Американський фондовий ринок вже різко зростав у 2019 році, індекс S&P 500 піднявся майже на 23%. Однак він має потенціал для просування ще більше, якщо зростаючий оптимізм щодо торговельної угоди та економіки спонукає обережних інвесторів перенести частину своєї масивної каси в розмірі 3, 4 трильйона доларів в акції. Хоча великі готівкові позиції часто трактуються як ведмежий знак, стратеги Банку Америки Мерріл Лінч та UBS мають бичачу інтерпретацію.
"Ми сприймаємо це як неймовірно позитивний знак на протилежній основі", - сказав Джаред Вуддар, глобальний інвестиційний стратег BofAML, розповів The Wall Street Journal у детальному звіті, зведеному нижче. Паула Політо, керівник стратегії глобальної клієнтської служби UBS Global Wealth Management, погоджується. "Інвестори утримують великі залишки грошових коштів у режимі очікування, хоча майже 50% очікують підвищення прибутку на фондовому ринку в найближчі півроку", - каже вона.
Ключові вивезення
- Активи фонду грошового ринку зростають і становлять 10-річний максимум. Це відображає обережність інвесторів, але також може бути бичачим сигналом. Ці готівки можуть викликати сплеск купівлі акцій, оскільки зростає довіра. Деякі інвестори, які зібрали готівку, стали більш оптимістичний.
Значення для інвесторів
Згаданий вище показник грошового ринку на 3, 4 трлн. Дол. Відображає залишки коштів на грошовому ринку станом на 2 жовтня 2019 року. З травня кошти грошового ринку майже щотижня користуються чистими надходженнями, і тепер мають приблизно 14% більше активів, ніж наприкінці 2018 року, за один аналіз DataTrek Research, використовуючи дані Інституту інвестиційних компаній (ICI), опубліковані в журналі Баррона.
Крім того, протягом останніх трьох років активи у фондах грошового ринку зросли приблизно на 1 трлн доларів, згідно з даними журналу про відділ Ліпперів компанії Thomson Reuters. Залишки коштів на грошовому ринку зараз знаходяться на найвищому рівні за декаду.
Власний індикатор грошових правил, розроблений BofAML, є контрарним інструментом прогнозування, про який посилається Джаред Вуддар. Він спалахує сигнал покупки акцій, коли залишки грошових коштів, утримувані інвесторами, піднімаються вище їх довгострокових середніх показників, і це був бичачий показник протягом останніх 20 місяців.
Тим часом, у жовтневому випуску щомісячного опитування менеджерів глобальних фондів, проведеного BofAML, провідні менеджери з інвестицій у всьому світі вказали, що готівка - це найпоширеніша в порівнянні з ними історія. Їх середній залишок грошових коштів становив 5% їх портфеля порівняно із середнім показником 4, 6% за останні 10 років.
Опитування 4600 заможних підприємців та інвесторів UBS Global Wealth Management дало подібні результати. Понад 33% респондентів сказали, що вони збільшили залишки грошових коштів у ІІІ кварталі 2019 року, головним чином у відповідь на посилення занепокоєння щодо торгівлі. Загалом респонденти збільшили грошові кошти з 26% до 27% протягом кварталу, що набагато вище того, що рекомендує UBS. Тим не менше, все більша кількість респондентів висловлювали підвищений оптимізм щодо глобальної економіки та фондового ринку, припускаючи, що їх високі залишки грошових коштів з часом можуть бути перетворені на акції.
З іншого боку, Goldman Sachs підрахував, що в цілому інвестори мають близько 12% своїх портфелів готівкою, і що це за низькими історичними мірками, лише у 5-му перцентилі з 1990 року. Тим часом Goldman також підраховує, що загальний розподіл запасів становить 44%, що склалося історично на рівні 81-го перцентилю за той же часовий період.
Попереду
"Раптовий приріст активів фонду грошового ринку в цьому році спостерігається, оскільки це є ознакою відмови від інвесторів", - написав минулого місяця Ніколас Колас, співзасновник DataTrek Research, цитуючи MW. "Деякі ринкові коментатори називають це". сухий порошок "для ринкового мітингу наприкінці року. Можливо, але нам доведеться спочатку пройти майбутні торговельні переговори між США і Китаєм та зустріч ФРС 30 жовтня", - зазначив він.
ФРС проголосувала за зниження федеральної ставки коштів ще на 25 базових пунктів. Цього очікували, і S&P 500 зросла приблизно на 1% відтоді.
"Без заднього духу нижчих ставок, коли пауза ФРС, майбутні прибутки залежатимуть від позитивних поліпшень заробітку, які, в свою чергу, залежать від економічного зростання", зауважує Ліза Шалетт, головний директор з інвестицій (CIO) Morgan Stanley Wealth Management в поточному GIC Щотижня від їх Комітету з глобальних інвестицій. Однак вона вважає, що зростання прибутку є "неквапливим", а поточні економічні дані не вражають.
