Однією з ключових особливостей ETF є прозорість із щоденним розголошенням їхніх фондів. Хоча це добре для пасивних ETF, які відстежують ринкові індекси, це зробило структуру ETF менш ідеальною для портфелів, що активно управляються. Тепер нове правило SEC дозволяє створювати ETF, які розкривають свої фонди щоквартально, вирівнюючи ігрові умови з активно керованими взаємними фондами.
"Це зміна ігор для індустрії", - розповів Джим Тамбон, головний директор з продажу інвестиційних інвестиційних компаній Fred Alger & Co., недавню історію. Нову структуру ETF під назвою ActiveShares розробив і запатентував Близько 7, 2 трлн. Дол. Активів, що управляються активами взаємного фонду, врешті-решт може перейти до ETF, побудованих за моделлю ActiveShares, підрахували аналітики JPMorgan Chase, як повідомляє Bloomberg.
Ключові вивезення
- SEC затвердила нову структуру ETF під назвою ActiveShares. Ці фонди розкриватимуть свої фонди щоквартально, а не щодня. Активні акції розроблені для активно керованих фондів. Вони представляють конкурентну проблему для активних пайових фондів.
Значення для інвесторів
Ранні ліцензіати ActiveShares включають BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nationwide, American Century Investments та Legg Mason Inc. (LM), на Precidian. Легг Мейсон викупив міноритарний пакет прав на Precidian у 2016 році, а його філії ClearBridge та Royce також є серед ліцензіатів.
На початку цього року дослідження дослідницької фірми Morningstar Inc. отримало 2010 взаємних фондів, що базуються в США, на загальну суму 4, 4 трильйона доларів активів, що знаходяться в управлінні (AUM), які інвестували лише у вітчизняні акції, як повідомлялося в Pensions & Investments. Зважаючи на зростаючу популярність моделі ETF, яка дозволяє здійснювати постійну торгівлю протягом дня, поява ActiveShares та, можливо, інших непрозорих структур ETF створює ключову загрозу для цих взаємних фондів.
Досі вимоги щодо щоденної прозорості для всіх ETF обмежували їх звернення до активних менеджерів фондів та їх клієнтів. Потрібно щодня звітувати про свої портфелі, активні менеджери фактично втрачають контроль над своєю інтелектуальною власністю. Плід їхніх досліджень та досвіду буде викладений на щоденну демонстрацію, а також копіюватись конкуруючими фондами та окремими інвесторами. Навпаки, розкриття інформації про портфелі, що проводиться пайовими фондами, може бути відкладено до 60 днів після закінчення чверті.
"За характером продукту відбудуться більш широкі поширення за рахунок додаткової невизначеності - особливо в перші дні", - сказав Блумберг Крейг Мессінгер, генеральний директор компанії Virtu Americas, брокерсько-дилерська філія Virtu Financial.. "Але у нас є гарна ідея, як це цінувати. У вас буде хороший всесвіт маркет-мейкерів », - додав він.
Різні пропозиції щодо непрозорих ETF протягом року переглядаються SEC. У 2005 році піонери ETF Гарі Гастіно і Тодд Бромс придумали дизайн, який врешті-решт отримав схвалення, і його використовує Eaton Vance Corp. (EV). Гігант взаємного фонду Fidelity Investments подав конфіденційну заявку на власний дизайн у 2007 році та ще чекає затвердження.
Попереду
Деякі спостерігачі скептично ставляться до переваг для інвесторів. "Я ніколи не буду захоплюватися продуктом, призначеним для єдиної мети збору активів", - сказав Лео Келлі III, генеральний директор компанії з управління багатством Verdence Capital Advisors.
