Незважаючи на підйом ринку в цьому місяці, що знаходиться біля рекордно високих показників, ряд спостерігачів та аналітиків ринку стверджують, що акції набагато крихкіші, ніж здаються. Вони кажуть, що акції можуть спуститися на "повномасштабний ринок ведмедів", зменшення щонайменше на 20%. Або ще гірше, деякі бачать, що акції різко падають внаслідок краху ринку.
Аналітики Citigroup кажуть, що за одним реалістичним сценарієм ведмедя може спостерігатись зниження рівня S&P до 2350, дохідність у 10-річному казначействі впаде до 1, 5% або нижче, а золото і долар вище. Це станеться, якщо не буде досягнуто торгової угоди, і Федеральна резервна система не зможе знизити процентні ставки. "Схоже, торговельна напруга зростає таким чином, що викликає занепокоєння або, принаймні, підвищену обережність", - написали Марк Скофілд та Бенджамін Набарро від Citigroup, згідно з детальною історією в MarketWatch.
3 сценарії Citigroup
Сценарій ведмедя: Ні торговельної угоди, ні ФРС
- Запаси виходять на «повномасштабний ведмежий ринок» 10-річної врожайності до 1, 5% або нижче
Сценарій Bull 1: Торгова угода на саміті G-20
- S&P підскочила до близько 290010-річних врожаїв близько 2, 5%
Сценарій Bull 2: Ніякі торгові угоди, ФРС знижує ставки 0, 75%
- Акції досягли нових максимумів, продуктивність варіюється між секторами 10-річних торгів у межах 1, 75% до 2%, крива прибутковості збільшується
Що це означає для інвесторів
Шофілд і Набарро далекі від оптимізму щодо майбутніх торговельних переговорів, бачачи, що напруга зростає, а не зменшується, особливо з кермом президента Трампа. "Застосувавши проблему з теорією ігор до проблеми, можна стверджувати, що президент Трамп, ймовірно, продовжує брати жорстку лінію", - зазначають аналітики Citigroup.
Ця "жорстка лінія", ймовірно, означатиме підвищення тарифів на імпорт з Китаю в короткостроковій перспективі. Поки триваючі торгові конфлікти представляють найбільший поворот для світової економіки, Citigroup каже, що ці зростаючі тарифи є тією силою, яка, ймовірно, посилає акції США на ведмежу ринок.
Чарльз Х'ю Сміт, аналітик і письменник блогу "Два розуми", більш песимістичний, ніж Citigroup, і стверджує, що зниження ставок ФРС насправді може досягти протилежної їх мети. "Внаслідок такої постійно присутньої готовності центрального банку втручатися на фондовий ринок учасники були навчені вважати, що крах фондового ринку вже не можливий: якщо ринок впаде на 10%, або, не дай бог, 20% (тобто в Ведмежа територія), Федеральний резерв та інші глобальні центральні банки врятують день прямими покупками ", - пише Сміт, додаючи:" така самовпевнена впевненість у ефективності втручань центрального банку насправді встановлює сценарій аварій ".
Сміт бачить крах, коли інвестори - впевнені, що центральні банки вступлять у підтримку ринків - продовжують розширюватись та купувати акції. Але оскільки основи ринку погіршуються, Сміт каже, що ведмежий короткий продавець з'їсть упевненість у бичачому стаді, що призведе до вільного падіння цін і повної втрати довіри до влади центральних банкірів.
Попереду
Безумовно, цих песимістичних сценаріїв можна уникнути, якщо дві найбільші економіки світу, США та Китай, зможуть досягти всебічної торговельної угоди. Але навіть найкращий сценарій Citigroup навряд чи бичий, оскільки торгова угода підвищила S&P 500 лише до 2900, ледь вище, ніж зараз.
