Власники та менеджери компаній достатнього розміру періодично пропонують пропозиції щодо угод про злиття та придбання (M&A) - часто перевищують. Таким чином, інвестиційні банкіри, групи (наприклад, магазини приватного капіталу) та пов’язані з ними компанії, як правило, в межах однієї галузі, надають ініціаторам, які приймають рішення щодо придбання іншої компанії, об'єднання з конкурентом або придбання фінансової групи або діючої компанії.
Що таке аналіз прискорення / розведення?
Аналіз прискорення / розведення - це, по суті, складні слова, віднесені до простого тесту, хоча потрібна певна робота. В основному, аналіз аккреції / розбавлення відповідає на питання: "Чи збільшується чи зменшується пропонована угода після прибуткової операції на акцію (EPS)?" Це визначає виправдання угоди в першу чергу.
Для компаній, які стикаються з можливостями M&A, необхідно враховувати багато факторів, включаючи глобальний вплив домовленості, ймовірність швидкого та безболісного переговорного процесу та сумісність компаній, що об'єднуються чи купують. Контрагенти - передові робітники, які очолюють угоди - повинні вирішити всі ці фактори для успішного посередництва M & As.
Етапи, що беруть участь у аналізі прискорення / розведення
- Оцініть прогнозний чистий дохід для об'єднаних суб'єктів. Включіть консервативні оцінки чистого доходу з урахуванням перспективних операційних та фінансових синергій, які, можливо, матимуть результат після завершення угоди. Деякі групи включають останні 12 місяців (LTM), а також одно- або дворічні прогнози. Інші включають лише прогнозований чистий дохід. Що стосується потенційних синергій, то нова компанія може передбачити більший дохід за рахунок перехресного продажу більш широкого спектру пропозицій товарів та послуг, а також менших витрат через усунення зайвих функцій та виробничих потужностей. (Якщо вам незнайомий чистий дохід проформа, див. Розуміння прибутку Pro-Forma .) Окрім змінних, які впливають на чистий дохід проформа через очікувані синергії, аналітик повинен також враховувати коригування, пов'язані з транзакціями, які можуть відбутися, наприклад, вищі відсоткові витрати, якщо це викуп заборгованого залучення і борг використовується для фінансування угоди, нижчий відсотковий дохід, якщо готівка використовується для здійснення покупки, та додаткові міркування щодо амортизації нематеріальних активів після угоди. Обчисліть нову кількість акцій компанії. Підрахуйте підрахунок частки потенційного набувача. Фактор нових акцій, які будуть випущені для здійснення покупки - якщо це акція з акціями. Перевірте точність своїх цифр. Щоб ви не ризикували виглядати німим перед командою угоди, перевірте свої номери, перш ніж представляти їх. Ви включаєте в себе якийсь професійний скептицизм щодо перспективних синергій чи весь сад перевантажений красивими трояндами? Розподіліть чистий дохід проформи на акції проформа, щоб отримати проформа СЕП. Чи проформа EPS вище, ніж оригінальний EPS? Збільшення EPS вважається нарощенням, а зниження - розрідженням. Багато людей на Уолл-стріті зазвичай нахмуряються при розріджувальних операціях. Якщо угода має обґрунтовану ймовірність перетворитися на акредитив з другого року і далі, запропоноване поєднання бізнесу може бути більш приємним.
Суть
Аналіз прискорення / усунення коштів часто розглядається як проксі-сервер для того, чи створюється або знищується цільова угода цінністю акціонерів чи ні. Наприклад, якщо об'єднане підприємство має кращі виробничі можливості та різноманітніші пропозиції, може знадобитися більше декількох років, щоб повністю інтегрувати обидві операції, щоб забезпечити ефективність та реалізацію ефективності, а маркетинг передати повідомлення.
Цей тип аналізу не є складовою цілковитої картини, а також не замислюється над тим, як новооб’єднана організація працює, коригує або використовує можливості років у дорозі.
