Розточуйте свої талони і готуйтеся до бенкету слабким і вмираючим. Вам потрібно буде думати, як гриф, коли ми входимо в невблаганний світ проблемних інвестицій в борги. У цьому світі інвестори спеціально шукають компанії, які погано працюють або знаходяться на межі банкрутства. Потім вони скуповують облігації і беруть під контроль.
На ринку завжди є компанії, які виглядають жахливо, але, ймовірно, повернуться на правильний шлях. Перший інстинкт для звичайного інвестора вкладати кошти в акції компанії, що зазнають фінансових проблем, але, як ми дізнаємось, борг (облігації) цих фірм часто є набагато привабливішою інвестицією. І хоча викуп великих грошей заборгованості може коштувати мільйони доларів, але для маленьких хлопців все ще є способи заробити гроші.
Купівля слабких компаній
Смутне інвестування боргів тягне за собою придбання облігацій фірм, які вже подали заяву про банкрутство або, ймовірно, це робитимуть. Компанії, які взяли на себе занадто велику заборгованість, часто є головними цілями. Мета - стати кредитором компанії, купуючи її облігації за низькою ціною. Це дає покупцеві значну владу під час або реорганізації, або ліквідації компанії, що дозволяє покупцю мати вагоме значення у тому, що відбувається з компанією.
Грифи кружляють
Є фонди, відомі як "грифні фонди" - які спеціалізуються лише на проблемному боргу. Основна увага в цих компаніях часто приділяється державному або державному боргу, а не компаніям. Ці кошти є дуже суперечливими і їх часто ненавидять уряди чи державні органи, про які йде мова.
Багато хедж-фондів також використовують проблемну заборгованість, але по-різному від інших інвесторів. Хедж-фонди зосереджуються на придбанні ліквідних боргових цінних паперів, які вони можуть продати з прибутку в короткостроковому періоді. І навпаки, інвестори приватного капіталу зацікавлені в компаніях, які потребують реструктуризації або збираються збанкрутувати.
Слід зазначити, що такі інвестиції складають лише одну складову багатьох хедж-фондів. Ці кошти мають багато інших стратегій, таких як арбітраж, короткий продаж та опціони або деривативи.
Ризик та природа гри
Ще одним важливим моментом є те, що у випадку ліквідації власники боргу мають пріоритет перед власниками акцій. З цієї причини краще вкладати гроші в борг компанії, яка переживає проблеми, ніж інвестувати її акції.
Філософія проблемних інвестицій, таким чином, проста: як правило, очікується, що цільова компанія може і буде успішно реструктуризована або повернута до життя шляхом злиття, поглинання чи якоїсь форми управлінської реінжинірингу та омолодження. Крім того, якщо мова йде про банкрутство, вартість активів повинна значно перевищувати ринкову оцінку.
Ці інвестиції ризикують за своєю суттю. Однак, як і багато інших суто ризикованих інвестицій, вони мають одну істотну перевагу: відсутність кореляції з іншими ринковими ринками. Ця відсутність кореляції означає, що проблемний борг є прекрасним способом диверсифікації.
Ідентифікація хворих та вмираючих компаній
Основна мета - придбання активів за ціною значно нижчої від їх внутрішньої або справедливої вартості. Тут грають гострі відчуття відлякувача. "Стерв'ятники" повинні уважно і ретельно придивлятися до проблемних компаній, щоб виявити перепродані цінні папери або навіть конкретні види бухгалтерських проблем.
Вони відслідковують галузі та корпорації, які перебувають на межі колапсу або вже перейшли в непридатність. Якщо облігації компанії торгуються набагато нижче того, що вони здаються вартісними, може виникнути можливість. Діяльність злиттів і споживань та переговори про кредит також аналізуються, щоб знайти вигідні угоди.
Нарешті, розвідка та інформація з різних джерел поєднуються з правовими та фінансовими навичками найвищого рівня для виявлення потенціалу заробітку. Принципово важливим є те, що активи недооцінені та їх можна придбати з великою знижкою. Але всі хочуть торгуватися, тому вийти вперед вимагає майстерності. Це не життя для ледачих чи неосвічених.
Відомі приклади інвесторів грифів
Самоописуваний гриф Мартін Вітман вперше потрапив у проблемні боргові інвестиції в 70-х роках, тому що великі будинкові облігації, такі як Lehman Brothers, вважали це "під їх гідністю" для боротьби з фірмами-банкрутами.
У 1987 році Вітман купив борг за 14 мільйонів доларів і запаси в фірмі Anglo Energy, нафтовидобувній фірмі, яка боролася. Потім він отримав контроль над компанією, ввів її в банкрутство і уклав борг за власним капіталом з іншими кредиторами. Менш ніж через рік компанія вийшла з-під банкрутства без боргу, і Вітман досяг значного прибутку.
У 1995 році підрозділ взаємних фондів Франкліна допоміг врятувати Канарський причал, лондонський офісний комплекс, побудований сімейством канадських розробників нерухомості сім’єю Райхман. Після того як холдингова компанія забудовника збанкрутувала, банки-кредитори отримали контроль над проектом. Група інвесторів, включаючи фонди Франклінської серії Mutual Series, викупила розробку у банків. Невдовзі лондонський ринок нерухомості відновився, і в 1999 році Канарський Уорф внесли до списку на фондових біржах, що забезпечило великі прибутки від інвестицій Франкліна.
Суть
Приватним інвесторам не дуже легко потрапити в проблемний борг. Найшвидший спосіб - придбати хедж-фонд, який містить розумний розподіл проблемних боргів. Однак для більшості інвесторів мінімальні вимоги до хедж-фондів унеможливлюють інвестиції таким чином.
Є кілька взаємних фондів та хедж-фондів, які також доступні для постійних інвесторів.
Якщо ідея сподобається вашим більш хижим інстинктам і ви можете отримати доступ до цього ринку, майте на увазі, що це поле високого ризику. Ризикована, але прибуткова, безумовно, назва гри.
