Зміст
- Частина ділового світу
- Вороже поглинання
- Світанок наліт
- Суботня ніч особлива
- Counter-Moves
- Золотий парашут
- Greenmail
- Оборона макаронів
- Люди таблетки
- Отруйна таблетка
- Мішок з піском
- Білий лицар
- Суть
Такі терміни, як "наліт світанку", "таблетка отрути" та "відштовхувач від акул" можуть здатися, що вони належать до фільмів про Джеймса Бонда, але в них немає нічого вигаданого - вони є частиною світу злиттів та поглинань (M&A). Наявність акцій у компанії означає, що ви є власником частини, і, як ми бачимо, все більше консолідації в секторі, злиття та поглинання є результатом цього провадження. Тому важливо знати, що ці терміни означають для ваших фондів.
Частина ділового світу
Злиття, поглинання та поглинання протягом століть були частиною ділового світу. У сьогоднішньому динамічному економічному середовищі компанії часто стикаються з рішеннями, що стосуються цих дій - адже завдання керівництва - максимізація вартості акціонерів. Завдяки злиттям та поглинанням компанія може (принаймні теоретично) розвивати конкурентну перевагу і в кінцевому підсумку підвищувати вартість акціонерів.
Існує кілька способів, як дві або більше компаній можуть об'єднати свої зусилля. Вони можуть брати участь у проекті, взаємно погоджуватися об'єднати зусилля та об'єднатися, або одна компанія може відверто придбати іншу компанію, взявши на себе всі її операції, включаючи її власність та борг, а іноді замінюючи управління своїми представниками. Саме цей останній випадок драматичних недружніх поглинань є джерелом значної частини барвистого словника M&A.
Вороже поглинання
"Вороже поглинання" - це недружня спроба поглинання компанією або рейдером, яка сильно чинить опір керівництву та раді директорів цільової фірми. Такі типи поглинань, як правило, є поганими новинами, що впливають на мораль працівників у цільовій фірмі, що може швидко перерости у ворожість щодо фірми-еквайра. Бурхливі на кшталт "Чи чули ви, що в нашому відділі фінансів сокирують кілька десятків людей…" можна почути з охолоджувача води. Хоча існують приклади ворожих захоплень, які, як правило, важче витягнути, ніж дружнє злиття.
Світанок наліт
«Світанок нальоту» - це корпоративна акція, більш поширена у Великобританії; однак це трапляється і в США. Під час нальоту світанку фірма або інвестор прагне придбати значну частку власного капіталу компанії, що займається захопленням, доручаючи брокерам купувати акції, як тільки відкриються фондові ринки. Змушуючи посередників проводити купівлю акцій у цільовій компанії («жертві»), набувач («хижак») маскує свою особу та, таким чином, їх наміри.
Потім покупець накопичує значну частку своєї цілі за поточною ціною на фондовому ринку. Оскільки це робиться рано вранці, цільова фірма, як правило, не інформується про закупівлі, поки не пізно, і зараз набувач має контрольний пакет. У Великобританії зараз існують обмеження щодо цієї практики.
Суботня ніч особлива
"Спеціальна ніч на суботу" - це раптова спроба однієї компанії заволодіти іншою, зробивши публічну тендерну пропозицію. Назва походить від того, що ці маневри робили у вихідні дні. Це також було обмежене Законом Вільямса в США, згідно з яким придбання 5% або більше власного капіталу повинні бути розкриті Комісії з обміну цінних паперів.
Counter-Moves
Поглинання оголошуються практично щодня, але оголошення про них не обов'язково означає, що все піде вперед, як було заплановано. У багатьох випадках цільова компанія не хоче перебирати її. Що це означає для інвесторів? Все! Існує багато стратегій, якими управління може скористатися під час діяльності з МіО, і майже всі ці стратегії спрямовані на те, щоб певним чином впливати на цінність запасу цілі. Давайте розглянемо деякі більш популярні способи, якими компанії можуть захистити себе від хижака. Це всі типи, що називають «відштовхуючими від акул».
Золотий парашут
Захід «Золотий парашут» відлякує небажане поглинання, пропонуючи вигідні вигоди нинішнім топ-менеджерам, які можуть втратити роботу, якщо їхню компанію придбає інша фірма. Пільги, записані в контрактах керівників, включають такі позиції, як опціони акцій, бонуси, ліберальна виплата пенсій тощо. Золоті парашути можуть коштувати мільйони доларів і можуть коштувати фірмі-покупцеві чималих грошей і, отже, виступають сильним стримуючим фактором для продовження їхньої заявки на поглинання.
Greenmail
Відміна терміна "шантаж", "Greenmail" відбувається, коли великий пакет акцій тримає недоброзичлива компанія або рейдер, який потім змушує цільову компанію викупити акції за суттєву премію, щоб знищити будь-яку спробу поглинання. Це також відоме як "бонус за бону за подорож" або "поцілунок на побачення".
Оборона макаронів
"Захист від макаронів" - це тактика, за допомогою якої цільова компанія випускає велику кількість облігацій, які поставляються з гарантією того, що вони будуть погашені за вищою ціною, якщо компанія буде перейнята. Чому це називається захистом від макаронів? Тому що якщо компанії загрожує небезпека, ціна викупу облігацій зростає, як макарони в горщику! Це дуже корисна тактика, але цільова компанія повинна бути обережною, вона не видає стільки боргів, що не може здійснити відсоткові платежі.
Компанії, що націлюють на поглинання, можуть також використовувати рекапіталізацію, що використовує важіль, щоб зробити їх менш привабливими для учасників торгів.
Люди таблетки
Тут керівництво загрожує тим, що у разі поглинання керівна команда одночасно відправиться у відставку. Це особливо корисно, якщо вони є хорошою командою управління; їх втрата може серйозно нашкодити компанії та змусити учасника торгів двічі подумати. З іншого боку, ворожі захоплення часто призводять до того, що керівництво все-таки звільняється, тому ефективність захисту людей від таблеток дійсно залежить від ситуації.
Отруйна таблетка
Завдяки цій стратегії цільова компанія має на меті зробити власні акції менш привабливими для покупця. Існує два види таблеток отрути. Таблетка з отрутою "перевернута" дозволяє діючим акціонерам (крім учасників торгів) купувати більше акцій зі знижкою. Такий тип отруйних таблеток зазвичай записується в план прав акціонерів компанії. Мета таблетки для отруєння, що ввозиться, - розбавити акції, що належать учасникам торгів, і зробити заявку на поглинання складнішою і дорогою.
Таблетка проти отрути дозволяє акціонерам купувати акції набувача за зниженою ціною у разі злиття. Якщо інвестори не зможуть взяти участь у отруєнні таблетками, придбавши акції за зниженою ціною, непогашені акції не будуть достатньо розведені, щоб уникнути поглинання.
Крайньою версією отруйної таблетки є «таблетка для самогубства», згідно з якою компанія, яка переслідує поглинання, може вжити заходів, які можуть призвести до її остаточного знищення.
Мішок з піском
Завдяки тактиці використання пісочного мішка цільова компанія зупиняється з надією, що інша, більш вигідна компанія зробить спробу поглинання. Якщо керування мішками з піском занадто довго, вони можуть відволіктись від своїх обов'язків управління компанією.
Білий лицар
Білий лицар - це компанія ("хороший хлопець"), яка злітається, щоб зробити дружню пропозицію про поглинання цільовій компанії, яка стикається з ворожим захопленням від іншої сторони ("чорного лицаря"). Білий лицар пропонує цільовій фірмі вихід з дружнього поглинання.
Суть
M&A має цілий словниковий запас, який виражає деякі досить креативні стратегії, які використовуються для придбання або протидії придбанню. Наступного разу, коли ви прочитаєте випуск новин, в якому йдеться про те, що ваша компанія використовує таблетку отрути, щоб відмовитися від спеціальної суботи, ви тепер дізнаєтеся, що це означає. Що ще важливіше, ви знаєте, що, можливо, у вас буде можливість придбати більше акцій за низькою ціною.
