Що таке тривалість ключової ставки?
Тривалість ключової ставки вимірює, як змінюється вартість цінного папера або портфеля в конкретній точці погашення вздовж усієї кривої прибутковості. При збереженні інших строків погашення постійною строковістю ключової ставки може бути використана для вимірювання чутливості ціни цінного папера до 1% зміни врожаю для певного строку погашення.
Ключові вивезення
- Тривалість ключової ставки обчислює зміну ціни облігації відносно 100-бального (1%) зміни доходності для даного строку погашення. Коли крива прибутковості має паралельний зсув, ви можете використовувати ефективну тривалість, але ключову Тривалість ставки повинна використовуватися, коли крива прибутковості рухається непаралельно, щоб оцінити зміни вартості портфеля.
Формула тривалості ключової швидкості
Де:
- P - = ціна цінного папера після зниження дохідності на 1 %P + = ціна цінного папера після збільшення дохідності на 1 %P 0 = початкова ціна цінного папера
Розрахунок тривалості ключової ставки
Як приклад, припустимо, що облігація спочатку оцінювалася в 1000 доларів, а при збільшенні прибутковості на 1% було б ціни на 970 доларів, а при зменшенні прибутковості на 1% було б коштувати в 1040 доларів. виходячи з вищезгаданої формули, ключовою тривалістю ставки цієї облігації буде:
Сігналы абмеркавання KRD = (1040 $ - 970 $) / (2 × 1% × 1000 доларів) = $ 70 / $ 20 = 3, 5, де: KRD = Тривалість ключової ставки
Що говорить вам тривалість ключової ставки?
Тривалість ключової ставки є важливою концепцією для оцінки очікуваних змін вартості облігації або портфеля облігацій, оскільки це відбувається, коли крива прибутковості зміщується таким чином, який не ідеально паралельний, що трапляється часто.
Ефективна тривалість - ще одна важлива метрика облігацій - є проникливою мірою тривалості, яка також розраховує очікувані зміни ціни на облігацію або портфель облігацій з урахуванням зміни прибутку на 1%, але вона справедлива лише для паралельних змін кривої прибутковості. Ось чому ключова тривалість ставки є такою цінною метрикою.
Основна тривалість курсу та ефективна тривалість пов'язані. По кривій спот-ставки казначейства існує 11 строків погашення, і для кожної може бути розрахована ключова тривалість ставок. Сума всіх 11 ключових тривалостей ставки по кривій доходності портфеля дорівнює ефективній тривалості портфеля.
Приклад використання тривалості ключової ставки
Інтерпретувати окрему тривалість ключової ставки може бути важко, тому що малоймовірно, що одна точка на кривій прибутковості казначейства матиме зміщення вгору або вниз в одній точці, а всі інші залишаються постійними. Це корисно для перегляду тривалості ключових ставок через криву та перегляду відносних значень тривалості ключових ставок між двома цінними паперами.
Наприклад, припустимо, що облігація X має однорічну ключову тривалість ставки 0, 5 та п'ятирічну тривалість ключової ставки 0, 9. Для цих пунктів погашення облігація Y має тривалість ключової ставки 1, 2 та 0, 3. Можна сказати, що облігація X є наполовину чутливішою, ніж облігація Y на короткостроковому кінці кривої, тоді як зв'язок Y - одна третина, так як чутлива до зміни процентної ставки на проміжній частині кривої.
