Зміст
- Кореляція ≠ Причинність
- Нафта та вартість ведення бізнесу
- Чому нафта насправді не стимулює акції
- Ціни на нафту та транспорт
Дослідники Федерального резервного банку Клівленда переглянули рух цін на нафту та фондові ринки і, на подив багатьох, виявили, що між цінами на нафту та фондовим ринком існує невелика кореляція.
Їх дослідження не обов'язково доводить, що ціна нафти має дуже обмежений вплив на ціни на фондових ринках; проте це дозволяє припустити, що аналітики не можуть реально передбачити, як запаси реагують на зміну цін на нафту.
Кореляція ≠ Причинність
Популярно співвідносити зміни основних факторних цін, таких як нафта, та виконання основних індексів фондового ринку. Звичайна мудрість полягає в тому, що збільшення цін на нафту призведе до збільшення витрат на вхід для більшості підприємств і змусить споживачів витрачати більше грошей на бензин, тим самим зменшивши прибуток підприємств інших підприємств. Навпаки має бути справедливо, коли ціни на нафту падають.
Андреа Пескатори, економіст Міжнародного валютного фонду (МВФ), спробувала перевірити цю теорію у 2008 році. Пескатори виміряв зміни в S&P 500 як проксі для цін на акції та ціни на нафту. Він виявив, що його змінні лише час від часу рухалися в одному напрямку в той же час, але навіть тоді стосунки були слабкими. Його зразок виявив, що не існує кореляції з рівнем довіри 95%.
Ціни на нафту дійсно впливають на економіку США, але це відбувається двома шляхами через різноманітність галузей. Високі ціни на нафту можуть сприяти створенню робочих місць та інвестицій, оскільки це стає економічно вигідним для використання нафтовими компаніями дорожчих сланцевих родовищ. Однак високі ціни на нафту також вражають бізнес та споживачів з більш високими витратами на транспортування та виробництво. Зниження цін на нафту шкодить нетрадиційній діяльності з нафтою, але вигідно виробництву та іншим секторам, де витрати на пальне є головним питанням.
Нафта і вартість ведення бізнесу
Стандартна історія полягає в тому, що ціна нафти впливає на витрати інших видобутку та виробництва в США. Наприклад, існує припущення, що існує прямий взаємозв'язок між падінням цін на пальне, що означає зниження транспортних витрат і дешевше перевезення, що залишає більше наявного доходу в гаманцях людей. Крім того, оскільки багато промислових хімікатів переробляються з нафти, нижчі ціни на нафту приносять користь виробничому сектору.
До пожвавлення видобутку нафти в США падіння цін на нафту багато в чому сприймалося як позитивне, оскільки воно знизило ціну на імпорт нафти та зменшило витрати на виробничий та транспортний сектори. Це зниження витрат може перейти до споживача. Більший дискреційний дохід споживчих витрат може ще більше стимулювати економіку. Однак тепер, коли США збільшили видобуток нафти, низькі ціни на нафту можуть зашкодити американським нафтовим компаніям і вплинути на вітчизняних працівників нафтової галузі.
І навпаки, високі ціни на нафту додають до витрат на ведення бізнесу. І ці витрати також в кінцевому рахунку передаються замовникам та бізнесу. Будь то вищі тарифи на таксі, дорожчі квитки на літак, вартість яблук, що постачаються з Каліфорнії, або нових меблів, що постачаються з Китаю, високі ціни на нафту можуть призвести до підвищення цін на, здавалося б, непов'язані товари та послуги.
Ключові вивезення
- Поширена думка, що високі ціни на нафту безпосередньо та негативно впливають на економіку США та фондовий ринок. Однак, недавнє дослідження дозволяє стверджувати, що ціни на нафту та ціни на акції насправді демонструють незначну кореляцію. Один сектор, на який сильно впливає ціна нафти - це транспорт, який покладається на нафтове паливо як основний внесок.
Чому нафта насправді не стимулює акції
То чому б економісти ФРС не змогли знайти сильнішу кореляцію між фондовим ринком та цінами на нафту? Є кілька ймовірних пояснень. Перше і найбільш очевидне - це те, що інші цінові фактори в економіці - такі як заробітна плата, процентні ставки, промислові метали, пластик та комп’ютерна техніка - можуть компенсувати зміни витрат на енергоносії.
Інша можливість полягає в тому, що корпорації стають все більш досконалими при читанні ф'ючерсних ринків і краще можуть передбачити зміни факторних цін; фірма повинна мати можливість перемикати виробничі процеси, щоб компенсувати додаткові витрати на пальне. Деякі економісти припускають, що загальні ціни на акції часто ростуть на очікуванні збільшення кількості грошей, що відбувається незалежно від цін на нафту.
Необхідно провести різницю між первинними рушійними цінами на нафту та двигунами цін корпоративних акцій. Ціни на нафту визначаються попитом і пропозицією на нафтопродукти. Під час економічного розширення ціни можуть зрости внаслідок збільшення споживання; вони також можуть впасти внаслідок збільшення виробництва.
Ціни на акції зростають і падають на основі майбутніх звітів про прибутки підприємств, внутрішніх цінностей, допусків до ризику інвестора та великої кількості інших факторів. Незважаючи на те, що ціни на акції зазвичай агрегуються та збираються разом, цілком можливо, що ціни на нафту впливають на певні сектори набагато сильніше, ніж на інші.
Іншими словами, економіка є надто складною, щоб очікувати, що один товар керуватиме всією діловою активністю передбачувано.
Ціни на нафту та транспорт
Один сектор фондового ринку сильно корелює з спотовою ціною нафти: транспортування. Це має сенс, оскільки домінуючими вхідними витратами для транспортних фірм є паливо. Інвестори можуть захотіти розглянути можливість скорочення запасів корпоративних транспортних компаній, коли ціни на нафту високі. І навпаки, є сенс купувати, коли ціни на нафту низькі.
