Оскільки традиційні гравці кабельної та медіа-індустрії прагнуть до стратегічних злиттів та поглинань (M&A), щоб вижити в епоху розрізання кабелів та нових розважальних пакетів, що базуються на підписці, основні гравці обстрілюють великий час для блокбастерних угод. Злиття засобів масової інформації між AT&T Inc. (T) та Time Warner та Comcast Corp. (CMCSA) та Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) призведе до створення двох найбільш заборгованих компаній у світі, як повідомляє The Wall Street Journal.
У більш широкому масштабі угоди представляють зростаючу купу корпоративного боргу, яка також зросла по відношенню до прибутку підприємств за останнє десятиліття, створюючи загрозу для компаній у міру зростання процентних ставок та уповільнення економіки.
Інвестори стурбовані зростаючим важелем
Угоди AT&T та Comcast проходять через ці компанії, вони матимуть об'єднані 350 мільярдів доларів облігацій та позик, згідно з даними Moody's Investors Services and Dealogic, як повідомляє WSJ. Цей безпрецедентний борговий тягар спричинить велику кількість ризику для інвесторів, пов’язаних з облігаціями фірм, і не дасть змоги компаніям успішно виконати свої плани щодо злиття.
Оскільки загальний світовий корпоративний борг, за винятком фінансових установ, наразі становить приблизно 11 трлн доларів, інвесторів стає все більше стурбовано питанням того, як фірми будуть рефінансувати борг, коли настане наступний спад на ринку.
"Ми отримуємо велику кількість дзвінків", - сказала Аллін Арден, аналітик з питань телекомунікацій та кабельних зв'язків S&P Global Ratings, на яку цитує WSJ. Минулого тижня як S&P, так і Moody's знизили свій рейтинг у облігаціях AT&T до рівня, що знаходиться лише на два рівні над рівнем заборгованості. Вони, як очікується, також зменшать Comcast, пропозиція якого для Fox на рівні 35 доларів США за акцію перевищила показник Walt Disney Co. (DIS) на $ 29, 54 за акцію.
Велика довіра покладається на здатність засобів масової інформації швидко погашати борг, використаний для придбань, та повертатися до кредитних рейтингів, що раніше укладаються. Однак, якщо зловмисники, такі як Netflix Inc. (NFLX) та Amazon.com Inc. (AMZN) продовжують сприяти зменшенню доходів, рейтингові фірми можуть відповісти ще більше зниженням. Якщо додаткове зниження рейтингів наблизить AT&T або Comcast до категорії непотрібних облігацій, деякі менеджери фондів, які не можуть утримувати заборгованість, нижчу за інвестиційний клас, можуть почати продавати облігації в очікуванні.
"Ризик полягає в тому, що всі хочуть одночасно вийти з боргу", - сказав Майк Коллінз, менеджер фонду облігацій ПГІМ з фіксованим доходом, який цитує WSJ. "Це коли стає некрасиво."
