Що таке варіант блокування?
Варіант блокування - це акція, що пропонується цільовою компанією білому лицарю для додаткового капіталу або придбання частини компанії. Його мета - запобігти ворожій спробі поглинання, і власник опціону не має права продавати акції будь-якій стороні, окрім визначеної цільовою компанією. Частини акцій цільових компаній або інших привабливих активів фактично закриваються через договірний варіант. Варіант блокування також називається захистом блокування. У арбітражі ризику його можна назвати "відштовхувачем від акул".
Ключові вивезення
- Опція блокування - це договір, який надає перевагу дружній компанії в битві за поглинання, обіцяючи їй частину акцій цільової компанії або найкращі активи. Опції закриття - це не варіанти в торговому сенсі, тому вони не підпадають під дію правил або норми, що виходять за рамки основного контрактного права Варіанти блокування в основному використовувались у 1980-х та на початку 90-х, коли ворожі захоплення були більш поширеними, а корпоративні рейдери - цілеспрямованими розповсюдженнями, неефективними компаніями.
Розуміння параметра блокування
Варіант замикання, наданий доброзичливому улюбленцю чи рятівнику, допомагає перешкоджати спробам ворожого набувача. Цей варіант призначений для того, щоб зробити цільову компанію менш привабливою для ворожого поглинання шляхом вилучення великого відсотка запасів поза грою. Варіанти блокування можуть також використовуватися для того, щоб вивести з ладу деякі основні та найбажаніші активи, такі як прибутковий бізнес-напрямок або цінна нерухомість.
Завдяки опції блокування ці активи стають доступними для доброзичливого працівника - білого лицаря - якщо ця компанія не виграє злиття. Іншими словами, сприятливі умови продажу акцій або активів трапляються лише в тому випадку, якщо білий лицар не виграє торги. Однак він також компенсує білих лицарів за те, щоб зробити ці торги, з можливістю слугувати платою за розрив або припинення. Опції блокування є договірними, але вони не належать до тієї ж категорії, що й похідні фінансові опціони, тому вони не підпадають під дію тих же правил та правил, що й торгові інструменти.
Варіант блокування або захист не слід плутати з положенням про блокування, яке не дозволяє акціонерам фірми продавати або передавати свої акції протягом визначеного періоду після їх придбання. Зазвичай це реалізується за допомогою грантових внесків працівників після первинних публічних пропозицій або інших заохочувальних премій.
Сьогодні параметри блокування та ворожі захоплення
Варіанти блокування часто вважаються типом отруйних таблеток, оскільки вони намагаються зробити цільову компанію менш привабливою для улюблених. Таблетка з отрутою - це загальна умова тактики, яку використовують компанії для запобігання або відсторонення ворожих захоплень. Компанія, спрямована на поглинання, використовує стратегію боротьби з отруєними таблетками, щоб зробити акції акцій компанії несприятливими для фірми, що приймає.
Коли ворожі захоплення були реальною загрозою у 1980-х, зокрема конгломерати почали будувати оборону, щоб уникнути рейдерів. На жаль, фокус на обороні іноді змушував компанії приймати погані бізнес-рішення, пошкоджуючи баланс, але уникаючи поглинання. Хоча є приклади в обох крайнощах, поділ конгломератів на менші, більш зосереджені компанії, як правило, було позитивним розвитком для їх інвесторів. Сьогодні компанії рідше використовують варіанти блокування або переживають за рейдерів, які намагаються їх зламати. Це тому, що вони пережили 1980-ті роки і взяли уроки про зосередженість та цінність акціонерів.
