Що таке невідповідність зрілості?
Невідповідність терміну погашення може стосуватися ситуацій, коли існує розрив між короткостроковими активами компанії та її короткостроковими зобов'язаннями. Коротше кажучи, невідповідність трапляється тоді, коли зобов'язань більше, ніж активів. Невідповідність строків погашення також може мати місце, коли інструмент хеджування та терміни погашення базового активу не узгоджуються. Таким чином, невідповідність строків погашення може також називатися невідповідністю активів та пасивів.
Ключові вивезення
- Невідповідність строків погашення може стосуватися ситуацій, коли короткострокові зобов'язання фірми перевищують її короткострокові активи. Невідповідність строків погашення видно на балансі компанії і може пролити світло на її ліквідність. Невідповідності строків поганості часто означають неефективне використання активів компанії. Коли інструмент хеджування та строки погашення базового активу нерівні, можливі також невідповідності строків погашення.
Розуміння невідповідності зрілості
Невідповідність терміну погашення зазвичай натякає на ситуації, пов'язані з балансом компанії. Фірма не може виконати свої фінансові зобов’язання, якщо її короткострокові зобов'язання переважають її короткострокові активи. Невідповідність також виникає, коли є набагато більше короткострокових активів порівняно з середньо- та довгостроковими активами. Невідповідність строків погашення може пролити світло на ліквідність фірми, оскільки вони показують, як вона організовує термін погашення своїх активів та зобов'язань. Вони також можуть означати, що компанія не використовує свої активи ефективно, що може призвести до зменшення ліквідності.
Точне узгодження строків погашення - таких як грошові потоки від активів для покриття зобов'язань у разі їх настання - іноді не є практичним, а також не обов'язково бажаним. У випадку з банком, який вимагає спреду для прибутковості, позики на короткострокові терміни у вкладників та довгострокове кредитування за вищою процентною ставкою створюють чисту процентну маржу для отримання прибутку.
Фінансові фірми можуть отримати вигоди від невідповідності строків погашення, коли вони позичають у короткострокових вкладників і позичають довгостроково за більш високими процентними ставками, що може призвести до підвищення норми прибутку.
Невідповідність може відбуватися і при хеджуванні. Це трапляється, коли термін погашення базового активу не відповідає інструменту хеджування, таким чином створюючи недосконалу хеджування. Наприклад, невідповідність виникає тоді, коли основна облігація в однорічній облігації майбутня погашає за три місяці.
Спеціальні міркування
Графіки погашення позики або зобов'язань повинні ретельно контролюватися фінансовими службовцями фірми або казначеями. Наскільки це доцільно, вони намагатимуться співставити очікувані грошові потоки фірми з майбутніми платіжними зобов'язаннями за кредитами, орендами та пенсійними зобов'язаннями. Банк не візьме на себе занадто багато коштів у короткостроковому фінансуванні - зобов'язаннях перед вкладниками - для фінансування довгострокових іпотечних кредитів або банківських активів. Так само страхова компанія не інвестуватиме в занадто багато короткострокових цінних паперів з фіксованим доходом, щоб задовольнити майбутні виплати, або місто чи державна казначейська служба також не вкладатимуть у занадто багато короткострокових цінних паперів для підготовки до довгострокових пенсійних виплат.
У більш широкому розумінні нефінансова фірма також несе ризик невідповідності строків погашення, якщо, наприклад, вона позичає короткострокову позику на проект або капітальні витрати, які не дадуть грошових потоків до наступного року. Підрядник інфраструктури, який бере кредит з п'ятирічним терміном погашення, створить ризик невідповідності строків погашення, якщо грошові потоки від проекту розпочнуться через 10 років.
Недоліки невідповідності зрілості
Компанії, які сильно позичають, повинні пам’ятати про свої строки погашення, як це проілюстровано у наступному прикладі. Зіткнувшись з короткостроковими термінами погашення 2018 та 2020 років для двох нотаток із заставою під заставу другого права, домобудівник К. Говнаніан Ентерпрайз видав старші цільові банкноти у 2017 році. Ці купюри мали терміни погашення у 2022 та 2024 роках, щоб погасити банкноти із меншими строками погашення.. Ця акція була визнана необхідною, оскільки компанія визнала, що не отримає достатньої кількості грошових коштів для виконання зобов'язань у 2018 та 2020 роках і повинна була вдатися до цього, щоб полегшити питання, що виникає внаслідок невідповідності початкового строку погашення.
