Кажуть, краще пощастить, ніж розумний. 28 липня 1945 року бомбардувальник В-25 врізався в Емпайр-Стейт Білдінг в Нью-Йорку. Бетті Лу Олівер була оператором ліфтів на 80-му поверсі. Коли літак впав на підлогу внизу, Олівер сильно опік і потребував негайної медичної допомоги. Рятувальники поклали її в ліфт, але кабелі розірвались та відіслали Бетті Лу, підбившись 75 поверхів у підвал будівлі. Якось пані Олівер вижила і тримає рекорд Гіннеса за найдовше падіння ліфтів. Вона повернулася до роботи через п’ять місяців. Вона пережила те саме падіння, яке вбило Кінг-Конга.
Менш небезпечним для життя способом ви також можете вважати себе щасливим, якби не продали відчайдух наприкінці минулого року. Нещодавно я побачив кілька заголовків про те, що азіатські ринки знижуються через побоювання сповільнити економіку США та глобальну торгівлю. Це майже як, що є сміття з "виправданням", яке час від часу переробляється, щоб спробувати залучити кліки, засновані на страху. Справа в тому, що ми знаходимося майже вісім тижнів від мінімумів, і у нас був ще один тиждень сили, коли індекси широко поширилися на ще одне тверде показ.
Зростання явно повертається в основних показниках. Рассел і NASDAQ є найбільшими переможцями, з «відставанням» на більш широкій основі S&P 500 та орієнтованим на промисловців Dow Jones Industrial Average. Я зазначаю відставання в лапках, оскільки восьмитижнева + 18% продуктивність у будь-якому широкому індексі зазвичай не пов’язана зі словом відставання. Але відставання вони роблять, значно відстаючи від двигунів зростання.
Знову лідирують невеликі ковпаки, на минулому тижні Russell 2000 опублікував 4, 17% приросту. Подивіться, що однотижневий приріст зростання Russell 2000 становив 4, 82%. S&P Small Cap 600 також отримав величезний прирост на 4, 35%.
Отже, ріст виглядає живим і здоровим, зрештою, розквіт від минулого року. Зростання було хлопчиком, що звільнився від тих, хто випускає свою тривогу з приводу ринку, який "надто швидко піднявся", і "глобальний зрив зростання зведе всіх нас". Ці заголовки працювали з серпня по грудень 2018 року. Я повинен надати новинам кредит за спробу.
FactSet
Секторами, на які слід звернути увагу, були енергетика, промислові підприємства, споживчий розсуд та інформаційні технології. Знову ж таки, це здебільшого сектори, на яких є зростання, а не безпечні прищі для ведмедів, які шукають оборонної гри. Насправді, частина оборонних секторів відстає. Сектор комунальних послуг збільшився лише на 7, 64% від різдвяних мінімумів і був єдиним сектором, який показав негативні результати протягом четверга минулого тижня. Це божевільно говорити про це, але охорона здоров'я - це другий найгірший сектор з Різдва з Різдвом із криком + 14, 93%. У які шалені часи ми живемо.
Ми тут знаходимось безпрецедентним продажем, з яким безпрецедентна покупка. Я пам’ятаю, як проводили розмови близько 24 грудня, коли мені сказали: «Цього разу відчувається інакше - я не бачу відновлення V-подібної форми з цієї глибини. Буду здивований, якщо це станеться». Після двох десятиліть, працюючи на фінансових ринках, я виявив, що одна річ, якій насправді немає місця, - це "сюрприз". Ринок збирається робити те, що збирається робити, і найкраще, щоб зорієнтуватися - це прочитати дані, які дає вам ринок.
Грудень заявив, що нас перепродали, а наші дані говорили про те, що ми будемо збиратися. Тепер наші дані говорять, що ми перекуплені, але ми можемо залишатися таким на довгий час. Наші сигнали мають в них компонент часового діапазону; тобто ми розглядаємо приблизно тримісячний максимум та низький рівень для визначення зрушення чи продовження короткострокових тенденцій. Тримісячний максимум набагато простіше порушити зараз, ніж тримісячний мінімум. На мій погляд, це означає, що потрібно пройти більше часу - принаймні ще чотири тижні -, щоб ми почали отримувати значні сигнали продажу.
То де я стою? Я продовжую бути відданим на акції США в довгостроковій перспективі. Найближчим часом я очікую віддачі, але знову ж таки, ми можемо залишатися на бичачому оберті досить довго. Січневий вплив на великих інвесторів, які потребують розміщення капіталу, розпочав катання снігової кулі для розплавлення. Це підштовхнуло прямо до лютого, і ми маємо подальший вітер у наших спинах: заробіток. Продажі та прибутки значною мірою працюють, і ми спостерігаємо багато сюрпризів.
Згідно зі статистикою FactSet заробіток:
- Таблиця прибутків: За четвертий квартал 2018 року (79% компаній у S&P 500 повідомили про фактичні результати за квартал) 70% компаній S&P 500 повідомили про несподіваний позитивний прибуток на акцію (EPS), а 62% - повідомили про позитивний сюрприз. Зростання прибутку: для четвертого кварталу 2018 року змішаний темп приросту прибутку для S&P 500 становить 13, 1%. Якщо 13, 1% - це фактичний темп приросту за квартал, це позначить п'ятий прямий квартал двоцифрового приросту доходу для індексу. Перегляд доходів: 31 грудня орієнтовний темп приросту прибутку за четвертий квартал 2018 року склав 12, 1%. Сьогодні у семи секторах спостерігаються більш високі темпи зростання (порівняно з 31 грудня) через перегляд зростання оцінок EPS та позитивні сюрпризи EPS. Настанови щодо прибутку: За перший квартал 2019 року 59 компаній S&P 500 випустили негативні рекомендації щодо EPS, а 19 компаній S&P 500 випустили позитивні рекомендації щодо EPS. Оцінка: Співвідношення P / E вперед на 12 місяців для S&P 500 становить 16, 0. Це співвідношення P / E нижче середнього за п’ять років (16, 4), але вище середнього за 10 років (14, 6).
Понад 70% компаній б'ють оцінки прибутку, а понад 60% - очікування продажів. Доходи все ще зростають: п'ять прямих чверті двозначного зростання та шість секторів були переглянуті вгору з 31 грудня. Негативні вказівки означають, що компанії ціновують більш реалістичні наслідки можливого уповільнення зростання. Коефіцієнт P / E для ПЗ значно нижчий за середній показник за п’ять років. Це не слабкі статистичні дані.
Було б дуже невдало продати на мінімумах 2018 року. Щасливчики трималися і більш-менш повертаються туди, де вони були. Як сказав Толстой, "двоє наймогутніших воїнів - це терпіння і час".
Суть
Mapsignals продовжує залишатись бичачим на акції США у довгостроковій перспективі, але ми бачимо ризик короткострокового повернення коштів. Ми бачимо, щорічний підйом акцій є дуже конструктивним. По мірі збільшення запасів зростання, що збільшуються, ми вважаємо, що сезон доходів може бути кращим, ніж загальні очікування.
