Тепер, коли довірене управління Міністерства праці (DOL) офіційно мертве, тепер звернуто увагу на запропонований Комісією з питань безпеки та обміну (SEC) пакет правил, "Регулювання найкращих інтересів". Ті ж лобісти, які успішно заблокували довірене правило, зараз націлюються на зусилля SEC з метою створення нового стандарту щодо інвестиційних консультацій, вимагаючи від посередників ставити інтереси своїх клієнтів на перше місце. Якщо минулі зусилля є свідченням майбутнього успіху, SEC стикається з грізною опозицією. (Докладніше дивіться: Правила довірених служб DOL офіційно зберігаються .)
Пропозиція SEC встановлює стандарт "найкращих відсотків"
Запропонований регламент SEC, який зараз перебуває у 90-денному періоді публічних коментарів до 7 серпня 2018 року, покликаний встановити "найкращий інтерес" стандарт поведінки для брокерських дилерів та тих, хто пов'язаний з фірмами брокерських фірм, коли вони дають рекомендації щодо продаж будь-яких цінних паперів або надання будь-яких інвестиційних порад роздрібному клієнту.
Запропонований регламент також намагається уточнити довірене зобов’язання, яке дотримуються інвестиційні консультанти у всіх взаємодіях з клієнтами, вводить новий необхідний резюме відносин із клієнтами (форма CRS), який детально описує "обсяг та умови" відносин, а також обмежує, хто може використовувати заголовки "радник" та "радник" - потенційно оманливе позначення, яке може створити клієнтам враження, що брокер дотримується довіреного стандарту. Фахівці повинні будуть розкрити, якщо не ліквідувати, усі конфлікти інтересів.
Запобігання конфлікту інтересів
В цілому план SEC щодо реформування інвестиційних консультацій покликаний відштовхувати професіоналів, які пропонують інвестиційні поради, не рекомендувати інвестиційні продукти, еквівалентні іншим, менш дорогим продуктам, але які платять більш високу комісію та підвищують їх загальну компенсацію. Положення також розширить, хто зобов’язаний діяти в інтересах клієнтів, застосовуючи довірений стандарт до тих, хто посередників продуктів виходу на пенсію, а не лише інвестиційних радників.
На жаль, SEC не визначає "найкращий інтерес" у своїй пропозиції, створюючи плутанину щодо того, як буде застосовуватися регламент. У пропозиції SEC відзначається: "… ми попередньо вважаємо, що чи брокер-дилер діяв в інтересах роздрібного клієнта під час надання рекомендації, буде враховувати факти та обставини конкретної рекомендації та конкретного роздрібного клієнта". (Докладніше див.: SEC Alt-Fiduciary Правило: "Регулювання найкращих інтересів ".)
Історія успішних адвокатських зусиль
Найбільш очевидним противником запропонованого регламенту SEC є Національна асоціація страхових та фінансових радників (NAIFA). NAIFA, разом із кількома співпозивачами, включаючи Американську раду страхувальників життя (ACLI), Інститут фінансових послуг (FSI) та Асоціацію цінних паперів та індустрії цінних паперів та фінансових ринків (SIFMA), сприяли скасуванню довіреного правила DOL. Деякі організації, які боролися за правління DOL, наприклад, FSI, висловили підтримку пропозиції SEC.
Діана Бойл, старший віце-президент НАІФА з питань урядових відносин, цитується в журналі «Фінансовий радник», стверджуючи, що зусилля пропагандистської діяльності групи є успішними завдяки їхньому підходу: «Ми використовуємо співробітників, членів лобістів та всіх трьох гілок влади, щоб захистити наших членів та їх членів. замовники ».
Перша мета - розкриття документа (форма CRS)
Першою ціллю NAIFA буде запропонований Комісією з цінних паперів та бірж запропонований Комісія з відносин клієнтів / клієнтів, форма CRS, зокрема розділ, який забороняє брокерам-дилерам та їхнім партнерам використовувати титул «радник» або «радник» за конкретних обставин. Має сенс, що вони починалися б тут; більшість членів NAIFA не є зареєстрованими інвестиційними радниками (RIAs), які не мають довіреного обов'язку перед своїми клієнтами. Натомість більшість складають страхові агенти та представники брокерських дилерів, які історично дотримувалися менш обмежувальних стандартів "придатності". Перед тим, як SEC випустила свої "Найвищі інтереси у регулюванні", брокери повинні були лише давати рекомендації, які вважалися придатними, але не обов'язково в інтересах своїх клієнтів.
Позиція NAIFA полягає в тому, що якщо її членів буде заборонено використовувати титул «радник» або «радник», це фактично не дозволить їм пропонувати поради, а їхня здатність обслуговувати клієнтів з низьким і середнім рівнем доходу буде обмежена, створюючи більше бар'єрів для фінансових порада для тих, хто найбільше потребує цього. Лобісти NAIFA вже зустрілися з головою SEC, Джеєм Клейтоном, а також двома членами комісії та працівниками SEC, щоб аргументувати позицію NAIFA. (Докладніше див.: Чарльз Шваб: запропонована формами розкриття інформації SEC може заплутати інвесторів .)
FPA може бути противагою
Потенційна противага NAIFA може виникнути завдяки зусиллям Асоціації фінансового планування (FPA), первинної професійної організації для радників, що мають сертифікат CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®). Нещодавно колегія CFP® затвердила новий кодекс поведінки, який набуде чинності 1 жовтня 2019 року. Новий кодекс поширює довірений стандарт на всі форми фінансових консультацій фахівців CFP®.
Багато хто прогнозує, що найкращий відсотковий регламент SEC стане фактично заповненим довіреним стандартом, і з цієї причини є припущення, що FPA готується подати позов на SEC. Франк Паре, президент FPA, заявив в інтерв'ю фінансовому раднику, що стандарт «придатності плюс» для брокерських дилерів може створити маркетингову перевагу для фінансових консультантів та CFP®, але також може створити плутанину для інвесторів. На запитання про можливість позову, Паре сказав: "Це занадто передчасно. Але це законне питання ".
SEC Спроба зрозуміти очікування інвесторів
Оскільки НАІФА починає свої зусилля, щоб спочатку дозволити брокерам називати себе радниками, а потім подальше послаблювати стандарти поведінки для всіх посередників, такі організації, як FPA, ймовірно, продовжуватимуть чинити тиск, щоб гарантувати, що результат найкращої зацікавленості у СЕК повинен сприяти стандарт довіри, а не менш суворий стандарт "придатності плюс", який повинен приносити користь фінансовим професіоналам та заподіювати шкоду індивідуальним інвесторам.
У прес-релізі SEC від 29 червня 2018 року голова Джей Клейтон оголосив про плани проведення липневих круглих столів з інвесторами на головній вулиці по всій країні. Це буде можливість для інвесторів поговорити безпосередньо з Клейтоном та "поділитися своїми поглядами на ключові питання щодо їх відносин зі своїм інвестиційним професіоналом".
"Наші запропоновані правила мають на меті відповідати нашим правилам очікуванням інвесторів, і дуже важливо, щоб ми чули безпосередньо від самих інвесторів про те, як ми можемо найкращим чином забезпечити цей результат", - сказав Клейтон.
