На величину інвестицій суттєво впливають зміни глобальних курсів валют. Інвестори повинні цінувати вплив, який надає валютний ринок, на активи, якими вони володіють, та рівень їх валютної експозиції.
Валюта та транзакція
Курсові курси впливають на інвесторів у всьому світі. Наприклад, інвестори в автовиробник Toyota Motor Corp. (TM) мають валютну експозицію, оскільки компанія продає автомобілі в країни за межами Японії. Toyota продає автомобілі в США за долари США, у Франції за євро, а в Індії - за рупії. Отримавши ці іноземні валюти, Toyota конвертує валюти назад у національну валюту (ієну). Зміна валютних курсів впливає на величину валюти, яку отримує Toyota при її перерахунку назад в ієну. У свою чергу, інвестори в Toyota впливають на цю діяльність.
Інвестори також мають валютне ризик через ризик транзакцій, з яким стикаються компанії, що займаються міжнародною торгівлею. Це ризик зміни валютних курсів після того, як фінансові зобов'язання вже будуть погашені. Валютна експозиція активу, наприклад запасів, - це чутливість рентабельності цього активу, виміряної у національній валюті інвестора, до коливань валютних курсів.
ключові витяги
- На величину інвестицій впливають зміни глобальних обмінних курсів валют. Інвестори, як власники компаній та активів, зазнають впливу валюти через коливання курсу. Валютні впливи на результати діяльності компанії впливатимуть на її ціни на акції. Існують три кореляційні зв’язки між показником цін на акції та коливаннями курсу: нульова кореляція, негативна кореляція та позитивна кореляція.
Глобальний вплив Forex
Реальний рух валютного курсу може мати значний вплив на економіку та міжнародні корпорації. Із реальним обмінним курсом ростуть і зменшуються прибутки, витрати, маржа та стимулювання діяльності компаній змінюються.
Як приклад, розглянемо французького виробника шин Michelin (MGDDF). Якщо євро значно оцінює цінність проти різних валют, то на Мішеліна впливають різними способами.
По-перше, подорожчання курсу євро вплине на всю економіку Франції. Французькі товари стали б дорожчими, оскільки для придбання франків потрібно більше іноземної валюти. Таким чином, чистий експорт за межі Європи, ймовірно, зменшиться. Michelin, як експортер з Франції, продаватиме дорожчу продукцію за кордон і, ймовірно, зазнає зниження загального обсягу продажів. Якщо продажі дійсно знизилися, прибутковість Michelin зашкодила б, а ціна акцій може знизитися.
Крім того, якби франк значно знецінився у порівнянні з кошиком валют, шини Michelin стали б ціновими конкурентоспроможними. Продажі, ймовірно, збільшаться, а прибутковість Michelin покращиться. Більше того, Michelin може знизити свою відпускну ціну на зовнішніх ринках, не пошкоджуючи маржі, і буде стимулювати виробництво продукції у Франції, де виробничі витрати нижчі.
Інвестори повинні відзначити вплив, який обмінний курс долара США має на всі активи. Багато сировини, включаючи нафту, оцінюються в доларах. Знецінення долара США, як правило, збільшує ціну сировини, тоді як курс долара має тенденцію до зниження цін на товари. Цей унікальний взаємозв'язок слід враховувати в будь-якому аналізі впливу валюти.
Ефективність ціни акцій та коливання курсу
Усі ці впливи на форекс на операційні показники компанії, безумовно, матимуть чудовий вплив на її ціни на акції. Більшість інвесторів впливають на ці зміни валюти через запаси (хоча інші активи, включаючи постійний дохід, товари та альтернативні активи, впливають на зміну глобальних курсів валют).
Існують три загальні кореляції між показником цін на акції та коливаннями курсу: нульова кореляція, негативна кореляція та позитивна кореляція.
- Нульова кореляція - коли немає реакції ціни акцій на зміни валютних курсів, кореляція нульова. Приклад кореляції нуля - це ціна акцій американського виробника електроніки США Apple Inc. (AAPL) не змінюється, коли долар США падає на 1%. Негативна кореляція - Негативна кореляція існує, коли ціна акцій зростає у міру зменшення курсу місцевої валюти. Прикладом негативного співвідношення є те, якщо ціна акцій німецького фармацевтичного виробника Bayer AG зростає із зниженням курсу євро. Позитивна кореляція - Позитивна кореляція існує, коли ціна акцій зменшується, коли місцева валюта знецінюється. Прикладом позитивного співвідношення є те, як ціна акцій Toyota повинна знижуватися із знеціненням ієни.
Кореляції можуть допомогти інвесторам провести більш всебічну оцінку інвестицій. Припустимо, інвестор прогнозує, що євро зменшиться у порівнянні з кошиком валют. Слабкість курсу євро буде вигідною, якщо Bayer AG має негативну кореляцію. У міру зменшення вартості євро ціна акцій Bayer зростатиме.
Важливо усвідомити, що ці кореляції є суто емпіричними спостереженнями щодо взаємозв'язку між цінами акцій та курсами валют. Чистий вплив коливань валюти може бути складнішим. Наприклад, якщо долар США втратить цінність і американська мережа ресторанів McDonald's Corp. (MCD) має негативну кореляцію, ціна акцій може зрости. Однак нафта та інші природні ресурси, що використовуються у виробничому процесі, по всій ймовірності, дорожчатимуть. Це негативно позначиться на операційній діяльності компанії в майбутньому та змінить чистий результат впливу валюти.
Суть
Взаємозв'язок між прибутковістю активів і рухом обмінного курсу є критично важливим у міжнародному ціноутворенні активів. Загальний вплив валюти залежить від валютної структури експорту, імпорту та фінансування. Можливо, буде необхідно провести більш ретельний аналіз компаній, що мають різноманітні міжнародні операції. Це включає оцінку операційної діяльності та фінансування компанії в кожній країні, де вони ведуть бізнес.
Використовуючи дохідність активів, таких як запаси та зміни валютних курсів за визначений період часу, можна виміряти валютну експозицію протягом встановленого періоду.
Розуміючи вплив на окремі компанії та активи та кореляції, які мають коливання валютного курсу з прибутковістю активів, інвестори можуть краще оцінити валютну експозицію свого портфеля.
