Адена Фрідман протягом 23 років працювала стажисткою в Nasdaq до генерального директора та президента. По дорозі було декілька зупинок, особливо в The Carlyle Group, де вона була фінансовим директором та керуючим директором з 2011 по 2014 рік. Але 1 січня 2017 року вона стала першою жінкою в історії, яка очолила глобальний обмін.
Сама Nasdaq була першою електронною біржею, яка відкрила свої віртуальні двері в 1971 році. Сьогодні це глобальна технологічна компанія, яка обслуговує ринки капіталу та інші галузі промисловості інформацією, аналітикою, програмним забезпеченням та послугами. Безумовно, це все-таки видатна фондова біржа, де деякі з найпомітніших компаній світу котируються та торгуються.
Луїс Вілла-дель-Кампа (Wikimedia Commons) (CC0 від 2.0)
Враховуючи багаторічну історію Фрідмана в Nasdaq та її кар’єрну історію на ринку капіталів, я говорив з нею про майбутнє фондових бірж, тенденції інвестування та вплив нових технологій.
Пасивний проти активного інвестування
Срібло: Як пасивна тенденція інвестування допоможе формувати майбутнє біржі? Очевидно, що ми побачили великий рух таким чином.
Фрідман: У нас близько 200 мільярдів доларів активів під управлінням пов'язані з індексними продуктами, які ми створили, це означає, що нам подобається пасивний світ. Цікаво пройшло 10 років. Коли ринок в основному йде в одному напрямку, активні інвестори ускладнюють диференціюватися від бета-версії ринку. У них було 10 років цього виклику. Я думаю, що питання постане протягом наступних 10 - 20 років, чи буде цикл, який дозволить їм позитивно диференціюватися до пасивного фонду? Чи знайдуть вони нові способи розмежуватися через альтернативні дані та використання ШІ - і наскільки ми цього хочемо?
Я вважаю, що повинен бути баланс між активним та пасивним, тому що якщо кожен долар, який виходить на ринок, є пасивним продавцем, і немає індивідуальної думки, яка приймає інвестиційні рішення, я думаю, що ви маєте стадовий менталітет що для мене створює величезну арбітражну можливість. Таким чином, це призведе до активістів, які приходять і бачать тотальну дислокацію. Я вірю, що баланс завжди буде. Я думаю, що хоча в цьому світі 10 років биків цей баланс змінюється, і я думаю, що протягом наступних 10 - 20 років, якщо ми пройдемо нормальні економічні цикли, ми, мабуть, знайдемо більше відновлення.
Активним менеджерам доводиться переосмислювати, яку вартість вони надають і скільки вони можуть за це платити. Це відбувається зараз. Тож якщо вони досягають ефективності та менш дорогого кошти, і можуть показати деяку альфа протягом циклу, використовуючи вдосконалені інструменти для інвестування, саме там я думаю, що вони можуть продовжувати знаходити новий спосіб диференціювати себе.
Штучний інтелект і торгівля без тертя
Срібло: Яка буде найбільша різниця в тому, як працюють біржі з сьогоднішнього дня, і в тому, як вони працюватимуть 10-20 років відтепер? Яка ваша думка щодо цього?
Фрідман: Я думаю, що основні переваги бірж, що є центральним центром, де купуються покупці та продавці, продовжуватимуть залишатися живими і здоровими. Тож у вас може бути покупець компанії та продавець компанії, і так, вони можуть не зібратися в той самий момент за точною ціною, тому ці посередники надають можливість тим інвесторам знайти його, щоб вони могли придбати і продавати за ціною, яку вони шукають, за той час, який вони шукають. І роль ринків полягає в тому, щоб зблизити все це. Я думаю, що це збережеться.
Я думаю, що після визначення торгівлі все ще виникає тертя. Цей рівень тертя створює великі витрати для брокерських дилерів, усіх посередників та інвесторів, особливо інституційних інвесторів. І все-таки тріскається дуже твердий горіх. Отже, 10–20 років, я вірю, що ми підемо дорогою до набагато більш спрощеного процесу - від узгодження купівлі-продажу до врегулювання торгівлі незалежно від класу активів - будь то блокчейн чи інша сучасна технологія управління ця інформація набагато більш спрощена. Я думаю, що це ключ.
Інша зміна, яка, на мою думку, буде набагато переважаючою на ринку, - це використання штучного інтелекту та інших даних, щоб можна було приймати розумніші інвестиційні рішення. І тоді ви наближаєтесь до того, що ми називаємо, ідеально ефективними ринками. Чи станеться це через п’ять, 10 та 20 років, я не знаю. Але якщо ви припускаєте, що ви продовжували цей шлях до діючого ШІ, використання штучного інтелекту для прийняття кращих рішень, гір даних із цим, вони можуть його синтезувати, складати і робити з цього висновки. Якщо після цього через 10–20 років накопичити потенціал квантових обчислень, то ви отримаєте можливість дивитися на тисячі результатів за лічені секунди, щоб зрозуміти, який правильний шлях і яка правильна ціна та як вам прийняти правильне рішення щодо купівлі та продажу певної компанії чи класу активів.
Срібло: Як ти вже використовуєш торгові технології та reg tech, такі як AI та blockchain, які можуть формувати майбутнє Nasdaq?
Фрідман: Найважливіша робота у сфері інтелектуальної власності, яку ми робимо, - це реально застосовувати її до наших інструментів моніторингу ринку. Це технологія, яку ми використовуємо для нагляду за ринком на власних ринках, але ми також продаємо цей інструмент ще 50 біржам, 12 регуляторам і близько 160 посередників. Усі ці інструменти, вони повинні викорінити погану поведінку, маніпулювання ринком, інсайдерську торгівлю, просто всі погані речі, які роблять ринки несправедливими.
Ми дуже віддані використанню найсучасніших доступних технологій, щоб переконатися, що ми поставимо правильні захисні засоби, і ми зможемо знайти та усунути та усунути таку погану поведінку. Таким чином, AI є важливою частиною нашої дорожньої карти там. Ми починаємо впроваджувати AI у власні інструменти для власного ринку. Ми починаємо робити це доступним для інших ринків, а потім почнемо запускати це на платформу дилерів брокера також у найближчі місяці та роки. Тож ми з цим дуже схвильовані.
Блокчейн та фондовий ринок
Срібло: А що з Blockchain? Як це впишеться?
Фрідман: Ринок державних цінних паперів не буде першим місцем, яке блокчейн порушує світ. Це говорить про те, що ми використовуємо блокчейн для голосування через проксі, і ми фактично дійшли до того, що ми близькі до розгортання цього в одній із країн, в якій ми надаємо технології. Остання область в blockchain знаходиться на роду стійкої точкової структури структури. Ми інвестуємо в цій галузі в компанії, які дійсно зосереджені на стабільних моментах. Тож це сфери, на які, на наш погляд, блокчейн матиме найбільший вплив протягом наступних п’яти років.
Срібло: Чи змінить торгівлю активами на зразок цифрової валюти спосіб роботи Nasdaq у майбутньому?
Фрідман: Перше питання, чи цифрові валюти стануть фактичним фіат, який люди можуть використовувати для передачі певних товарів для певних послуг? Я думаю, що насправді присяжне все ще на цьому. Я, мабуть, не збираюся давати тобі прогнозний погляд на це, бо це неможливо знати. Зараз, безумовно, Bitcoin не використовується цілісно для цієї мети. Як я вважаю, стабільна монета має кращу здатність спробувати створити для цього середовище? Так. Я думаю, тому що ви знаєте спосіб продати на ринок урядовий фіат, тому я вважаю, що це більш швидкий спосіб прийняття, і це просто оцифрування валюти таким чином, що виводить тертя з системи і дозволяє передати гроші швидшим, ефективнішим способом.
Чи будуть IPO все-таки важливі?
Срібло: Очевидно, що публічна публікація та публікація Nasdaq - це знак честі та авторитету та великий момент для багатьох компаній. Як зміниться ваша громадська компанія з вашої точки зору протягом наступних 20 років? Наскільки важливим буде цей перелік?
Фрідман: Я думаю, що справжнє питання полягає в тому, чи відбудеться конвергенція між приватними ринками та державними ринками в найближчі 20 років? Я особисто вважаю, що це неминуче. Як це відбувається для зближення, важко знати, оскільки регуляторне середовище навколо цього є критичним компонентом. Зараз приватні ринки доступні лише для акредитованих інвесторів або кваліфікованих покупців, тому вони дійсно доступні лише заможним. Щоб спробувати створити конвергенцію цих типів ринків, я думаю, що вам доведеться номер один, зробити ці приватні ринки більш доступними та доступними для більш широкого потоку інвесторів. Але під номером два, ви дійсно повинні посилити зобов'язання щодо розкриття інформації та багато елементів прозорості, яких приватні ринки сьогодні не беруть на себе.
Срібло: В епоху дешевих товарів і падіння цін на здійснення торгівлі, що було б найважливішою функцією Nasdaq, як ви дивитесь на десятиліття, два десятиліття?
Фрідман: Ми дуже чітко думаємо, що наша найважливіша функція - забезпечити технологію, на основі якої лежать дані та розуміння, щоб забезпечити процвітання ринків капіталу в усьому світі. Тож ми запускаємо власні ринки, але також надаємо технологію іншим. Ми хочемо зробити так, щоб наші дані та уявлення справді допомагали владним інвесторам у всьому світі, на всіх ринках капіталу .
