Зміст
- Інфляція та повернення акцій
- Зростання порівняно з ціннісними запасами
- Запаси доходу та інфляція
- Суть
Інвестори, Федеральна резервна система та бізнес постійно контролюють рівень турботи та турбуються про них. Інфляція - подорожчання товарів і послуг - зменшує купівельну спроможність, яку може придбати кожна одиниця валюти. Підвищення інфляції має підступний ефект: ціни на вхід вищі, споживачі можуть купувати менше товарів, доходи та зниження прибутку, а економіка сповільнюється на час, поки не буде досягнуто міри економічної рівноваги.
На графіку нижче представлено, як різко інфляція може зменшити купівельну спроможність:
Цей негативний вплив зростаючої інфляції тримає ФРС старанним та зосередженим на виявленні ранніх попереджувальних знаків для передбачення будь-якого несподіваного зростання інфляції. Раптове зростання інфляції, як правило, вважається найбільш болючим, оскільки компаніям потрібно кілька кварталів, щоб вони могли передати більші витрати на вхід споживачам. Так само споживачі відчувають несподівану «щіпку», коли товари та послуги коштують дорожче. Однак бізнес та споживачі з часом привчаються до нового цінового середовища. Ці споживачі стають менш шансами утримувати готівку, оскільки її вартість з часом зменшується при інфляції.
Висока інфляція може бути хорошою, оскільки може стимулювати певне зростання робочих місць. Але висока інфляція також може вплинути на прибуток підприємств через збільшення витрат на вхід. Це змушує корпорації турбуватися про майбутнє і припиняти роботу, знижуючи рівень життя людей, особливо тих, хто має фіксований дохід.
Для інвесторів все це може заплутати, оскільки інфляція, як видається, впливає на економіку та ціни на акції, але не з тією ж швидкістю. Оскільки немає жодної доброї відповіді, окремі інвестори повинні просіяти плутанину, щоб приймати мудрі рішення щодо того, як інвестувати в періоди інфляції. Різні групи акцій, схоже, працюють краще в періоди високої інфляції.
ключові витяги
- Неможливо узагальнити вплив інфляції на акції, оскільки різні групи акцій, схоже, працюють по-різному. Акції з цінними паперами мають кращу ефективність у періоди високої інфляції, а акції росту краще в умовах низької інфляції. Коли інфляція зростає, орієнтована на прибуток або високу - ціни на акції, що виплачують дивіденди, як правило, знижуються. Загалом акції здаються більш мінливими протягом сильно інфляційних періодів.
Інфляція та повернення акцій
Вивчення історичних даних про прибутки в періоди високої та низької інфляції може дати певну чіткість для інвесторів. Численні дослідження вивчали вплив інфляції на фондовіддачу. На жаль, ці дослідження дали суперечливі результати, коли враховуються кілька факторів, а саме географія та часовий період. Більшість досліджень приходить до висновку, що очікувана інфляція може як позитивно, так і негативно впливати на акції, залежно від здатності інвестора хеджувати та грошової політики уряду.
Несподівана інфляція показала більш переконливі результати, зокрема, це сильне позитивне співвідношення з прибутковістю акцій під час економічних скорочень, що свідчить про те, що терміни економічного циклу особливо важливі для інвесторів, які оцінюють вплив на прибуток акцій. Вважається, що це співвідношення випливає з того, що несподівана інфляція містить нову інформацію про майбутні ціни. Аналогічно, більша мінливість руху акцій була пов'язана з більш високими темпами інфляції.
Дані підтвердили це в країнах, що розвиваються, де мінливість запасів більша, ніж на розвинених ринках. Починаючи з 1930-х років, дослідження свідчать, що майже кожна країна зазнавала найгірших реальних прибутків у періоди високої інфляції. Реальна віддача - це фактична віддача за вирахуванням інфляції. При дослідженні прибутку S&P 500 за десятиліття та коригуванні інфляції результати показують, що найбільша реальна віддача виникає, коли інфляція становить від 2 до 3%. Інфляція, що перевищує цей діапазон або менше, має тенденцію сигналізувати про макроекономічне середовище США з більшими проблемами, які мають різний вплив на акції. Можливо, більш важливими, ніж реальна віддача, є мінливість прибутків, що викликає інфляція, та знання інвестицій у цьому середовищі.
Зростання порівняно з величиною ефективності та інфляція
Запаси часто розбиваються на підкатегорії вартості та зростання. Ціннісні акції мають сильні поточні грошові потоки, які з часом сповільнюватимуться, тоді як запаси зростання мають невеликий або взагалі відсутність грошових потоків, але, як очікується, вони поступово збільшуватимуться з часом.
Тому при оцінці запасів, використовуючи метод дисконтованих грошових потоків, у періоди підвищення процентних ставок на зростання запасів негативно впливають набагато більше, ніж на запаси вартості. Оскільки відсоткові ставки зазвичай збільшуються для боротьби з високою інфляцією, наслідком цього є те, що в часи високої інфляції на запаси зростання будуть негативно впливати. Це говорить про позитивну кореляцію між інфляцією та рентабельністю запасів вартості та негативною для запасів зростання.
Цікаво, що швидкість зміни інфляції не впливає на віддачу вартості порівняно з запасами зростання настільки, на абсолютний рівень. Думається, що інвестори можуть завищити свої майбутні очікування зростання та зростати в ціні запаси зростання. Іншими словами, інвестори не усвідомлюють, коли зростаючі запаси стають ціннісними запасами, а зменшення впливу на приріст запасів є різким.
Запаси та інфляція, що приносить дохід
Коли інфляція зростає, купівельна спроможність знижується, і кожен долар може купувати менше товарів і послуг. Для інвесторів, зацікавлених у фондах, що приносять дохід, або акціях, які виплачують дивіденди, вплив високої інфляції робить ці акції менш привабливими, ніж під час низької інфляції, оскільки дивіденди, як правило, не відповідають рівню інфляції. Окрім зниження купівельної спроможності, оподаткування дивідендів спричиняє подвійний негативний ефект. Незважаючи на те, що не йде на рівень інфляції та оподаткування, прибутковість дивідендів дійсно забезпечує часткове захист від інфляції.
Подібно до того, як процентні ставки впливають на ціну облігацій - коли ставки зростають, ціни на облігації падають - акції на виплату дивідендів впливають на інфляцію: коли інфляція зростає, ціни на акції доходу, як правило, знижуються. Таким чином, володіння акціями, що виплачують дивіденди, під час зростання інфляції, як правило, означає, що ціни на акції знизяться. Але інвесторам, які бажають зайняти позиції в акціях, що приносять дивіденд, дозволяється купувати їх дешево, коли інфляція зростає, забезпечуючи привабливі точки входу.
Суть
Інвестори намагаються передбачити фактори, які впливають на ефективність портфеля, і приймають рішення, виходячи з їхніх очікувань. Інфляція є одним із тих факторів, які впливають на портфель. Теоретично акції повинні забезпечити певний захист від інфляції, оскільки доходи та прибутки компанії повинні зростати з тими ж темпами, що й інфляція, після періоду коригування. Однак різний вплив інфляції на акції плутає рішення щодо торгових позицій, які вже займали, або займати нові позиції. На американському ринку історичне підтвердження є галасливим, але воно свідчить про кореляцію високої інфляції та нижчої віддачі для загального ринку в більшості періодів.
Коли акції поділяються на категорії зростання та цінності, то чіткіші докази того, що запаси вартості мають кращі результати в періоди високої інфляції, а запаси приросту краще в умовах низької інфляції. Один із способів інвесторів спрогнозувати очікувану інфляцію - це аналізу товарних ринків, хоча тенденція думати, що якщо ціни на товари зростають, запаси повинні зростати, оскільки компанії "виробляють" товари. Однак високі ціни на товари часто стискають прибуток, що, у свою чергу, знижує прибуток акцій. Тому наступний ринок товарів може дати зрозуміти майбутні темпи інфляції.
