову ж таки, заробіток у США великий, податки низькі, а прибуток - високий. Незважаючи на те, що існують чіткі міжнародні ризики, коли логіка переважає, в акції США буде приплив: зокрема, вітчизняні найменші імена з низьким рівнем міжнародного впливу.
Як відомо, Трамп відкладав тарифи до грудня. Цей мітинг запаморочив, зустрічаючи негативні новини про криву прибутковості. Але факти залишаються фактами - відсоток по облігаціях оподатковується як звичайний дохід, тоді як дивіденди оподатковуються як довгостроковий приріст капіталу. Холдинг акцій дає 62% більше грошей!
Це дуже бичачий - не бичачий. Навіть якщо настає спад, ринкові піки трапляються через 18 - 24 місяці після цього. І як зазвичай працює ринок? Це середня віддача для S&P 500 після інверсії кривої прибутковості з 1978 року.
Marketwatch
Зараз настав час шукати найкращі акції з найміцнішими основами: сильний однорічний і трирічний приріст, високі прибутки, низький борг, рови та унікальні бізнес-моделі. Вони, як правило, є великими переможцями.
Так що не вигадайте. Відпочиньте і насолоджуйтесь відпочинком. Ось що робить Уолл-стріт.
Це серпень. Але не забувайте вересень. Або жовтень. Марк Твен сказав: "Жовтень. Це один із особливо небезпечних місяців спекуляцій із запасами. Інші - липень, січень, вересень, квітень, листопад, травень, березень, червень, серпень та лютий".
Суть
Ми (Mapsignals) продовжуємо бути бичачими на акції США в довгостроковій перспективі, і ми бачимо будь-який відкат як можливість покупки. Слабкі ринки можуть запропонувати продаж акцій, якщо інвестор терплячий.
