Акції Home Depot Inc. (HD) в 2017 році зросли майже на 33 відсотки, випередивши індекс S&P 500 та його найбільшого конкурента - Lowe's Corp. (LOW).
Акціони Home Depot з 1 вересня набрали майже 12, 5 відсотка. Частина причини зростання - те, що сектор ожив. Споживчий дискреційний вибір сектору SPDR (XLY) виріс майже на 7, 5 відсотка.
Ще однією причиною збільшення акцій Home Depot є те, що інвестори очікують потенційних заощаджень, які компанія побачить у разі зниження корпоративного податку, що збільшить прибуток.
Виходячи з останнього аналізу, схоже, що податкові реформи Вашингтона можуть знизити ефективну ставку податку на стартовий депозит з 37 відсотків станом на останній квартал до приблизно 23 відсотків. Для отримання нижчої ставки податку на 23 відсотки ми додали 3-відсоткові державні та місцеві податки до запропонованої 20-відсоткової ставки.
Таке зниження податків могло б збільшити чистий прибуток Home Depot у третьому кварталі на 500 мільйонів доларів, або 22 відсотки, або близько 2 мільярдів доларів щорічно. Це не маленький шматок змін. Подібний вплив податкових реформ на зростання доходів у 2018 та 2019 роках може різко посилити акції Home Depot.
Дані ефективної податкової ставки HD (щоквартально) від YCharts
Множинне розширення
Тож поки акції Home Depot піднімаються, це є поважною причиною і допомагає заохочувати багаторазове розширення. Протягом останніх двох років компанія Home Depot не бачила, щоб її однорічний форвардний прибуток оцінював багаторазову торгівлю на рівні набагато більше 19, але зараз акції торгуються високо. Це недешево порівняно з S&P 500, який торгує приблизно в 19 разів.
Дані HD PE Ratio (вперед 1 рік) YCharts
Нижня ставка податку
Причина багаторазового розширення полягає в тому, що інвестори очікують зниження ставки податку на прибуток підприємств. Зниження корпоративних податків сприятиме підвищенню прибутків, а це зменшить прибутки Home Depot в кілька разів.
Домашній депо виплатив податки майже 1, 27 мільярда доларів за останній квартал, і нижча податкова ставка негайно збільшить чистий дохід, а отже, і прибуток на одну акцію.
Дані про прибуток до оподаткування HD (щоквартально) від YCharts
Податкові заощадження
Якщо ефективна податкова ставка Home Depot знизиться до 23 відсотків, передбачивши будь-які державні та місцеві податки, її податкові положення за попередній квартал знизиться до приблизно 790 мільйонів доларів. Це зниження майже на 38 відсотків, і це призвело б до збільшення чистого доходу майже на 22 відсотки до 2, 65 мільярда доларів.
Переглядаючи прогнози прибутку Home Depot, незрозуміло, чи оцінили аналітики зниження корпоративного податку. Тому використання останніх квартальних результатів компанії дає кращу оцінку потенційній вигоді, яку може побачити компанія.
Ймовірно, Home Depot стане великим бенефіціаром корпоративної податкової реформи, і це є причиною недавнього зростання цін акцій компанії. Цілком ймовірно, що акції Home Depot продовжуватимуть зростати, коли додаткова податкова пільга стане ціною.
