Багато інвесторів вважають, що зниження вартості долара США є поганою справою, але інша сторона рівняння полягає в тому, що слабкий долар представляє кілька можливостей отримання прибутку.
Падаючий долар зменшує купівельну спроможність на міжнародному рівні, що в кінцевому підсумку переходить на рівень споживачів. Наприклад, слабкий долар збільшує вартість імпорту нафти, викликаючи зростання цін на нафту. Це означає, що долар купує менше газу, і це притягує багатьох споживачів. (Щоб дізнатися більше про вплив валютних коливань, див. "Що означають умови слабкого долара та сильного долара?") Хоча цей сценарій невдалий, інвестори можуть помститися, так би мовити, інвестуючи в акції американських багатонаціональних компаній корпорації, які заробляють значну частину свого прибутку за кордоном.
Оскільки більше ринків, що розвиваються, набувають смаку до американської продукції, ці компанії будуть надсилати більше продукції по всьому світу, збільшуючи їхні нижчі рядки та, можливо, прибуток акціонерів.
Як багатонаціональні компанії отримують користь, коли долар падає?
То як ці транснаціональні компанії отримують користь, коли долар падає? Скажімо, американська компанія робить багато бізнесу в Європі, а євро є сильним щодо долара. Прибуток компанії з Європи буде виражений у євро, і коли ці євро будуть перераховані на слабкий долар, за американською компанією буде більше доларів і приємний стрибок до нижньої лінії. Більша норма прибутку зазвичай призводить до кращих результатів для акціонерів. (Дізнайтеся, як перевірити прибутковість компанії за допомогою коефіцієнтів прибутковості у "Нижній лінії на маржі".)
Як торгувати падаючим доларом
Квітенсіональні транснаціональні компанії та їх зв'язок з доларом
Два найкращих приклади багатонаціональних компаній США - McDonald's (NYSE: MCD) та Procter & Gamble (NYSE: PG). Ці дві компанії є одними з найбільших у США та найбільш впізнаваними на світовій арені. McDonald's неперевершено визнає бренд, і мільйони будинків у всьому світі мають принаймні один продукт Procter & Gamble.
Обидві компанії отримують значну частину своїх щорічних продажів на міжнародних ринках, що ставить їх у вигідне становище для вигоди, коли долар падає. Procter & Gamble, зокрема, отримує вигоду, коли долар слабкий, оскільки він виробляє неабияку кількість своєї продукції в США. Двома його найбільшими конкурентами, Nestle та Unilever (NYSE: ООН), є іноземні фірми.
Давайте скористаємося прикладом євро, оскільки Nestle та Unilever є європейськими компаніями. Сильний євро може зашкодити нижній лінії цих компаній, тоді як P&G підсилює свої прибутки через слабкий долар.
Напевно, слід сказати, що керівники американських транснаціональних компаній витрачають свій час, бавлячись за слабший долар, але реальність полягає в тому, що їхні компанії виграють від сценарію. (Щоб отримати краще розуміння того, як ринки спотів, ф'ючерсів та валют на опціонних валютах можуть торгуватися разом для максимального захисту від зворотного боку та прибутку, читайте "Поєднання Forex Spot та Futures Operations".)
Чи отримують перевагу акціонери від ослабленого долара?
Емпіричні дані підтверджують те, що акціонери в американських транснаціональних компаніях виграють, коли долар програє. Не дивіться далі, ніж Макдональдс, як приклад. Порівняйте графік акцій Макдональдса з індексом долара США, який відстежує показники долара щодо кошика основних валют і результати вражають. Чим більше Біг-Маків та картоплі фрі, які купляються в країнах з валютою, яка долає долар, тим більше виграють акціонери McDonald's.
Хоча інвестори отримують вигоду від збільшення капіталу в транснаціональних компаніях, коли долар слабкий, важко підрахувати, чи доданий прибуток перетворюється на більш високі дивіденди для акціонерів. Однак, McDonald's і P&G раніше піднімали свої дивіденди під час падіння долара, тому це не заважає шансам на збільшення дивідендів, коли долар знижується, щоб збільшити довіру інвесторів.
Інший спосіб, коли акціонери можуть отримати вигоду, коли долар слабкий, це шляхом придбання. Слабкий долар може виявити п'яним для іноземних компаній, які прагнуть придбати солідні американські компанії за знижкою. Це не обмежується невеликими американськими компаніями, оскільки Anheuser-Busch, справжня американська транснаціональна компанія та одна з найповажніших корпорацій країни, була придбана компанією InBev (OTCBB: AHBIF) у 2008 році, що частково пояснюється силою євро проти зелених грошей. (Щоб дізнатися більше про клімат для придбань, див. Наш Посібник з питань придбання.)
Зроблено в Америці: американські експортери та долар
Є й інші переваги до слабшого долара для великих експортерів США. Для початку вони можуть підняти ціни на національну валюту, що перекладається на ту саму ціну за кордоном. Вищі ціни дорівнюють більшому прибутку.
Якщо долар залишається незмінно слабким протягом тривалих періодів часу, американські транснаціональні компанії також можуть бути змушені тримати більше виробничих та виробничих операцій у США, оскільки вартість іноземних товарів може бути вищою. Ефект скорочення полягає в тому, що більше американців працює, що приносить користь економіці США в цілому.
Звичайно, дядько Сем подобається, коли гігантські транснаціональні компанії заробляють більше грошей, тому що це означає, що вони будуть платити більше податків. Незважаючи на те, що зростаюче податкове навантаження ніколи не вітається керівниками компаній, IRS впевнений, що це любить, і він рідко є достатньо каральним, щоб суттєво вплинути на ціну акцій, на полегшення акціонерів.
Підводні камені слабкого долара
З точки зору акціонера, слабкий долар може бути хорошою справою в помірних дозах, але існують підводні камені до тривалого ковзання долара. Очевидно, що слабкий долар знижує купівельну спроможність американських споживачів, і це може направити їх на загальні бренди, а не на більш високі за ціною пропозиції преміум-класу, що виробляються транснаціональними компаніями.
Слабкий долар також може вплинути на торгівлю з країнами з сильними валютами. Деякі компанії будують заводи або підписують багаторічні контракти, очікуючи певного курсу конвертації валюти. Основні зміни можуть спричинити за собою нижчу лінію компанії, щоб продовжувати конвертувати слабкий долар у сильну місцеву валюту і приводити іноземні компанії до скорочення торгівлі зі США. Однак, тут падіння потенціалу для втрати робочих місць та зниження податкових надходжень.
Суть
Періоди слабкості долара можуть принести користь акціонерам у американських транснаціональних компаніях. Історичні тренди підтримували цю тенденцію, але ці охайні прибутки зазвичай припадають на періоди в кілька кварталів, а не років. Падіння долара, яке продовжується на п'ять або 10 років, не є добрим бізнесом і робить американські компанії та їх акціонерів вразливими до придбань іноземними конкурентами. Тому, якщо ваш портфель отримав користь від слайда долара протягом декількох місяців, можливо, настав час вирвати помпони і повеселитися за те, щоб зелений долар піднявся.
Для подальшого читання див. "Що може зробити транснаціональна компанія, щоб мінімізувати схильність до політичного ризику?" і "Грайте в іноземну валюту проти долара США і виграйте."
