Що таке повна храповик?
Термін "повна грохота" відноситься до договірного положення, призначеного для захисту інтересів ранніх інвесторів. Зокрема, це положення щодо антирозбавлення, яке стосується будь-яких акцій загальної акції, проданих компанією після випуску опціону (або конвертованого цінного паперу), застосовує найнижчу ціну продажу як коригувану ціну опціону або коефіцієнт конверсії для існуючих акціонерів.
Повне протирізання храповиків захищає інвесторів на ранній стадії, гарантуючи, що їх процентне володіння не зменшиться майбутніми раундами збору коштів. З цієї причини повне надання грошових коштів може бути досить дорогим з точки зору засновників компанії чи інвесторів, які беруть участь у наступних раундах збору коштів.
Ключові вивезення
- Повна храповиця - це положення проти розбавлення, яке захищає інтерес ранніх інвесторів. Потрібно, щоб ранні інвестори отримували компенсацію за будь-яке зменшення їх власності, спричинене майбутніми раундами збору коштів. Повні положення грошей можуть бути дорогими для засновників і можуть підірвати зусилля для підвищення капітал у майбутніх раундах збору коштів. Середньозважені підходи є популярною альтернативою повному забезпеченню грошей.
Як працюють повні положення храповиків
Повне положення храповиків гарантує, що поточні інвестори зможуть зберегти свій відсоток власності, якщо компанія випустить додаткові пропозиції акцій. Повна брязкальце також пропонує рівень захисту витрат, якщо ціна майбутніх раундів буде нижчою, ніж початкова.
Наявність повноцінного положення храповиків може ускладнити компанію для залучення нових раундів інвестицій. З цієї причини положення про повноцінні храповики зберігаються в силі лише протягом обмеженого періоду часу.
Приклад реального світу з положення про повну храповину
Для ілюстрації розглянемо сценарій, коли компанія продає 1 мільйон конвертованих привілейованих акцій за ціною 1, 00 долара за акцію, за умовами, що включають повне резервування грошей. Припустимо, компанія потім проводить другий раунд збору коштів, цього разу продаючи 1 мільйон простих акцій за ціною 0, 50 долара за акцію.
Через повне положення храповиків, компанія потім буде зобов'язана відшкодувати привілейованим акціонерам, зменшивши ціну конверсії їх акцій до 0, 50 долара. Фактично це означає, що привілейованим акціонерам потрібно було б отримати нові акції (без додаткових витрат) для того, щоб їхня загальна власність не зменшилась продажем нових простих акцій.
Ця динаміка може призвести до низки коригувань, при яких необхідно створити нові акції, щоб задовольнити вимоги як первісних привілейованих акціонерів (які користуються повним наданням грошових коштів), так і нових інвесторів, які бажають придбати фіксований відсоток компанії. Зрештою, інвестори бажають не просто абстрактної кількості акцій, а конкретного відсотка власності. У цій ситуації засновники компанії можуть знайти свої власні пакети акцій, які швидко зменшуються за рахунок зворотних коригувань, що приносять користь старим та новим інвесторам.
З цієї причини повне надання грошових коштів вважається досить сприятливим для ранніх інвесторів. Альтернативне положення, яке використовує середньозважений підхід, може бути більш справедливим для збалансування інтересів засновників, ранніх інвесторів та пізніших інвесторів. Цей підхід застосовується у двох різновидах: середньозважена середня величина та широка середньозважена.
