Інвестори, які шукають захисту на бурхливих ринках, отримують удари зі зростаючими витратами на хеджування, коли сплески нестабільності на тлі наростаючої торговельної війни США та Китаю. Ставки на низьку сторону раптово стали дорогими, оскільки ринки впали на початку цього тижня, але стратеги UBS Group AG та Credit Suisse все ще бачать відносні можливості. Відносна дешевизна нестабільності нестабільності Nasdaq 100 означає, що інвестори все ще можуть знайти користь, роблячи ставки на індекс, важкий для технологій, і вони можуть це зробити, скоротивши фондово-торгуваний фонд Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ), згідно з даними Блумберг.
"Ми все ще віддаємо перевагу Nasdaq для хеджування", - написав стратег UBS Стюарт Кайзер. Страховий стратег Credit Suisse Манді Сю сказав: "Хоча коливання цінних паперів значно переоцінені, ми вважаємо, що у власності QQQ все ще є цінність".
Що це означає для інвесторів
Nasdaq 100, індекс, зважений ринковою капіталізацією, який відслідковує топ-100 нефінансових акцій, що котируються на фондовій біржі Nasdaq, в понеділок впав на 3, 6%, що найбільше падіння з початку року. Значне зважування індексу щодо сектору технологій робить його сприятливим показником ефективності запасів технологічних технологій, а його зниження на початку тижня настало, коли Китай дозволив юаню відплатити проти загрози адміністрації Трампа запровадити додаткові тарифи на китайські товари.
"Хоча додаткові тарифи Трампа стрибали ринки минулого тижня, зміна гри стала реакцією Китаю у вихідні, дозволивши юаню ослабнути вище 7", - заявив Сю за Bloomberg.
Більше зниження в Nasdaq 100, ймовірно, є надіями на скорочення короткострокового торгового перемир'я. PowerShares QQQ ETF, який збільшився на 22% у річному обчисленні та вже побачив удвічі приплив до початку весни цього року, не лише пропонує інвесторам товарні цінні папери, які відстежують Nasdaq 100, але пропонує їм спосіб захистити від зниження ризиків, роблячи ставку проти індексувати шляхом використання біржових опціонів, конкретно ставити опціони.
Розповсюдження загальної нестабільності Nasdaq 100 - вимірювання відносної вартості варіантів закупівлі - порівняно з ціною S&P 500 минулої минулого тижня було майже низьким у порівнянні з поточним роком. Тим часом, індекс волатильності CBOE (VIX), також відомий як ринок «показник страху», в понеділок піднявся на 40% до найвищого рівня з січня.
Xu запропонував клієнтам використовувати ведмедя, покладеного на QQQ, для хеджування проти зворотного боку в Nasadaq 100. Опції путівки дають власнику закладеного права, але не зобов'язання, продати базовий актив. Поширення ведмедика передбачає купівлю (довгострокові) опціони на певний актив, одночасно компенсуючи вартість цих опціонів, продаючи (короткі) рівну кількість опціонів путівки з тим самим терміном дії, але за нижчою ціною страйку.
Різниця в страйкових цінах за мінусом чистих витрат варіантів являє собою максимальний потенційний прибуток стратегії. Як тільки QQQ опуститься нижче страйкової ціни довгострокової позиції, інвестор починає відшкодовувати частину вартості цієї позиції. Як тільки ці витрати будуть відновлені повністю, подальше зниження становить чистий прибуток до тих пір, поки нижча страйкова ціна короткої позиції не буде порушена - будь-які подальші вигоди від довгої позиції компенсуються втратами на короткій позиції.
Попереду
Хоча стратегія ведмедика може допомогти інвесторам захистити свої портфелі проти подальших ринкових падінь, відносна цінова перевага навряд чи збережеться назавжди. Якщо перевага дійсно існує, торговці опціонами, які шукають можливості арбітражу, усунуть будь-який сприйманий розрив між цінами опціонів та основними цінностями. Але звичайно, коли невизначеність висока, фундаментальні цінності є дуже невизначеними.
