Аналіз товарно-матеріальних цінностей компанії та дебіторської заборгованості є надійним засобом, який допомагає визначити, чи це хороша інвестиційна гра, чи ні. Компанії залишаються ефективними та конкурентоспроможними, знижуючи рівень запасів і прискорюючи стягнення заборгованості.
Коефіцієнти ефективності визначають, наскільки продуктивно компанія управляє своїми активами та пасивами для отримання максимального прибутку. Акціонери дивляться на коефіцієнти ефективності, щоб оцінити, наскільки ефективно використовуються їх інвестиції в компанію. Деякі з найбільш часто розглядаються коефіцієнтів ефективності включають товарообіг, оборот дебіторської заборгованості, оборотний оборот та цикл конвертації грошових коштів (CCC)., ми проведемо вас покроково через процеси.
Діставання товару з полиці
Як інвестор, ви хочете дізнатися, чи є у компанії занадто багато грошей, пов'язаних у своєму інвентарі. Компанії мають обмежені кошти, доступні для інвестування в інвентар - вони не можуть забезпечити запас кожного товару. Щоб генерувати готівку для оплати рахунків і повернути прибуток, вони повинні продати продукцію, яку вони виготовили або придбали у постачальників. Оборот товарно-матеріальних цінностей вимірює, наскільки швидко компанія переміщує товари через склад до клієнтів.
Коефіцієнт товарообігу дає змогу вказувати, скільки разів компанія продає та відновлює свій запас протягом певного періоду часу, або скільки днів в середньому потрібно компанії, щоб продати свій запас. Більш високі показники оборотності запасів зазвичай вважаються сприятливими, що свідчить про стрімкі продажі, але надто часті обороти можуть свідчити про неефективне замовлення або про те, що компанія може мати труднощі вчасно виконувати вимоги щодо замовлень.
Давайте подивимось на американський роздрібний гігант Walmart, відомий своїми надзвичайно ефективними операціями та найсучаснішою системою ланцюгів поставок, яка тримає запаси на мінімальному рівні. У фіскальному 2011 році запаси просиділи на своїх полицях в середньому 40 днів. Як і більшість компаній, Walmart не надає інвесторам номер товарообігу, але їх можна видалити, використовуючи дані фінансової звітності Walmart.
Сігналы абмеркавання Дні інвентаризації = 365 днів ÷ (ACOGS ÷ AI), де: ACOGS = Середня вартість проданих товарівAI = Середня кількість запасів
Отримання середнього показника COGS
Щоб отримати необхідні дані, знайдіть його консолідовані звіти про прибутки на веб-сайті компанії та знайдіть вартість проданих товарів (COGS) або «собівартість продажів», що знаходяться трохи нижче верхнього рівня продажів (доходу). За 2011 фінансовий рік COGS Walmart становила 315, 29 мільярда доларів.
Отримання середньої інвентаризації
Потім подивіться консолідований баланс (наступна сторінка після звітів про прибутки). Під активами ви знайдете цифру інвентарю. За 2011 рік запаси Walmart склали 36, 3 мільярда доларів, а в 2010 році - 32, 7 мільярда доларів. Середнє значення цих двох чисел (36, 3 млрд. Дол. США + 32, 7 млрд. Дол. ÷ 2 = 34, 5 млрд. Дол. США), потім розділіть цей середній обсяг запасів, 34, 5 млрд. Дол. США, на середню вартість проданих товарів у 2011 р. Ви досягнете річного коефіцієнта обороту 9, 1. Тепер поділіть кількість днів у році, 365, на річний коефіцієнт обороту, 9, 1, і це дає 40, 1. Це означає, що Walmart потребує близько 40 днів, або близько півтора місяців, щоб проїхати свій інвентар. Ця кількість днів інвентаризації також відома як коефіцієнт "продажі днів" або "днів продажу товарних запасів" (DSI).
В цілому, чим менша кількість днів, тим ефективніша компанія; інвентаризація проводиться менше часу і менше грошей прив’язується до інвентарю. Використовуючи ті ж самі підрахунки, наведені вище, цифри Walmart ще в 2003 році дали 45 днів, що свідчить про те, що протягом цього десятиліття компанія підвищила ефективність запасів. Таким чином, гроші звільняються за такі речі, як дослідження та розробки, маркетинг або навіть викуп акцій та виплати дивідендів. Якщо кількість днів велика, це може означати, що продажі погані, а запаси накопичуються на складах. (Детальніше див. У розділі Як обчислити коефіцієнт товарообігу?)
Тренд-плямистість
Однак пам’ятайте, що номер недостатньо знати в будь-який конкретний час. Інвестори повинні знати, чи покращується чи гіршає цифра товарів, що продаються за кілька днів. Щоб отримати гідне розуміння тенденції, обчисліть щоквартально кількість продажів товарних запасів принаймні на два роки.
Щоб отримати відповідь, перейдіть до звіту про прибутки та перегляньте валову маржу Walmart (дохід верхньої лінії чи чистий продаж, мінус собівартість продажів). Перевірте, чи відповідає валова націнка у відсотках від доходу / чистого обсягу продажів на висхідній чи низхідній траєкторії. Постійні або зростаючі валові доходи пропонують заохочувальні ознаки підвищення ефективності. Зменшення націнки, з іншого боку, говорить про те, що компанія вдається до зниження цін, щоб збільшити продажі. Поглянувши на цифри, ви побачите, що валова маржа Walmart, виражена у відсотках від чистого продажу, знизилася на 0, 2% з 24, 9% у 2010 році до 24, 7% у 2011 році (валова маржа = чисті продажі - COGS / чисті продажі).
Якщо кількість запасів збільшується, це не обов'язково погано. Компанії зазвичай дозволяють накопичувати запаси, коли вони впроваджують новий товар на ринок або перед напруженим періодом продажу. Однак якщо ви не передбачите очевидного підйому попиту, збільшення може означати, що непродані товари просто збиратимуть пил у складі.
Збір того, що вам належить - швидко!
Дебіторська заборгованість - це гроші, які в даний час зобов'язані компанії клієнтами. Аналіз швидкості, з якою компанія збирає те, що їй належить, може багато чого сказати про її фінансову ефективність. Якщо період збору компанії збільшується довше, це може означати проблеми перед собою. Компанія може давати клієнтам можливість розширити свої кредити, щоб визначити більш високі продажі, і це може спричинити проблеми пізніше, особливо якщо клієнти стикаються з грошовою кризою. Отримати гроші відразу ж краще, ніж очікувати, тим більше, що частина заборгованості ніколи не може бути виплачена. Чим швидше компанія отримує своїх клієнтів для здійснення платежів, тим швидше у неї є готівка для оплати товарів та обладнання, зарплати, позики та, що найкраще, дивідендів та можливостей зростання.
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості забезпечує вказівку ефективності компанії щодо своєчасного збирання доходів від продажу. Компанії, які використовують терміни платежів від 30 до 60 днів та отримують виплату за строком дохідності дебіторської заборгованості між 6 та 12. Низькі коефіцієнти можуть вказувати на проблеми зі сплатою платежів.
Тому інвесторам слід визначити, скільки днів в середньому компанія займає для стягнення дебіторської заборгованості. Ось формула:
Сігналы абмеркавання День дебіторської заборгованості = 365 днів ÷ (доходи ÷ AR), де: AR = середня дебіторська заборгованість
Зверху у звіті про прибутки та прибутки ви знайдете доходи. На балансі під оборотними активами ви знайдете дебіторську заборгованість. У 2011 році Walmart отримав 418, 9 мільярдів доларів чистих продажів. Наприкінці того року його дебіторська заборгованість становила 5 мільярдів доларів, а в 2010 році - 4 мільярди доларів, що дало середній показник дебіторської заборгованості близько 7 мільярдів доларів.
Поділ доходу на середню дебіторську заборгованість дає коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості 60. Це показує, скільки разів компанія перевертала дебіторську заборгованість за річний період. Триста шістдесят п’ять днів року, розділене на коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості на 60, дає коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості на три дні. В середньому, Walmart пройшов близько тижня, щоб отримати оплату за проданий ним товар.
Коефіцієнт обороту до кредиторської заборгованості
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості - це показник короткострокової ліквідності, який визначає, наскільки ефективно компанія управляє своїми відтоками грошових коштів, особливо стосовно виплат своїм кредиторам.
Вищі коефіцієнти, що свідчать про те, що компанія може тримати готівку на руках довше, як правило, вважаються кращими. Однак компанія повинна збалансувати це, підтримуючи хороший кредит та уникаючи плати за несвоєчасну оплату.
Цикл конвертації готівки
Цикл конвертації готівки поєднує в собі вимірювання товарно-матеріальних цінностей, дебіторської заборгованості та коефіцієнта оборотності до кредиторської заборгованості, щоб дати більш повний підсумок загальної кваліфікації компанії щодо управління її надходженнями та відтоками грошових коштів. Більш швидкий CCC показує краще управління готівкою. Якщо CCC компанії є проблематично повільним, проблему, як правило, можна визначити протягом декількох днів, прострочених запасами, непогашених днів або непогашених днів.
Підвищення ефективності
Це гарна новина, коли ви бачите скорочення як днів запасів, так і періоду збору. Однак цього недостатньо, щоб повністю зрозуміти, як працює компанія. Щоб оцінити реальну ефективність, ви повинні побачити, як компанія виступає проти інших гравців галузі.
Подивимося, як Walmart порівняв у 2003 році з Target Stores, ще однією великою роздрібною мережею, що публічно котирується. Відмінності драматичні. У той час, як Walmart, в середньому, обробляв свої інвентаризації кожні 40 днів протягом цього періоду, товарообіг Target займав майже 61 день. Walmart зібрав виплати лише за три дні. Тим часом Target, який багато в чому покладався на повільний збір доходів від кредитних карток, потребував майже 64 днів, щоб отримати свої гроші. Як показує Walmart, використання конкурентів як еталону може підвищити відчуття інвесторами реальної ефективності компанії.
Тим не менш, порівняльна цифра може бути оманливою, якщо інвестори не проведуть достатньо досліджень. Тільки тому, що кількість однієї фірми нижча, ніж у конкурентів, не означає, що одна фірма матиме ефективнішу ефективність. Необхідно враховувати бізнес-моделі та набір продуктів. Цикли інвентаризації відрізняються від галузі до галузі.
Майте на увазі, що ці заходи ефективності в основному застосовуються до компаній, які виробляють чи продають товари. Програмні компанії та фірми, що продають інтелектуальну власність, а також багато сервісних компаній не ведуть інвентаризацію як частину свого повсякденного бізнесу, тому показник днів інвентаризації має мало значення при аналізі таких типів компаній. Однак ви, звичайно, можете використовувати формулу дебіторської заборгованості за дні, щоб перевірити, наскільки ефективно ці компанії стягують заборгованість.
Суть
Дізнатися, де пов'язані грошові кошти фірми, може допомогти пролити світло на ефективність управління компанією, використання її активів та впорядкування зобов’язань. Звичайно, потрібен час і зусилля, щоб отримати інформацію з корпоративної фінансової звітності. Однак аналіз аналізу, безумовно, допоможе вам знайти, які компанії варті інвестицій. Тільки врахуйте, що наявність одного або декількох коефіцієнтів високої ефективності не обов'язково означає, що компанія заробляє гроші. Коефіцієнти ефективності дійсно можуть вказувати на прибутковість, але, хоча компанія може бути добре керованою та ефективно працювати, вона автоматично не перетворюється на отримання прибутку.
