Одним з найбільш послідовно прихильників інвестування в акції був Джеремі Зігель, давній професор фінансів у школі Уортон Університету Пенсільванії та автор « Фондових акцій на тривалий період» . Зараз він обережний. "Я досить нейтральний", - сказав він в понеділок, додавши: "У грудні минулого року я сказав, що цей ринок буде боротися в цьому році. Я передбачив нуль до 10 відсотків і, чесно кажучи, не бачу причин змінювати цей прогноз. " Підвищення процентних ставок та зменшення прибутків від податкової реформи є його головними причинами обережності. (Докладніше див. Також: Чому крах фондового ринку 1929 року може статися у 2018 році .)
"Заробітки стикаються з процентними ставками"
"Це буде рік, який злегка піднімається вгору, оскільки хороший прибуток стикається з тим, що, на мою думку, будуть більш високі відсоткові ставки як з боку ФРС, так і на ринку казначейства", - зазначив Зігель CNBC. Він очікує, що дохідність за 10-річною казначейською запискою США досягне 3, 25%, порівняно з 2, 875% наприкінці 18 квітня.
Хоча це невеликий зразок, CNBC відзначає, що близько 10% компаній, що входять до індексу S&P 500 (SPX), повідомили про прибутки першого кварталу через завершення в понеділок, і 71% з них побили оцінки аналітиків. Звіт про те, що EPS зафіксовано, на 33% більше, ніж за рік, додає CNBC.
"Попереднє завантаження" зменшення податків
"Це зниження податку на прибуток корпорацій передоплачене", - зауважив Сігель в CNBC, зазначивши, що прискорене витрачання капітальних інвестицій має і зворотний бік. Він підкреслив: "Фірми фактично втратять амортизаційні відрахування в наступні роки. Отже, це буде чудово в 2018 році. де завгодно так просто, як це було цього року ».
Тобто, прискорення амортизації створить великі одноразові Збільшення вашої EPS, якщо порівнювати 2018 з 2017 роком. Він зазначив, що деякі аналітики прогнозують 10% прибутку в 2019 році, але він зазначив CNBC, що очікує чогось більшого, як 5%. (Детальніше див. Також: 8 Загроз ринку в 2018 році .)
Тим часом найбільші американські банки отримують колективний приріст у 2, 5 мільярда доларів до першого кварталу від податкової реформи, повідомляє The Wall Street Journal. Компанія Wells Fargo & Co. (WFC) повідомила б про зниження рівня EPS в іншому випадку, вказує Журнал.
"Я б не продавав"
Однак Siegel не радить інвесторам скидати акції. Він також сказав CNBC: "Я не прогнозую ведмежого ринку. Оцінки все ще дуже привабливі для довгострокових інвесторів. Ми продаємо приблизно в 18 разів більше цьогорічного заробітку. Я б не продавав тут".
Прогнозне співвідношення P / E на S&P 500 зросло з приблизно 13 разів заробіток на початку 2013 року до 16, 6 станом на 17 квітня за Yardeni Research Inc. Значення індексу зросло на 75, 7% за п’ять років, що закінчуються 18 квітня. Хоча Сігель вважає інакше, ведмежі спостерігачі бачать обидва факти як ознаки небезпечної піни в цінах акцій.
Процентні ставки: немає проблем
JPMorgan дещо оптимістичніший за Siegel щодо процентних ставок та їх впливу на фондовий ринок. Згідно з іншою історією CNBC, вони вважають, що ціни на акції історично опиняються під тиском, лише якщо дохідність за дворічною казначейською запискою США перевищує 3, 5%. Станом на кінець 18 квітня цей врожай склав 2, 431%. "Передбачається, що процентні ставки не становлять проблеми для економіки чи ринків акцій цього року", - це висновок Майка Белла, глобального стратегія ринку JPMorgan Asset Management, у примітці, опублікованій у вівторок, яку цитує CNBC.
Белл додав, що підвищення ставок має допомогти фінансовим запасам. У міру зростання ставок банки та інші кредитори можуть збільшувати спреди відсоткової ставки, а отже, і свою прибутковість.
