Чи може інвестор отримати перевагу над ринками? Це залежить від того, кого ви запитуєте. Давно дискутують, чи є ринки випадковими чи циклічними. Кожна сторона стверджує, що має докази, які підтверджують неправильність другого. Прихильники випадкових кроків вважають, що ринки йдуть на ефективний шлях, коли жодна форма аналізу не може забезпечити статистичну перевагу. І фундаментальні, і технічні аналітики, з іншого боку, вважають, що на ринках існує певний ритм, який ретельний аналіз може допомогти розкрити, надаючи хоча б невелику перевагу.
Теорія ефективного ринку
Основним принципом прихильників випадкових кроків є ефективна гіпотеза ринку. Ідея EMH зазначає, що вся відома інформація вже є ціновою структурою цінних паперів. Тому жодна відома інформація не може допомогти інвестору отримати перевагу над ринком. Крім того, ця гіпотеза включає ідею, що всі майбутні новини подій є непередбачуваними, і тому інвестори не можуть позиціонувати себе в певній безпеці щодо очікуваного результату майбутньої події. Читайте далі, щоб дізнатися, як фундаментальні та технічні аналітики можуть протистояти цій ідеї.
Фундаментальний аналіз
Фундаментальний аналіз - це вивчення поточної ситуації компанії з точки зору її потенціалу як для стійкості, так і для майбутнього зростання. Фундаментальний аналітик може прийняти рішення про придбання акцій, якщо він побачить, що компанія має міцний баланс з низьким боргом і вище середнього прибутку на акцію. Ці аналітики не погоджуються з теорією ефективної теорії ринку, що не можна використовувати цю відому інформацію для прийняття інвестиційного рішення щодо можливих майбутніх цінових показників.
У своїй книзі "24 основні уроки успіху інвестицій" (2007 р.) Вільям О'Нейл зазначає, що "З нашого дослідження найбільш успішних акцій за минуле, разом із багаторічним досвідом, ми виявили, що три з чотирьох найбільших переможцями стали акції зростання, компанії з річним рівнем прибутків на акцію в середньому досягали 30% або більше - за кожне з останніх трьох років - до того, як вони зробили найбільший прирост цін ». Само собою зрозуміло, що результати цього дослідження, здається, суперечать вірі ЕМЗ, що жодна відома інформація не може допомогти досягти переваги перед ринком.
Якщо ви бажаєте зробити власне дослідження корисності фундаментального аналізу, хорошим ресурсом для збору різної основної інформації про компанії є сторінка EDGAR веб-сайту SEC, з якої можна отримати доступ до щорічних (10-K) та щоквартальні (10-квартальні) звіти, а також інша фінансова інформація для всіх компаній, що перераховуються.
Технічний аналіз
Технічний аналіз обертається навколо думки, що поведінка інвесторів з часом повторюється. Якщо хтось може впізнати ці зразки, він може отримати користь, використовуючи їх для потенційного прогнозування майбутнього руху цін. Найбільш основним технічним аналізом є підтримка та опір. Прикладом підтримки може бути, якщо акції торгували боком в діапазоні 20 доларів протягом декількох місяців, а потім починають рухатися вище. Діапазон $ 20 може виступати в якості підтримки для будь-якого короткочасного виправлення. Логіка тут полягає в тому, що діапазон 20 доларів США представляє колективне рішення багатьох інвесторів придбати акції в цій галузі. Повернення до діапазону 20 доларів поверне їх лише в той момент, коли вони придбали свої акції.
Технічні аналітики вважають, що інвестори, ймовірно, не продадуть, якщо не відбудеться значна перерва нижче цієї площі. Чим довший період часу, протягом якого розвивається сфера підтримки, тим більше інвесторів вона представляє, а значить, і сильнішою може бути. Область підтримки, яка розробляється лише за день або близько того, ймовірно, виявиться незначною, оскільки не представляє багатьох інвесторів.
Опір протилежний підтримці. Акція, яка протягом періоду часу тенденціонувала трохи нижче 20 доларів, може перешкоджати прориву над цією зоною. Знову ж таки, технічні аналітики стверджують, що причиною є поведінка людини. Якщо інвестори визначили, що 20 доларів є хорошою зоною продажу для бронювання прибутку на існуючих довгих позиціях або для початку нових коротких позицій, вони продовжуватимуть це робити, поки ринок не докаже іншого. Важливо зазначити, що після того, як підтримка буде порушена, вона може стати опором і навпаки.
Звичайно, ідеї підтримки та опору - це лише настанови. Нічого на ринку ніколи не гарантується. Розумні інвестори завжди використовують стратегію управління ризиками, щоб визначити, коли вийти з позиції, якщо ринок рухається проти них.
Випадкова прогулянка
Прихильники випадкових прогулянок не вірять, що технічний аналіз не має жодної цінності. У своїй книзі «Випадкова прогулянка по Уолл-стріт» (1973) Бертон Г. Малкіель порівнює графік цін на акції з графіком серії результатів викидання монет. Він створив свою діаграму так: Якщо результатом жеребкування було головки, на графіку було накреслено напівточковий набір; якщо результатом стали хвости, намічався напівточковий стрибок. Після того, як таким чином було створено графік результатів серії викидів монет, було постульовано, що це дуже схоже на біржову діаграму. Це призвело до того, що графік цін на акції є настільки ж випадковим, як діаграма із зображенням результатів серії викидів монет.
Для техніків на фондовому ринку ця претензія не є справжнім порівнянням, оскільки, використовуючи монети, перевернув джерело введення. Біржові діаграми є результатом людських рішень, далеко не випадкових. Обертання монети справді випадкові, оскільки ми не маємо контролю над результатом, але люди мають контроль над своїми власними рішеннями. Одним відомим прикладом, який може застосувати технік для протидії цій заяві, є складання довгострокової діаграми промислового середнього рівня Dow Jones, що демонструє цикл 40 місяців. 40-місячний цикл, також відомий як чотирирічний цикл, вперше був обговорений професором економіки Уеслі К. Мітчеллом, коли зазначив, що економіка США переходить у спад приблизно кожні 40 місяців. Цей цикл можна спостерігати, шукаючи основні мінімуми фінансового ринку приблизно кожні 40 місяців. Ринковий технік може запитати, які шанси повторити таку закономірність за результатами серії кидок монет.
Суть
Дебати між тими, хто вірить в ефективний ринок, і тими, хто вважає, що ринки йдуть дещо циклічним шляхом, ймовірно, триватимуть у найближчому майбутньому. Можливо, відповідь лежить десь посередині. Ринки дійсно можуть бути циклічними з елементами випадковості на цьому шляху.
