Багато людей схильні вважати, що пом'якшення ризику власного капіталу так само просто, як утримання кількох десятків акцій або жменьки пайових фондів. Хоча ці практики концептуально вірні, вони є повністю неповними методами диверсифікації та лише торкаються поверхні того, що можна зробити. Пом'якшення ризику власного капіталу в максимально можливій мірі передбачає проведення безлічі акцій та класів активів, роблячи це шляхом осмислених розподілів по всьому спектру глобальних можливостей власного капіталу.
Плутати? Це не важко, як це звучить. Читайте далі, щоб дізнатися про деякі ключові способи зменшення ризику власного капіталу у своєму портфелі.
Види акцій для утримання
Найпоширенішою помилкою окремих інвесторів є думка, що кілька десятків акцій забезпечують значну диверсифікацію. Ця віра, як правило, увічнюється засобами масової інформації та книгами, в яких повідомляються про результати виборців акцій суперзірок, і ідея, що великі інвестори тримають кілька акцій, спостерігають за ними, як яструб, і не втрачають гроші, якщо вони довго тримаються на них.. Хоча ці твердження, мабуть, правдиві, вони мало стосуються пом'якшення ризику власного капіталу. Такі твердження - це те, що можна назвати "ірраціональними раціоналізаціями" або раціональними твердженнями, які використовуються для побудови ірраціонального висновку.
Статистичний аналіз демонструє, що, утримуючи близько 30 акцій, ви можете урізноманітнити ризик, що залежить від компанії, і залишитись систематичним ризиком, притаманним акціям. Більшість людей не усвідомлює, що ця практика не робить нічого, щоб урізноманітнити ризик, пов'язаний із проведенням певних класів активів, таких як акції США з великим розміром або з невеликим капіталом. Іншими словами, навіть якщо ви будете тримати цілий S&P 500, ви все одно будете залишені величезним систематичним ризиком, пов’язаним із великими запасами в США.
Пам’ятайте, що S&P 500 втратила 50% на ринку ведмедів у березні 2000 року. Саме тому диверсифікація між різними класами активів власного капіталу має надзвичайно важливе значення для зменшення ризику власного капіталу.
Глобальний капітал
Світові ринки акцій дуже великі, і існує багато загальновизнаних, відмінних класів активів, кожен з яких має унікальні характеристики оцінки, рівні ризику, фактори та реакції на різні економічні умови. У таблиці нижче наведено шість найбільш прийнятих широких класів активів власного капіталу, а також пов'язані з ними рівні волатильності прибутковості (або щорічне стандартне відхилення прибутку) за останні 15 років. Індекс сукупних облігацій Лемана також показаний для ілюстрації порівняльної мінливості акцій відносно облігацій. Це досить велика різниця, коли акції залежать від чотирьох до восьми разів мінливими.
Пайові інвестиційні фонди
Найпоширенішою проблемою, з якою у інвесторів є диверсифікація між різними класами активів, є те, що ви просто не можете цього зробити, підбираючи окремі акції. Таким чином, для забезпечення значущої диверсифікації власного капіталу потрібно визнати, що це може бути здійснено лише за рахунок взаємних фондів або фондових торгів (ETF). Більше того, ви повинні визнати, що вам потрібно дуже обережно відбирати свої пайові фонди - принаймні так само ретельно, як ви вибирали б окремий запас.
Неінформовані або ледачі фінансові консультанти часто спонукають людей до думки, що, тримаючи пайові фонди з іменами, які передбачають різні ставки класу активів, ви досягаєте диверсифікації. Це просто неправда.
Майте на увазі, що назви взаємних фондів, як правило, вибираються для маркетингових цілей і часто мають мало спільного з експозицією до класу активів. Ще одна річ, яку потрібно пам’ятати, - це те, що багато пайових фондів, як правило, є опортуністичними та рухаються між різними класами активів. Тож, коли ваш радник представляє пайові фонди, наполягайте на тому, щоб побачити якийсь об'єктивний аналіз, який ілюструє їх конкретний вигляд класу активів - не просто поточний знімок, а їх історичний вплив класу активів з часом. Це надзвичайно важлива концепція, оскільки ви хочете, щоб ваші менеджери пайових фондів надійно заповнювали експозиції, викладені у вашій політиці щодо розподілу активів. Без сумніву, найкращий спосіб переконатися, що ви отримуєте конкретний вплив активів, - через ETF-індекси або пайові фонди.
Індивідуальні запаси понад фондові індекси
Окремі інвестори схильні вважати, що фондові індекси залишають багато грошей на столі, тому що хороші біржовики можуть заважати ринку, якщо їм надається можливість. Так, це правда, що існує багато випадків, коли великі біржовики б'ють ринки, але також правда, що не існує перевіреного способу знайти цих людей достроково, тобто немає такої прогнозної фінансової моделі.
Крім того, дослідження показали, що більшість професійних менеджерів з грошей не можуть побити свої індекси за винятком комісійних платежів. Згідно з доповіддю Morningstar від вересня 2007 року, якщо вивчити всіх розпорядників грошових коштів у США за останні 10 років, лише 36% з них насправді перевищили S&P 500 без виплат. Шанси, що активному управлінню вдасться збільшитись у менш ефективних класах активів, але не на багато. Наприклад, навіть за найменш ефективного класу активів, що розвиваються, ринки, що розвиваються, Morningstar виявив, що лише близько половини розпорядників грошей обіграли свої індекси за останні 10 років.
Ще одна незаперечна перевага індексації полягає в тому, що це дуже дешево. Типи пайових фондів, доступні середньому інвестору, легко стягують кошти від 1-2%, тоді як індексний фонд стягує близько 0, 2-0, 5% за майже будь-яку експозицію класу активів.
Ви все ще думаєте, що знаєте найкраще?
Одним з основних недоліків, до якого піддаються окремі інвестори, є те, що хоча вони, можливо, вже знають про багато з наведених вище пунктів, вони не в змозі їх реалізувати повноцінно.
Часто це пов'язано з тим, що фінансові консультанти розуміють, що окремі інвестори, як правило, мають дуже короткий термін терпіння, бояться інвестицій за межами США і, як правило, прив'язують свою оцінку ефективності до S&P 500. Враховуючи це, консультанти керують своїм бізнес-ризиком, рекомендуючи портфелі які не тільки переважають над американськими акціями, але також переважають S&P 500. Щоб уникнути цієї помилки, переконайтеся, що ви широко поширюєте свої активи. Щоб навести вас у цьому плані, пам’ятайте про наступні загальні вказівки:
- Американські акції з великим капіталом складають близько 70% американського ринку. Американські акції середньої та малої капіталу становлять близько 30% американського ринку. Акції США загалом становлять менше половини загального світового ринку акцій. Міжнародні, малі та ринки акцій, що розвиваються, становлять близько 30% міжнародного ринку акцій.
Незважаючи на те, що до головоломки диверсифікації власного капіталу є багато творів, це легко, якщо ви дотримуєтесь досить простих рекомендацій. Не думайте, що, утримуючи кілька десятків акцій або жменю пайових фондів, ви різноманітні. Справжня диверсифікація власного капіталу передбачає проведення акцій у кількох класах активів власного капіталу та здійснення цього в усьому світі та в значущих розподілах.
Вартість неможливості диверсифікувати свій портфель може бути величезною не тільки з точки зору втрат, але і з точки зору втрачених можливостей. Для ілюстрації розглянемо ефективність S&P проти глобально диверсифікованого індексу власного капіталу з початку останнього ринку ведмедів у 2000 році.
Вийди попереду
